第六屆中國國際金融論壇于2009年10月24-25日在上海浦東召開，主題為：金融危機下的經濟增長與金融變革。新浪財經全程直播本次活動。圖為南京華遠資產管理董事長林堅致辭。(來源：新浪財經 肖鋒攝)

　　第六屆中國國際金融論壇于2009年10月24-25日在上海浦東召開，主題為：金融危機下的經濟增長與金融變革。新浪財經全程直播本次活動。圖為南京華遠資產管理董事長林堅致辭。

　　林堅：各位來賓、各位朋友，我今天演講的題目是多方共贏之路，談一些粗淺的思考。

　　從2007年以后中國資本市場出現了暴起暴落的情況，特別是2008年金融危機以來從私募基金發起總量到投資總量的大幅度萎縮，暴起暴落的過程對私募股權的投資心態和現實利益都產生了很大的影響。我們如何盡量地鎖定投資蘊含的風險，保障投資效益，這是放在我們每位投資人，甚至是放在地方政府主管面前非常現實的問題。

　　目前根據我們在江蘇福田角度看到的情況來看，他不僅受到金融危機的影響，也有對于私募一哄而起，一哄而散的狀況，由政府發起，然后到成立、設立，再到企業的消亡，有的周期3、5年沒有投入任何的項目。這樣的過程是各方不愿意看到的。這種現象也不是一個個別的現象。但是為什么會出現這樣尷尬的局面呢，我們從一個粗淺分析來看，感覺到對于一個區域的相關機構設立時可以證明它的設立過程一定是非常嚴謹的論證過程，是一個充滿各方期待和想象的，不說充滿著機遇，應該說是潛藏很大機遇的過程。但是我們通過反復的慎重篩選以后，一個可投的項目都沒有產生呢，說不定又忽悠了一個更大的基金，如果不能形成有效的運作，實際上對各方都存在著一些傷害，甚至會后續發展形成一定的影響。

　　一種最直接的、對于我們最好解脫的，甚至是一種借口的方法就是該去了，確實沒有什么是值得投資的項目。實際上這種說法未必經得起推敲，特別是是對于有一定的經濟總量來說。我們自身在做的過程當中對當地的金融環境、對當地的政府機構、監管部門，以及對當地匹配的金融資源，乃至于對于投資的主體、對企業我們都缺乏足夠的影響力和推動力。也缺乏足夠的調查力和公信力，這就成為了我們投資人的無奈。這是造成區域性投資不能深化的重要原因。

　　舉一個例子。不講具體區域了，江蘇某一個大熱的行業，造航行業，在大熱的時候，江蘇一個揚子江造船，一下子新加坡上市，在哪里上市，大規模地投資，國際一流的基金就在我們的沿海地區大規模地投了一個項目，實際上目前來講這個項目處于非常困難的階段。我們不談上市，不談將來怎么上市，它能夠維持正常的擴張規劃，形成正常的利潤可能都會存在巨大的問題。有時候選這些企業并不是說在當地就是龍頭，主要是因為船大難掉頭，船小的企業本身非常純粹，有技術壁壘、有門檻，比如說他做風力發電鑄造，他在鑄造的時候有一個專利技術，叫什么呢，這里面用到人民幣中用的鎳，當時是20幾萬一噸，而一噸不到1萬塊，他是一個外包式的農民企業家，他提出來我給你這個訂單每噸400塊，用你的舊設備，用你的下崗人員落做這個事，就這樣稀里糊涂地進入了這一行，04年進入的，注冊資本100萬，到06年的時候居然從銀行負債1.3億，換句話說任何一個銀行抽資金1千萬這個銀行必跨無疑，江陰有非常明顯的特色，就是過渡負債經營。在這種狀況下我們要感謝高圣，當時在高生發現了這個企業。在高圣的定價同時，我們用高圣的定價率先控制，我們感覺高圣的定價明顯偏低，然后我們把價格做上去4到8倍，變成我們自己要去投資也要高價買，做投資很荒唐，因為我們當時的團隊很年輕，我從94年開始做上市，江陰的第一支股票股權是我經歷的。一旦做起來了以后國際上著名的基金一下子就跟進了，我們當時也很看好這個企業，后面不會像我前面講的造船企業一樣出現危機，但是存在著船大調頭慢的問題。這樣的企業沒有技術門檻，導致了在小的區域里面從一個1/5，做一模一樣的產品的小企業一下子變成了行業龍頭。利潤狀況是這樣的，07年利潤是7千多萬，08年利潤是1.3億，09年應該在兩億以上。在這種狀況下他們很可能在利潤上是從嚴考核的。

　　從這種類似的例子中可以理解為實際投資人有他的難處，從優質項目源的尋找到盡職調查，從復雜的條款再到鎖定自身的風險，這是比較細致的過程，更是一個動態的過程。因為僅僅扮演一個投資人的角色并不能我們真正獲得安全。我們不看中這樣的企業不會把真金白銀送過去。

　　在這樣的情況下我們怎么去化解投資人的難處呢。實際上我們用單一環節去解決一個產業鏈配套生態鏈的問題。這個時代不完善，我相信大家被迫、或者是不得不這樣做，但是我們作為一個專業的投資機構，作為相關的政府機構在這個過程當中我們一定要把這個鏈條中的每個環節研究透了，然后再有效地來做。實際上對一個企業的考察看到最深、最透，看到現有的服務資產，而看不到無形資產是銀行，是金融機構，這就是我們華遠目前與江蘇超過500家的分支機構合作，金融機構超過100位作為兄弟朋友，看到它的成長過程，對風險有有效的控制，同時這些銀行又能夠在我們基金正向引導時候有有效的跟進，通過華萬遠來組織江蘇市場，我很希望能夠這樣做。但是即使是我們華遠，哪怕雇80人、100人沒有用，首先是銀行關注得最深。第二個關鍵點是政府。

　　我們當地政府現在跟過去不一樣了。很多政府官員都是非常熟悉的，非常熟悉金融環境、甚至非常在意金融環境的打造，在這樣的過程當中既有他自身對企業生產經營流程的看法，既有小縣城、小地方的有效交流，張家長、李家短很快就知道了，同時政府部門也越來越意識到金融生態環境的打造。金融生態環境恰恰是我們投資機構在目前更加要善于運用的方面。不是我這個基金做雜了，危機拯救的時候政府是怎么樣做的呢，化危機的時候政府是怎么做的，乃至于在前期階段政府發現這個企業家存在重大的風險，這個風險1、2年是看不到的，但是政府知道。

　　蘇州地區有一個地級市，我突然收到一個短信說：尊敬的林董事長很抱歉打擾你，我是人民銀行的誰誰誰，我們省政府要批金融生態縣，我們既然可能沒有，聽說誰誰誰都有了，可以幫我們一下嗎？

　　林堅：沒辦法，這個電話打了以后這個項目的經理說我們還需要生存、還要發展，偶然用我們的辦法請他們商量一下，發現領導特別忙，特別忙的情況恰就沒有時間在這周討論了。既然這樣，那就順延，順延的話就有一定的時間來考察當地的金融環境，一看的話覺得當地的金融環境還很不錯，實際上這個東西從我們過去來講不就是央行、政府機構發的通牌嗎，我們這么小的公司，我說別讓我們臉紅，但是政府為什么重視呢，他做了以后我們有一個海外線，有一個如東縣，政府嘗到了甜頭，他認為這是一個中長期的。政府的心態常常是我們投資機構需要的。

　　企業家競爭同行都有著潛移默化的影響。如果不上市的話企業往往會搶利潤，說得好聽一點叫合理避稅，這些東西說老實話只有有效的、本地化的，精耕細作地推動管理，這還不是一個對立的監管，甚至是作為朋友式的推動，這樣我們才能夠有效地使我們的投資成為我們大家一個多方合作共贏的事情。這就是我們以投資機構為切入點，以政府為大的金融背景生態環境、及銀行為戰略合作伙伴，為支撐者，以花遠類似的專業機構為抓手，為基層服務者的共同事業，如果僅僅優化其中某一個環節的話，是沒辦法解決投資和投資管理所面臨的復雜全面問題。因為它是一個按照時間序列來走的路子，按照空間系列來看是一個綜合化的過程。也就是說是全方位、全過程的有效跟蹤服務和價值提升。只有這樣，協同配合、各司其職才可以達到各方期待的目的。

　　我們目前鎮江正在做，鎮江市中小企業融資發展輔導中心有限公司。我們華遠在做，這樣的過程就是尋找一種多方的平臺，包括金融機構，包括擔保公司，還包括我們今天從天津過來海航實力派的大領導——劉總那里得到經驗。希望在這樣的平臺上來把江蘇基礎有效地夯實。我們要解決它的瓶頸，有效地突破瓶頸。

　　一個地區上市雖然沒有指標的概念，但是總得有一定的限額，這個我想大家都熟悉這個事。我從94年年初就開始做上市了，證監會的領導換了一茬又一茬。在該地區又形成中小企業良好的發展局面，對于政府來說他會增加政府的收益，這個不用多說了。地方政府有哪些優勢呢，這一點我想大家也是比較清晰的，我們剛才也講了風能的事，我們有效地整合各方資源。當時有三塊，傳統業務是虧損的，一塊是汽車零部件里做鑄造，另外一塊是做風力發電的，一部分虧損，一部分盈利。你把虧損的、微利的停掉，停掉1/3以后，你風能的必須要拿風能的訂單，拿到一個訂單，訂單還沒有生成、銷售，但是我們統計一下在同年預期的銷售和利潤上就是風能發電為主力的唯一廠家。解決了行業的獨特性問題。小行業解決了細分行業的問題。

　　第二，由于他拿到了印度維他斯的訂單。原來看另一個比大三倍、5倍、8倍企業，然后又到這個地方來談訂單的問題，由于訂單的改變，所以在重大的訂單來了以后，企業的地位在大幅地上升，然后再接過原油的訂單，這樣造成了三個月中全球10大發電企業8家跟他有合作戰略意向。把30幾個人的團隊，除了4個老工人沒有挖過來，其他都挖過來了，因為用股權激勵，這樣一來一個強勢的團隊一下子做起來了。希望我們在江蘇投資的基金不能夠做到這樣的暴力，但是至少能夠有利潤地退出、有利潤地形成多元的局面，甚至讓老板認為我們賺得太多了。

　　實際上說到底就是優化地區金融環境，加強金融配套，有效地跟蹤與服務，最終使企業真正打成產業、細分行業的龍頭，進而使多方獲益，這是我們在座各位需要思考的問題。

　　謝謝大家！

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