“第八屆中國證券投資基金國際論壇年度峰會”于2009年12月2日在深圳五洲賓館舉行，主題為：全球金融危機中資本市場制度變革與基金業發展。上圖為中國證監會副主席姚剛。(圖片來源：新浪財經 梁斌攝)

　　“第八屆中國證券投資基金國際論壇年度峰會”于2009年12月2日在深圳五洲賓館舉行，主題為：全球金融危機中資本市場制度變革與基金業發展。上圖為中國證監會副主席姚剛。

　　姚剛：尊敬的各位領導、各位來賓，女士們、先生們，大家早上好！非常高興參加基金國際論壇，這是基金業一年一度的盛會，本人是第一次參加這個論壇，剛才聽了劉主席的致辭，我覺得講得非常好。

　　前不久我們在北京召開了基金業第32次的聯席會議，參加那次會議的是基金界業內的同事，很多事情已經講了。但是今天因為參加這次國際論壇的還有很多新的朋友，大家能夠在一起交流思想，我們覺得是非常有意義的事情。我代表中國證監會和尚福林主席對論壇的舉辦表示衷心的祝賀，對光臨論壇的嘉賓表示熱烈的歡迎！

　　下面結合基金業的發展，我想談幾點意見，談了幾點意見呢，并不影響剛才劉主席說的，大家的討論。

　　第一，當前資本市場面臨的形勢。在經歷了百年一遇的國際金融危機之后，世界經濟出現了明顯的好轉，美國的GDP在第三季度轉為正的增長3.5%，達到了過去80年的增長均值。歐洲，特別是歐元區第三季度也走出了衰退，歐盟27國經濟第三季度環比增長了0.2%，其中德國增長了0.7%、法國增長了0.3%、日本第三季度實質GDP環比增長了1.2%，連續兩個季度實現正的增長，創下了兩年半來最高的增長記錄。

　　世界金融體系也在逐步的修復當中，金融企業盈利增加，世界主要的股指普遍的上漲，面對國際金融危機，我國政府及時應對，采取了一系列有力措施，取得了顯著的成效。目前我國經濟企穩回升的趨勢更加明顯，10月份規模以上工業增加值同比增長了16.1%，創下了19個月的新高，金融市場運行穩定，股票市場逐步回升，投資者的信心有所增強。

　　在看到國內外形勢好轉的同時，我們也要清醒地認識到國際金融危機的深層次影響依然存在，產生危機的因素沒有根本的消除，金融機構資本還沒有得到充分的補充，相當數量的有毒資產和不良貸款還有待消化。居高不下的失業率限制個人消費需求的增長，世界經濟全面復蘇將是一個緩慢、曲折、脆弱的過程。全球金融體系修復和改革尚需時日，國際金融危機拖延了我國調整經濟結構，轉變增長方式的步伐，我國經濟持續、快速、協調發展的基礎還不夠牢固，不穩定、不確定的因素依然還很多。

　　國際金融危機既對我國經濟和資本市場造成了較大的沖擊，同時也為我們創造了發展的機遇。國際金融危機加快了世界經濟格局的調整和力量的對比，當今世界正處在又一次新科技革命的前沿，而全球金融危機必將催生這一進程的到來。只要我們抓住時機，就完全有可能在某些領域取得突破，形成我國經濟新的增長點，給資本市場帶來更大的發展空間，同時資本市場也要肩負起歷史使命，為支持自主創新，促進產業結構調整發揮更加積極的作用。

　　第二，機構投資者發展取得的成就面臨的機遇和挑戰。近幾年來，中國證監會緊緊圍繞“國九條”的要求，著力加強資本市場基礎性制度建設，積極開展股權分置改革、證券公司綜合治理、提高上市公司質量、大力發展機構投資者、加快法制建設，夯實了資本市場進一步發展的基礎，推動了資本市場的平穩、快速、健康地發展。

　　為了落實“國九條”關于大力發展機構投資者的戰略部署，幾年來證監會會同有關各方面采取了多種措施，積極培育和發展機構投資者，機構投資者的隊伍不斷壯大，形成了包括證券投資基金、社保基金、保險資金、QFII、企業年金等專業化機構投資者共同發展的格局。

　　截止2009年10月，專業機構投資者持有A股的市值約為2.25萬億元，占流通總市值的比重已經由2003年末的12%增加到了17.2%。全部法人投資者，除個人之外的法人投資者所占的比重已經超過了50%。作為資本市場上最為重要的專業機構投資者，基金業近年來取得了令人矚目的成就，建立了以《證券投資基金法》為核心、以部門規章和規范性文件為補充的比較完備的基金監管法規體系，行業創新取得了比較好的突破，整體競爭力顯著提高，對外開放取得了重大的進展，風險管理能力明顯增強，初步建立起職責清晰、分工明確、協調有序、反應快速的基金監管體系，監管的有效性大大提高。

　　截止2009年10月底，全國共有基金管理公司60家，管理資產2.7萬億元，其中公募基金532支，資產規模2.3萬億元，社保委托資產2997億元，企業年金709億元。特定客戶資產412億元，基金托管銀行17家，基金銷售機構115家，基金持股市值超過1.7萬億元，占滬深指數流通市值的13.29%。

　　以證券投資基金為代表的機構投資者的發展改善了資本市場的投資者結構，促進了上市公司治理結構的完善，推動了理財市場和各類理財產品的發展，促進了社會保障資金運作管理的市場化改革和保值增值目標的實現，推動了居民儲蓄向投資的轉化和直接融資比重的提高，機構投資者正面臨進一步發展的良好機遇，國民經濟持續快速發展和居民財富的積累，將為機構投資者帶來巨大的發展空間。將儲蓄轉化為投資，提高直接融資的比重需要以基金為代表的機構投資者發揮更大的作用，資本市場基礎制度改革的深化和進一步對外開放，將為機構投資者的發展搭建更為廣闊的平臺。

　　同時，我們也要清醒地看到，我國資本市場和機構投資者進一步發展仍然面臨很多的挑戰，我國經濟持續、快速、協調發展的基礎還不夠牢固，投資者信心還不夠穩定，資本市場對長期資金的吸引力還有待進一步提高。以基金管理公司為主的機構投資者還沒有形成足夠的合理競爭力，差異化競爭還不明顯，基金業更面臨著前所未有的競爭壓力和轉型的壓力，資本市場缺乏股權文化和投資文化的積淀，價值投資、長期投資的理念還沒有在廣大投資者中形成足夠的共識。

　　從成熟市場看，機構投資者始終是資本市場的中堅力量，成功的機構投資者都有一套挑選企業家、挑選企業和行業的標準，有明確的投資策略，同時始終把持有人利益放在首位，不受短期利益的誘惑。正是有這樣一批機構投資者，才推動了“二戰”以后西方經濟的繁榮和養老金等長期資金源源不斷地進入資本市場，這樣的機構投資者正是我們的資本市場所迫切需要的。

　　第三，積極推動基金管理公司不斷提高核心競爭力。為了抓住機遇、應對挑戰，基金公司不僅需要重視量的擴張，更要注重質的提升，切實提高核心競爭力，引領資本市場形成健康的股權文化，同時監管部門也要強化服務和監管，為機構投資者發展創造良好的外部環境。

　　1、堅持“好”字當頭，更加注重提升質量，不斷提高核心競爭力；

　　近幾年基金業取得了跨越式的發展，資產管理規模迅速的增加，但如何同步提升核心競爭力仍然是一個需要全行業面對的課題。基金業要更加注重提升質量，在提高核心競爭力方面下足功夫，真正把基金管理公司建成專業精良、治理完善、誠信合規、運作穩健的現代資產管理機構；

　　(1)是要進一步提高公司治理與合規管理的水平；

　　良好的公司治理是公司有效運行的關鍵，合規經營是公司生存發展的基礎。各公司應當針對基金管理公司治理的特殊性，通過制度創新和機制再造，處理好客戶與公司，股東、員工之間的利益關系，切實建立起有效維護和實現持有人利益的治理結構，要進一步強化獨立董事的專業性和獨立性，充分發揮獨立董事的作用，要增強守法觀念和合規意識，形成人人尊重法律，高管人員帶頭尊重法律，公司依法合規經營的良好局面，要建立完善的合規管理制度以及健全的內部責任追究機制，有效預防、及時發現，并糾正經營管理中的違規問題，要嚴格遵守合同的約定，認真履行信托責任和各項義務，有效管理利益沖突，嚴格防范“老鼠倉”非公平交易和各種形式的利益訴訟行為，切實保護基金持有人的合法權益；

　　(2)是要進一步增強研究和投資管理能力；

　　為投資者提供高效的資產管理專業服務，滿足投資者的不同需求，是公司核心競爭力最重要的體現。各公司應當建立并不斷完善一套科學系統的研究方法和評價體系，為投資者提供強有力的支持，要根據公司的特點和實際情況，建立科學清晰的投資決策流程和投資管理制度，培育價值投資、穩健投資、長期投資和理性投資的基本理念，逐步形成成熟的、穩定的投資風格。

　　(3)是要進一步增強創新和風險管理的能力；

　　創新是公司持續發展的動力，也是更好地滿足客戶多樣化需求的重要途徑。行業的創新活力和力度在一定意義上決定了行業發展的進程和質量，各公司應當深入分析自身的比較優勢，按照客戶需求和市場發展的需要，在風險可控的前提下，推動產品創新、組織創新和制度創新。創新也是要承擔一定風險的，要認真吸取國際金融危機的教訓，統籌考慮投資者的接受水平，基礎市場的發展狀況，以及監管安排的配合程度，量力而行、扎實推進，做到“管理有制度、操作有流程、過程能監控、風險可承受”。

　　要完善業務和產品結構，推動行業從偏股型高風險基金產品為主向均衡發展轉變，從公募產品為主向私募產品均衡發展的轉變，從境內產品為主向境內、境外投資兼顧轉變。要立足各自的實際情況，確定自身在行業中的發展定位，實現差異化競爭；要健全風險管理的制度，相關機制，切實有效防范風險。

　　(4)是不斷加強高素質的人才隊伍建設；

　　資產管理行業是人力資本密集性行業，人才是公司最核心的資產，各公司應當深刻認識實施人才戰略的重要性和緊迫性，制定人才培養規劃，建立健全科學的考核體系和激勵約束機制，采取有效的措施吸引人才、培養人才、儲備人才、留住人才，要運用多種方式加強法規和專業知識培訓，不斷提升從業人員素質，充分發揮人才的價值和作用，為投資者提供良好的服務，為公司持續穩健快速發展奠定堅實的基礎。

　　2、充分發揮機構投資者在引領資本市場股權文化建設中的積極作用；

　　良好的股權文化對于維護資本市場的健康發展至關重要。2004年尚福林主席就提出要在我國資本市場培育健康的股權文化，以后又在不同場合多次強調，經過今年的努力，股權文化建設取得了一定的進步，但是與成熟市場相比，我國資本市場的股權文化還處于探索和培育階段，還很不成熟，主要表現在：上市公司回報股東的意識還有待加強；中小股東的權利還沒有得到足夠的尊重；價值投資、長期投資的理念還沒有普遍形成，基金投資管理與產品銷售中的不當行為還時有發生等等。鑒于機構投資者在資本市場中的重要地位，應當也能夠在股權文化建設中發揮積極的作用，引領資本市場建立健康的股權文化。

　　(1)是機構投資者承擔千百萬投資者的信任與托付，應牢記受托責任、履行信托義務，強化信托意識，始終將投資者的利益放在第一位；

　　(2)是機構投資者應當樹立并在實踐中堅持價值投資、長期投資的理念，理性對待市場的起伏波動，引導市場投資理念向價值投資、長期投資轉變；

　　(3)是機構投資者應當憑借專業優勢，對上市公司股權價值進行更為合理的評估，為市場建立股權價值評估的基準，提高資本配置的效率作出貢獻；

　　(4)機構投資者作為上市公司股東，應當積極行使股東權利，發揮更大的監督制衡作用，促進公司治理的不斷完善；

　　(5)是機構投資者在投資者教育中具有不可推卸的責任和無可替代的作用，應當始終貫徹產品銷售的適當性原則，充分揭示風險，認真了解投資者的風險偏好，合理評估投資者的風險承受能力，將適當的產品賣給適當的投資者，提高資本市場風險配置的效益；

　　3、堅持市場化改革方向，進一步強化服務和監管，創造良好的市場環境；

　　實行市場化導向的改革，充分發揮市場機制的作用，是資本市場發展的內在要求，也是監管部門長期堅持的一項基本原則。

　　對于產品審核等行政許可事項，要進一步明確標準、進一步優化程序、進一步提高效率，在總結評估特定客戶資產管理業務試點業務的基礎上，研究擴大基金管理公司從事此類業務的范圍，要積極推動《證券投資基金法》等相關法律法規的修訂，拓寬基金投資運作和產品創新的空間，強化人力資本作用的發揮，加大違法和背信行為的法律責任，為基金業的進一步發展提供法律制度保障。

　　在穩步推進市場化改革的同時，要進一步加強監管特別是要強化對市場參與主體行為的監管，加大對違法違規行為的查處力度，要強化對市場主體的引導。前不久出臺的《證券投資基金評價業務管理暫時辦法》，主要目的就是引入多元化的基金評價方法，進一步倡導長期投資，減少市場投機；即將頒布的《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》，旨在規范銷售費用管理，進而規范投資和銷售行為，將銷售機構的注意力從單純關注新基金的發行轉移到基金的持續營銷來保有量增長上，鼓勵投資人長期持有基金。

　　要結合基金業行業的特點，推動公司治理結構進一步完善，改進和優化實現持有人利益優先的內在機制，研究推動建立適合基金業的激勵約束機制，強化投資者對管理人的監督；要在加強現場檢查的基礎上，加快非現場檢查系統建設，建立風險的預警機制，提高打擊違法違規行為的針對性、及時性和有效性；要更加關注公司治理、內部控制、信息披露，操作行為等情況，確保基金資產的獨立性、基金合同和招募說明書的嚴肅性，以及基金產品的履約性，切實保護基金持有人的合法權益。

　　女士們、先生們，我們當前面臨的挑戰前所未有，面臨的機遇也前所未有。讓我們共同努力，為中國資本市場的改革開放和穩定發展作出更大的貢獻。

　　最后，預祝本屆論壇取得圓滿成功，謝謝大家！

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