“第八屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇年度峰會(huì)”于2009年12月2日在深圳五洲賓館舉行，主題為：全球金融危機(jī)中資本市場(chǎng)制度變革與基金業(yè)發(fā)展。上圖為資本市場(chǎng)研究會(huì)主席、證監(jiān)會(huì)首任主席劉鴻儒。

　　劉鴻儒：各位同志，我們的基金論壇最初期發(fā)起的時(shí)候因?yàn)榭紤]到深圳的基金業(yè)發(fā)展的比較多、比較快，也比較集中，所以如何推進(jìn)基金業(yè)在全國(guó)的發(fā)展擔(dān)負(fù)著重要的推動(dòng)作用。經(jīng)過(guò)這些年來(lái)在大家的共同努力下，我們的論壇影響在逐步擴(kuò)大，其中一個(gè)很重要的問(wèn)題，就是主題的選擇，我們的主題選擇主要是根據(jù)形勢(shì)的變化，金融形勢(shì)的變化客觀的需求提出重要的問(wèn)題大家來(lái)商討，我們最近幾位朋友在商量，多少論壇從這一次開(kāi)始逐步的轉(zhuǎn)移主題，重點(diǎn)要研究國(guó)際金融市場(chǎng)，特別是資本市場(chǎng)和基金業(yè)的新變化和新趨勢(shì)，為什么要這樣？因?yàn)槟壳暗慕?jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化很快很大，需要我們研究的問(wèn)題逐步轉(zhuǎn)向國(guó)際。

　　80年代和90年代初期，我們研究國(guó)際金融問(wèn)題主要是圍繞借鑒他們的經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)我們的改革，并沒(méi)有花力量研究它本身的變化，重要的是研究它的歷史變遷，這是我們搞改革的人都經(jīng)歷過(guò)的，就是它怎么過(guò)來(lái)的，哪些經(jīng)驗(yàn)做法我可以學(xué)？因?yàn)楫?dāng)時(shí)我們是改革初期，需要國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，我們也處于半封閉狀態(tài)，國(guó)際市場(chǎng)我們參與的很少，特別需要借鑒各國(guó)在發(fā)展歷程當(dāng)中值得我們借鑒學(xué)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)。

　　90年代后半期開(kāi)始到現(xiàn)在，我們研究國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題，重點(diǎn)是在被動(dòng)的研究國(guó)際金融市場(chǎng)的變遷、風(fēng)暴和危機(jī)，我們?cè)趺磥?lái)應(yīng)付？這種被動(dòng)的局面是歷史發(fā)展的必然，使我們需要重新思考。從亞洲金融危機(jī)到這次的世界金融危機(jī)，我們?nèi)�部都在分析它的原因，我們�(cè)趺磻?yīng)付？我想今后不能再這么被動(dòng)了，現(xiàn)在的局面是我們已經(jīng)不說(shuō)全方位的，也是多方面的進(jìn)入國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化了。我們不能只是說(shuō)它有什么做法可以借鑒了，也不能只是遇到了風(fēng)暴和危機(jī)臨時(shí)采取措施，而是要系統(tǒng)地、全面地、深入地研究國(guó)際市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，包括基金業(yè)的變化，它的新趨勢(shì)，給我提了什么新問(wèn)題，這樣可以增加我們研究工作的預(yù)測(cè)性，增強(qiáng)我們工作的主動(dòng)性，提高我們決策的準(zhǔn)確性。

　　從我做金融工作這些年來(lái)，特別改革開(kāi)放以后30年來(lái)，從來(lái)沒(méi)有這么深刻的感受到我們已經(jīng)被卷入世界經(jīng)濟(jì)一體化的漩渦當(dāng)中，是躲不開(kāi)的，你想離也離不開(kāi)的，比較主動(dòng)往前走，主動(dòng)去應(yīng)付、去研究，主動(dòng)采取政策措施。

　　所以，這個(gè)主題我們要逐漸轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)移到這里以后從中再探索對(duì)我們的啟示，研究我們這個(gè)路怎么走？最近我總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)寫(xiě)了兩本書(shū)，去年一本、今年一本，一個(gè)是30年的、一個(gè)是60年的，主要是回顧這條路怎么走？今后怎么走？更為復(fù)雜。所以一定要研究國(guó)際的變化，研究歷史的變化是形勢(shì)的需要、工作的需要，同時(shí)我們做一個(gè)論壇，它的會(huì)議性質(zhì)要有別于實(shí)際工作會(huì)議。當(dāng)前的問(wèn)題怎么布置、怎么解決，是證監(jiān)會(huì)、基金部，姚剛和吳清他們的事，這個(gè)事不能雷同，我們更多的是要探討未來(lái)，我們要解決一些認(rèn)識(shí)問(wèn)題。所以呢，我們要從國(guó)際的角度來(lái)研究分析對(duì)比中國(guó)研究未來(lái)的很多問(wèn)題應(yīng)該走的道路，這是十分重要的。

　　這次的會(huì)議確定這個(gè)主題，是形勢(shì)發(fā)展了，提出來(lái)這個(gè)問(wèn)題，特別深交所請(qǐng)了幾位專家講了最近這一年多美國(guó)、歐洲和英國(guó)這些國(guó)家的變化給了很大的啟示，所以我們就確定了這個(gè)主題，就是全球金融危機(jī)中資本市場(chǎng)制度變革與基金業(yè)發(fā)展。

　　現(xiàn)在我看到深交所研究所提供的資料和這次會(huì)上幾位專家的發(fā)言材料，深感到最近從美國(guó)、歐洲到英國(guó)發(fā)生的變化，他們采取的法律上、制度上的改革措施是很大的，是很大的變革，有點(diǎn)類(lèi)似于1929年、1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后采取的一系列的法律制度建設(shè)，很類(lèi)似，這里頭很多問(wèn)題需要我們研究，比如說(shuō)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大家發(fā)現(xiàn)是個(gè)大問(wèn)題了，但是美國(guó)開(kāi)始是分業(yè)監(jiān)管的，信息、溝通不夠，監(jiān)管配合不力，更說(shuō)不上分工明確，因此他們就采取措施，從美國(guó)開(kāi)始成立機(jī)構(gòu)、統(tǒng)一機(jī)構(gòu)、加強(qiáng)協(xié)同。又比如說(shuō)，對(duì)于消費(fèi)者和投資者的保護(hù)問(wèn)題提到重要議事日程，他們從成立機(jī)構(gòu)到采取大力措施開(kāi)始，做了大量的工作，這都是新問(wèn)題。

　　又比如說(shuō)，對(duì)于衍生品，特別是場(chǎng)外市場(chǎng)，采取了很多很重要的規(guī)范措施；又比如說(shuō)對(duì)基金業(yè)的發(fā)展，特別是對(duì)私募基金采取了很重要的一些規(guī)范管理措施等等，這些內(nèi)容我認(rèn)為是非常重要的，會(huì)上會(huì)有一些專家專門(mén)給大家作介紹。

　　我覺(jué)得我們現(xiàn)在不能老搞這些“土特產(chǎn)”，應(yīng)該放眼世界，研究全世界的變化，我們?cè)趺茨芟噙m應(yīng)？我們?cè)趺茨苤鲃?dòng)地預(yù)測(cè)出來(lái)一些問(wèn)題？采取一些主動(dòng)措施，然后再?gòu)闹衼?lái)探索我們?cè)趺醋撸��?dāng)然研究這些問(wèn)題，解決中國(guó)問(wèn)題必須分析中國(guó)的特點(diǎn)。我跟同事們說(shuō)過(guò)幾次了，起碼兩條中國(guó)的特點(diǎn)要考慮：

　　第一，中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展的階段性要搞清楚。中國(guó)的資本市場(chǎng)現(xiàn)在進(jìn)入什么階段了？我們是個(gè)新興階段，是不完善的。美國(guó)開(kāi)始這些國(guó)家的市場(chǎng)是高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，它是過(guò)度衍生帶來(lái)很多問(wèn)題，而我們的資本市場(chǎng)是在發(fā)展過(guò)程中不完善的，我們的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是缺腿的，只有現(xiàn)貨沒(méi)期貨。我們的衍生品不是過(guò)度的問(wèn)題，不存在，好多衍生品我們根本沒(méi)有，不能說(shuō)人家那邊出問(wèn)題了，我們這邊連沒(méi)有都成問(wèn)題了，還不能發(fā)展，這就是大問(wèn)題了。發(fā)展階段不同，你要研究我們的特點(diǎn)，它的教訓(xùn)我們是要吸取，但是我們的階段是什么階段？

　　第二，出現(xiàn)這些金融危機(jī)爆發(fā)以后，強(qiáng)化政府監(jiān)管非常重要。我們認(rèn)為也應(yīng)該強(qiáng)化監(jiān)管，但是中國(guó)的特點(diǎn)和美國(guó)其他國(guó)家不一樣，我們是政府主導(dǎo)型的市場(chǎng)，政府管得很細(xì)，怎么強(qiáng)化監(jiān)管？這是要研究的問(wèn)題。從我當(dāng)證監(jiān)會(huì)主席，成立中國(guó)證監(jiān)會(huì)以來(lái)，一直沒(méi)有解決一個(gè)大問(wèn)題，哪些該管、哪些不該管？市場(chǎng)上不斷地反映說(shuō)我們，你該管的沒(méi)管好，不該管的管得很細(xì)。這就遇到了一個(gè)問(wèn)題，你不該管的管得很細(xì)以后，市場(chǎng)就沒(méi)有效率，市場(chǎng)變化萬(wàn)千，你那個(gè)批準(zhǔn)程序從基層到主席那批下來(lái)，然后再到國(guó)務(wù)院，還有發(fā)改委，這么轉(zhuǎn)一圈得半年，那個(gè)市場(chǎng)不知道變到多大了，這種審批帶后遺癥，給我們帶來(lái)的最大問(wèn)題跟不上形勢(shì)變化，特別是國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不等你，它發(fā)展得很快，你就跟不上，有利的時(shí)機(jī)都失去了。

　　因此，我們的問(wèn)題要解決什么該管、什么不該管的問(wèn)題，解決市場(chǎng)效率問(wèn)題，解決跟上國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化問(wèn)題，如果我們都是一個(gè)封閉的市場(chǎng)年代，就我當(dāng)主席那時(shí)候好一點(diǎn)，慢慢轉(zhuǎn)嘛，你轉(zhuǎn)兩個(gè)月也沒(méi)關(guān)系，我跟國(guó)際市場(chǎng)不搭界，都是我內(nèi)部轉(zhuǎn)，頂多我發(fā)展慢一點(diǎn)。現(xiàn)在不行了，你慢了人家就快，因此你就會(huì)吃虧，就會(huì)造成損失、造成很大的被動(dòng)。因此我覺(jué)得政府和市場(chǎng)的關(guān)系問(wèn)題上，要提到市場(chǎng)關(guān)系上重新思考，要考慮到我們的效率，沒(méi)有效率資本市場(chǎng)就沒(méi)有健康發(fā)展。所以，我承認(rèn)從我當(dāng)?shù)谝蝗沃飨�開(kāi)始什么該管什么不該管沒(méi)有解決好，我認(rèn)為現(xiàn)在比我當(dāng)時(shí)解決得好，但是也沒(méi)有完全好。

　　我覺(jué)得我們的論壇就是要提出問(wèn)題討論，結(jié)合中國(guó)實(shí)際，根據(jù)國(guó)際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)怎么研究我們的立法制度改革，所以這次我們專門(mén)請(qǐng)吳曉靈女士談一談《基金法》修改的指導(dǎo)思想，大家討論一下，你不能法都出來(lái)了再討論就來(lái)不及了，討論指導(dǎo)思想的時(shí)候，大家是國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)一交流、一融合，就好討論了嘛。

　　明年、以后我們還要請(qǐng)更多的外國(guó)專家來(lái)討論，他們之間也可以討論，把這個(gè)會(huì)真正開(kāi)成國(guó)際性的，真正是研究國(guó)際金融市場(chǎng)的新變化、新趨勢(shì)，我相信大家往這個(gè)方向奮斗，我們的論壇會(huì)更上一個(gè)新的臺(tái)階，謝謝！