新浪財經訊 10月27日上午消息 由新浪財經主辦的2009新浪金麒麟論壇于2009年10月27日在北京嘉里中心隆重開幕。此次金麒麟論壇的主題為“全球金融變局下的中國成長”。以下為北京大學光華管理學院名譽院長厲以寧發言實錄。

　　厲以寧：

　　這次國際金融風暴給我們很多經驗和教訓，正如1997年亞洲金融風暴發生的時候，我們得了一個很重要的經驗教訓，必須加快銀行不良資產的剝離，必須加快中國商業銀行的體制改革。正因為有了這個工作取得的成績，所以在這次國際金融風暴中，我們金融業受的沖擊是比較小的。所以，現在回想起來，97年以后我們剝離銀行的不良資產和加快商業銀行的改造是有積極意義的。

　　這一次國際金融風暴給我們什么樣的經驗教訓呢？我想談幾點：

　　首先，必須加強金融監管。這是大家都公認的。

　　第二，從理論上講，總量分析是有局限性的。因為過去主動流動性大跟小的分析，中央銀行的貨幣政策也是根據這個而制定的。然而這一次我們發現，總量調控的局限性大了�？偭空{控的局限性大在什么地方？因為微觀經濟是宏觀經濟的基礎，而微觀單位是千差萬別的，一項政策出來以后，從總量調控很容易做一刀切，一刀切這樣的問題出現就不好辦了。其次，對流動性偏大問題應該做進一步的分析，比如以當前來說，國內兩種意見，一種意見是適度寬松的貨幣政策還要繼續保持。另一種意見，貨幣政策應該轉到偏緊或者收緊的狀態。兩邊的學說應該是這么來分析。如果不談結構分析的話，總量分析是不解決問題的，因為信貸量過大，大家都知道這是從總量分析的結果。但是如果從結構方面分析，至少有三個問題需要進一步討論：

　　一，銀行信貸資金出來以后，有多少是在實體經濟內，有多少還停留在虛擬經濟領域內。虛擬經濟領域內如果過多，隨著虛擬經濟價格的上升、股市的上升，對實體經濟是不利的。

　　二，有多少信貸資金進入到中小企業手中？因為在中國中小企業這個概念是非常廣泛的，99%的企業都是中小企業，中等企業可以到3000人，3000人以下的都叫中等企業，但是10個人，7、8個人也叫小企業，都在中小企業范圍內。有多少信貸資金流到了中小企業手中呢？我們在廣東、遼寧最近政協經濟組調查，中小企業從銀行的貸款指標上來講可能是已經到了，實際上中小企業沒有得到好處，因為得到的可能是中等偏上的企業。廣大中等企業沒有得到，小企業更沒有指望。我們在廣東調查的時候，小企業直接跟我們反映，我們只有靠互相幫助來解決，不然就只有從高利貸解決。高利貸解決，公安局不管嗎？公安局不管，他先問抓了人沒有，扣你老婆、孩子做人質沒有？沒有。把你的手指頭剁了沒有？沒有。沒有就不管，你們雙方是有合同的，是合同簽約的，你一個自愿借，一個自愿貸，我們不管。所以，結構分析法就是有多少資金能夠真正落到中小企業身上，特別是那些急需發展的企業。

　　三，從結構方面分析可以看到，有多少信貸資金進入到產能過剩的或產能正在面臨過剩的行業中呢？有多少信貸資金進入到那些短板行業，進入到高新技術行業，都需要調查。

　　所以，信貸量過大，這只是問題的一面。從結構分析講，當前更重要的是進行結構性調整，讓資金從虛擬經濟領域進到實體經濟領域，讓中小企業能更多的得到貸款，讓那些短缺產品的行業能夠發展起來，高新技術行業能發展起來，而產能過剩的和即將過剩的行業就得不到貸款。這是中國當前貨幣流通量大的問題。

　　另外，流動性偏大，我們今年春天的調查，發現一個問題。銀行來講，流動性已經開始偏大了。從企業講，今年春天都普遍感到資金不足，流動性是不足的。奇怪了，銀行這邊資金出來說流動性偏大，為什么企業都感到資金很緊張呢？后來我們仔細調查發現一個原因，在國際金融風暴沖擊的情況下，企業感到了經濟困難，都手持現金，流行一句話“現金為王”，手頭都留足了現金。所以，對銀行來說資金是出去了，市場上的資金沒有流動，每個企業都有超常規的現金儲備，以備資金鏈斷裂。所以，流動性有用，但是總量分析的確是不解決問題。所以，當前的中國應該繼續來做信貸的政策。

　　通貨膨脹是不是會來？我們說到目前為止中國的通貨膨脹還沒有到。為什么呢？因為我們的消費物價指數、生產資料物價指數同比還是下降的，環比增加，而同比是下降的。另外一點，對中國來說，非常重要的是影響中國的主要是三種價格，對通貨膨脹影響很大。根據經驗：

　　第一是石油。石油雖然停留在70美元左右，最近稍有上升，但是影響石油市場最大的是美國，美國經濟還在緩慢的復蘇，美國經濟在緩慢復蘇的情況下石油價格可能稍有上升，但是絕對不會在短期內恢復到去年130、140美元的水平。這樣的話，石油對中國通貨膨脹的影響并不如有些人說的那么大。

　　第二，生產資料價格上升，鋼材、有色金屬等等，根據中國歷史上的經驗，增長率超過9%—10%了，生產資料猛然上得非常快。但是現在看來，今年保八沒問題，可能還超過八，明年看國家能夠在八跟九之間徘徊。所以，至少到目前為止還沒有看到能夠到10%的情況，生產資料價格的大幅上升也不是現實。

　　第三，農產品價格。農產品價格現在我們可以看得很清楚，今年雖然自然災害多，但是基本上還是有一個好收成。農產品價格比較穩定，而且農產品價格是周期性非常明顯，就是有點價格上升，是屬于恢復性的上升。

　　這樣，大局是穩定的。我的意見，適度寬松的貨幣政策目前不能變，至少到明年兩會期間我們再來看情況來定。因為這個一變以后，就容易把前一段改革、采取的措施，宏觀調控的成績就抵消了。這是第二個問題。

　　第三，對中國經濟必須要加快改革。

　　因為中國經濟陷入了一個多年的怪圈當中。怪圈是什么呢？第一，地方積極要求經濟發展來解決地方的經濟問題，增加稅收、增加就業。這樣就要求增加投資，結果投資就增大了，信貸就跟著增大了。這下去以后又造成一個結果，產能就開始過剩了，并且物價上漲。這兩個達到一定程度，政府就趕快收緊。一收緊以后地方經濟困難，又再次循環，又開始降低。

　　多年來沒有擺脫這種困境，中國經濟怪圈關鍵問題背后實際上是體制問題，因為我們有很多體制改革現在仍然需要繼續，國有體制改革完成了嗎？還沒有，行業壟斷還沒有解除。資源價格問題、定價制度合理嗎？如果不合理的定價制度，只會使人們大量的浪費資源，多用資源，不求技術創新，這個改了沒有？也沒有改。

　　還有城鄉二元體制這個格局改變了嗎？沒有改變。這個格局沒有改變，使中國人的就業問題特別困難。為什么？去年11月，國際金融風暴發生以后，我到西歐去講學，跟西歐經濟學家座談的時候他們問一個很有意思的問題，在西歐國家年增長率保持2%—3%就很高興了，因為失業問題不會出來，為什么中國增長率一定要到10%才感到失業問題緩解了呢？現在11月份下降到百分之六點幾就慌了，在我們看來百分之六點幾是多好的成績。怎么回答？

　　我當時這樣跟他們講，我講我們的國情跟西歐不一樣，西歐的工業化已經200年了，農村多余勞動力都已經釋放完了，現在農業人口只剩百分之幾，而且都是家庭農場制，在農村中有土地，有自己的農場，有自己的房子，而且生活方面跟城市沒有差別，他的社會福利待遇是一樣的，他為什么要進城打工去？進城打工是他爺爺輩、曾祖父輩所干的事，他不會進城的。現在面臨的問題是從北非來的移民工人，從東歐過來的移民工人，這些人在這里如果不給他們解決會造成問題，所以2%—3%就行了，每年國內的人退休一批，達到就業年齡的人填補了他們的空缺。

　　中國就不一樣，中國處在工業化中期，我們的農村人口還占55%，城市人口占45%，是這樣一個比例。而且城鄉二元體制改革，待遇是不一樣的�，F在中國出來的農民都叫“新生代農民工”，跟80年代中期是不一樣的，80年代的那批人出來，那些壯漢到城里來打工，他的心、根是在農村的，他賺了錢回家討老婆、蓋房子、生兒育女，他還是在農村，新生代的農民工起來了，不一樣，他不愿意在農村了，就想到為什么城里人的福利是這樣的，我們為什么不是這樣，我的孩子進城為什么不在那里上學，我的醫療為什么沒有城市那種待遇。他在這個城市轉那個城市，不會回農村去了。

　　這個壓力出來，對中國來說是很重要的問題，那就是我們必須了解中國經濟的一個特點，怕冷不怕熱，中國經濟多年下來，冷一點不得了，各種問題都出來了，失業問題、社會穩定問題，稍微熱一點，沒太大關系。3%的通貨膨脹率算什么，4%都可以接受的。農民提高了農產品價格，增加了收入，對城市來說提高收入，加工資就行了，給實物補貼就好了，一冷不得了，一冷了失業問題就出來了，沒有那么多就業崗位。

　　第二個剎車容易起動難。中國經濟像一部汽車一樣，你要想剎車鉤一下車就停了，你要啟動它，踩油門，響半天也不動，因為剎車的主動權在政府，政府掌握主動權，財政掌一關，說剎車就剎車，但是啟動，主動權在民間，不在政府。老百姓不買怎么辦？不買東西，不敢消費，后顧之憂。民營企業家不愿意投資，不知道哪個行業可以賺錢，干嘛要投，所以沒辦法。根據這種情況，中國經濟應該在目前情況下，不要調整貨幣政策。

　　最后一個問題，我們談中國經濟成長的前景怎么樣？

　　中國現在正在進入一個大改革，就是城鄉一體化，破除城鄉二元結構，破除城鄉二元體制，城鄉一體化。這是影響到中國深遠的問題，我們可以這么說，現在城鎮化率45%，每年提高一個百分點，30年之后可以達到75%，是不是75%就夠了，以后還會提高，至少30年之后，能夠達到75%，就很不容易了，在這么大的國家中，每提高一個百分點，意味著兩千萬農民要進城，兩千萬農民要進城，這個問題怎么辦？城市中要擴大建設，縣城、鎮要增加住房、辦學校，辦醫院，公共服務設施，全國范圍的多大的建設規模，世界上哪個國家有這么大的潛力，我們三十年之中可以保持比較高的經濟增長率。因此我們對中國經濟成長是有信心的。金融業在這個過程中，大有發展前景。中國的小城鎮金融、縣級金融，中國的農村金融都是一個絕好的發展機會。謝謝大家！ 

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