圖文：埃羅耶特咨詢董事總經理杜桂新致辭
第六屆中國國際金融論壇于2009年10月24-25日在上海浦東召開，主題為：金融危機下的經濟增長與金融變革。新浪財經全程直播本次活動。圖為埃羅耶特咨詢董事總經理杜桂新致辭。
杜桂新：尊敬的各位主席、各位來賓，大家好！在28家已經進入創業板的企業當中有20家以上的企業背后都有一些創投機構在支持。金融投資成為這些企業的加油站和助推器。今天下午談論的是投資的優化。那怎么投、怎么優化呢，我們要講的是你要投資得先投人。
上海要成為中國的金融中心，這是已經確認的事實，而且是正在實現的過程當中。特別是2009年新興行業在上海已經成為了焦點，隨著世界私募股權設立人民幣基金和上海作為人民幣基金的匯集中心也被人們所認同。金融危機以后中國市場仍然被眾多的海內外私募基金所看好。隨著人民幣基金的設立，大家都在議論稅收的問題、LP的問題，法律的問題，等等，諸如此類，我們回望過去，PE、VC在國內的發展，基金運作的成功與否很大程度上主要是取決于人力資本的配置。核心價值在于金融資本+人力資本。基金之間的差異不在資本金上，有的時候大家討論到底是人民幣基金，還是外幣基金好，這核心本質還是基金管理團隊整體的綜合能力和投資人資本運作能力，以及給被投企業帶來的價值。這是基金之間核心競爭力的差別所在，也是這個行業最本質的核心要素。只有當金融資本遇到優秀的人力資本時，你的基金、金融資本才可以發揮到極致，因此要經營好金融資本，首先就要經營好人力資本。
從大環境來講，2009年以來相繼推出一些政策法規來吸引基金的投資，這顯示出了政府的決心和重視度。好像有P10啊，一些海外私募相繼在上海成立人民幣私募基金。合資基金、本土基金也是躍躍欲試，上海全力打造國際金融中心的定位已經確立，而且中央也給予了很大的支持。打造金融中心從硬件上是可以很快提升的，但是在軟實力上，比如城市的生態環境、優化人才政策、吸引政策的落實，相應的文化氛圍和理念的確定和職守，這些都是需要我們花時間來努力做到的。而且其他的城市來看，比如說北京、天津、香港都在把私募股權作為金融投資很重要的一部分，都在競相地吸引外資到國內落戶，以推動當地的經濟發展。這就形成了一個更加劇烈的人才支撐。所以短時期如何吸引優秀人才到上海還是面臨著很大的挑戰。
在這里我想提一下，由于歷史的原因香港作為金融中心在信息的透明度、政策實施效率、信用制度建立，以及個人優勢上都可以作為我們的參考。特別比較突出的是早些年他們已經聚集了一定的金融人才，這些都可以作為參考。
縱觀這些年PE、VC的發展，大家很清楚一定需要本土化的管理、本土化的團隊，這樣才可以在中國進行投資。本土化成為這么多年PE、VC的概念，根據我們在人力資源行業的經驗來看，本土化不是局限于本地，只懂中國國內市場，拋棄國際的概念。所謂本土就是懂得中國的聲音，懂得中國的文化，具有長時間作國際上投資的時間和理念。無論是投資、融資，還是退出的角度來說國內市場多少與國際市場都是相關聯的。還是比較難以擺脫、脫離這個國際大環境。所以看到今天很有實力的本土基金，實際上背后都是國際化+本土化的團隊。都是一批具有國際化的戰略眼光，了解中國的特色、土洋結合的人才。PE、VC還是一個新興的行業，需要把這兩種理念結合起來，包括人才的招募和選拔，這都需要在這個層面上進行考慮。
現在所謂的國際化早就不是講講流利的英語，有一個國外的學位，不再這么簡單。我們要看到的是從人力資源的角度來看不管是政府引導基金，還是產業基金都有一些共同的核心東西，這就造成了今天更劇烈的競爭格局。今天關于有限合伙人的事項，我想在這里提一下。
過去這些年基本上都是海外有限合伙人和海外基金管理公司，海外+本土的管理團隊，隨著人民幣基金的設立，將會上升到一個高度。比如說政府設立了相關的引導基金來扶持當地的經濟。但是有限合伙人的經驗相對來說比較缺乏，因為歷史比較短。LP對GP的管理面臨著挑戰。我們最近幾年工作當中也錄用有地方政府的金融辦跟我們聯系，包括產業基金，與政府相關聯的基金委托我們尋找合適的GP，我們發現主要還是體制和機制的問題。本身人民幣基金和政府產業基金都有著得天獨厚的優勢，但是怎么樣去吸引優秀的管理團隊，怎么樣用市場化的行為來管理這些基金、激勵基金管理人，這是關鍵。在我們看來人民幣基金，或者是本土基金遇到很大的問題是人才競爭力問題，同樣是基金的平臺，甚至是擁有優勢的一些本土資源，但是重點是怎么樣做好市場的運作模式來吸引這些人才呢。從近些年的案例當中發現到很多投資管理人對政府背景主導的基金是喜憂參半的。也就是說，覺得基金所擁有豐富的資源真的是不可多得，同時又擔憂內部的協調、投資決策的推進，這些效率問題都是有些顧慮的。所以在發起這些本地基金的時候，這是值得我們好好去思考的。
很有形我們EA在2003年就服務于PE、VC的行業，我們也是最早跟隨中國的投資人見證了這個行業的發展和這個行業人力資源的動態。我們目前對于PE、VC這個行業來看，不管是人民幣基金，海外基金，還是產業基金，在考慮人力資源配置的時候我們這里有一些建議可以供大家參考。
針對PE、VC在目前國內的發展狀況，GP、LP、道德素質的考量應該放在第一位，這個背景的要素可能要比業界的要素更為重要。由于這個行業在我們中國國內的發展是比較年輕的行業，參差不齊、魚龍混雜的現象，道德風險防范是這個行業的必守之道。在快速成長期尤其要經歷一個驗證，就好象一個好的品牌一定包含了相當誠信的因素在內。我們金融行業尤其如此。除了針對每個基金的個體，每個基金的團隊原則上應該是多元化+專業化的背景。外資PV需要這些有能力來整合資源的本土型人才。而本土基金需要真正了解和懂得資本運作的經理人，市場大量需要有獨立思考的投資人，也就是說那些有創意、夠聰明、能夠正確地獨立判斷，而不是隨大流地復制，這些市場上已經有著經驗教訓來告訴你，投資后的增值服務、后續管理越來越被重視，也更受企業的歡迎。所以基金就會需要更多的的，有企業經營管理經驗專長的技術人才，投資是需要精耕細作的。
最近也有看到在這一、兩年里，尤其是金融危機的情況下，很多企業和基金開始積極地尋找并購機會。并購重組其中很重要的一個方面就是人力資源和文化的重組。隨著中國經濟的發展，越來越多的大型中國企業，無論是國企，還是民企，都希望從國內走向世界。中國確實有著大量的基金可以海外并購，但是并購后的融合、管理是需要有相應高素質的人力資源來相匹配的。實際上中國還比較缺乏優秀的高級管理人才來管理并購重組后的企業，特別是海外并購企業，這個需要時間來積累、發展和沉淀。
我們看到國內有些創始人重新從海外回歸到國內企業，這顯示了國內人才發展滯后于市場需求，無法駕馭多元化、跨區域、動態商業環境的企業經營。我們常說：事在人為。只要你有合適的人就可以做相應的事。人力資本作為第一資本理當受到應有的尊重！
下面我想介紹一下我們公司的背景。我們中國總部在上海，除了服務于PE/VC外，還服務于政府主導的企業。曾經服務過一些央企、政府主導企業，同時提供人力資源的盡職調查，變革管理，并購後的人力資源重組。我們的特色就是專注于幾個行業：比如說私募股權、風險投資、高科技和大型的央企，對于行業的深刻理解是我們勝于競爭者的主要優勢，我們能夠及時地了解行業的動態和市場趨勢，這樣才能夠更好地為企業理清人才需求的思路，配置最合適的人才組合，發揮人力資本的最大效率。
我們在國內、國際都有成功的案例，特別是這幾年在投資領域我們見證了中國PE/VC人才市場的變革。歸納上面所談到的，現在新起的基金，人民幣基金和人才短缺的瓶頸是阻礙其發展的根源之一。外資PE們求賢如渴，本土基金也是一將難求，我們在協調，將人力資源配置、管理發揮到極致，讓人被善用、人盡其用，被鋪開目前的人才瓶頸盡一點棉薄之力。
謝謝大家！
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