圖文：啟明維創創業投資管理創始人鄺子平致辭
第六屆中國國際金融論壇于2009年10月24-25日在上海浦東召開，主題為：金融危機下的經濟增長與金融變革。新浪財經全程直播本次活動。圖為啟明維創創業投資管理(上海)有限公司創始人兼董事總經理鄺子平致辭。
鄺子平：謝謝主持人，大家下午好！這邊沒有PPT。非常感謝大家在星期六的下午來參加我們的金融論壇。主辦方對這個話題給得比較廣，所以我比較倉促地做了些準備。今天主要是想跟大家探討一下在創新性的理念下VC、PE到底能做什么東西，我們探討一下現在面臨的一些新挑戰和新的機遇。
首先，現在老講新形勢，包括今天的命題也是新形勢下VC和PE都有什么樣的轉變。我這邊大概地總結一下我對新形勢是怎么樣的看法，到底它都有什么樣的特性。從我們這個行業來看，從啟明這邊我們是怎么看待的，什么叫新形勢。新形勢主要有這幾方面的特點。
第一，前段時間金融危機的大形勢下更加凸現了這個問題。金融危機爆發了以后這一點特別特別明顯。我前幾天看了一個圖表，是全世界好幾個大的證券市場的指數。包括有SNT，還包括上海的指數，上證指數，有俄羅斯的，有納斯達克的，有印度的，日本的，等等，把這些指數拿去跟原有的價格曲線來比，最明顯的一個相互互動關系，就是中國的上證指數和整個原油價格在前面12個月內的曲線，上證指數在07年的10月份左右到了一個巔峰，然后就開始下滑。原油的價格大概在6個月以后到達了一個巔峰，然后開始下跌。如果我們把這兩個曲線往中間挪一挪的話，基本上它的曲線有一個4個月到6個月的時間差，上證指數往上的上升和國際原油價格的上也有著一定的關系。
通過這次的危機大家可以看到中國現在經濟的發展已經在全球很多方面有著比較大的關聯。第二點，經濟的發展已經逐步地傾向于內需。4萬億以前對推動內需有非常非常重要的作用。中國內需的拉動實際上是在4萬億以前已經有著比較明顯的驅動。
第三個特點是中國制造正面臨著越來越多的挑戰。這來自于很多方面。一，在去年時候我們認為中國制造業面臨很大的挑戰。中國制造所面臨的危機應該不是單純因為所謂國際的金融危機，而有些更根本的原因，包括中國的人力成本在不斷地提高，世界上已經有越來越多其他的勞動密集型、制造型的制造中心出現，中國已經不可能獨霸天下。這是第一個。第二個，中國的人力成本提升。第三，確實也是跟金融危機有關的，是在國際上的貿易保護主義。這是第三個所謂新形勢的特點。
第四個是中國經濟逐步與世界接軌，這方面包括要增加投入，有更大的貢獻，中國目前上海、深圳兩大證券交易所對隔天世界上其他大的證券交易指數影響也是越來越明顯了。國際上越來越多的眼光投向于中國這邊的金融市場，在開始的時候我們可能更多只是一種虛的自豪感。大家看得多，就自然而然看出在中國的金融市場里含有非常非常多的缺陷。既然大家眼光都投到這邊來，不可能不進行改革，所以在中國金融這一塊我相信一方面是我們有關的領導部門主動地做這方面的改進，另外一方面也是來自于國際上的目光越來越聚焦到中國這邊金融市場上的缺陷，不得不被迫做很多事情。所以在這方面我相信會越來越跟國際接軌。
再一個是信息方面的流通，現在的競爭越來越激烈，很多中國這邊的企業已經不可能通過在地域上的優勢來繼續保留他們現有的優勢了。最后一點是所謂新形勢的特征。我覺得在這次的金融風暴當中，民營資本在這個過程當中應該受到了一定的沖擊，沒有人說要打擊民營資本，過去幾年PE、VC往往都說在這個行業里第一名國企、第二名國企，第三名國企，民營的肯定做得更好、做得更棒，肯定會超越前面，這個故事就不太好說了。
在這樣的新形勢下我們對PE和VC產生什么樣的挑戰呢，首先，可投資成熟的制造型企業應該越來越少。這在過去幾年里很多業界朋友都在批評中國的PE、VC行業PE、VC化，不PE化是不對的，因為在這個行業里面還是有滿多這一類已經上規模的、超兩億，或者是以上的收入，已經有大概3千萬或者是以上的凈利，這類成熟的制造型企業，讓大家去投入。在這樣的大環境下比較多的VC肯定都會比較成熟地去做。但是這類企業在目前所謂的新形勢下會越來越難做，所以這一塊會作為一個比較大的挑戰，特別是是對于PE類來說，已經成熟性的PV有著比較大的影響。
在中國這邊真正有技術創新的中國企業仍然還非常少，這些比較傳統性的、傳統型的制造型企業投資機會在減少，但是真正的，有技術創新的中國企業也沒有能夠很快地介入進去，所以這兩條曲線還是會有著比較大的挑戰。
職業管理人。職業管理人在中國這邊還沒有形成，特別是技術型的公司，如果沒有一個技術管理的團隊那是非常非常難的。過去如果你做一個制造型企業，一般是從無到有，從小到大一直做下去，中間的PE再幫你做大做強，但是從技術型做到大的經營企業來說非常困難。
最后一個對我們的挑戰就是政府的監管力度會越來越大，這一點就不細講了。給我們什么機遇呢，一，中國的市場將會有著更快速的發展。零售、醫療、IT等等，行業的洗牌帶來更大的機遇，更多企業會往創造的方向去走。最后一個是世界金融界給我們的退出有著更多的選擇。在這一塊來看我們仍然還是跟前面定的策略比較一致，在IT、互聯網這一塊我們會投入比較大，這些方面偏向于早期，在醫療、健康行業偏向于比較成熟一點的企業。而且我們在早、中期的時候也做了一些投入。
謝謝！
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