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徐天舒：用資本引導上市公司履行社會責任
2009年8月14日-15日，由成都市人民政府、南方報業傳媒集團舉辦的中國企業社會責任年會于成都舉行。上圖為興業全球基金副總經理徐天舒。
由成都市人民政府、南方報業傳媒集團舉辦的中國企業社會責任年會于成都舉行。興業全球基金聯合主辦其分論壇“社會責任投資——可持續的回報”，興業全球基金副總經理徐天舒、中國銀行業協會副秘書長周永發、中證指數公司副總經理劉忠、招商銀行總行辦公室主任秦季章、商道縱橫有限公司總經理郭沛源、深圳證券信息有限公司指數事業部總監陸志明、海通證券股份有限公司董事局秘書金曉斌、法國必維檢驗及可持續發展項目負責人黃敏等多位國內企業社會責任和社會責任投資領域的專家及代表均參與了此次分論壇。以下為興業全球基金副總經理徐天舒演講實錄：
徐天舒：各位領導，各位來賓，大家下午好！非常感謝成都市政府和南方報業集團提供這么一個機會讓我們探討企業的社會責任，今天我主要想匯報一下怎樣把企業的社會責任融入到資產管理領域。
社會責任投資在西方已經非常成熟了，它主要指在選擇投資的企業時不僅關注其財務、業績方面的表現，同時關注企業社會責任的履行。即在傳統的選股模式上增加了企業環境保護、社會道德以及公共利益等方面的考量，是一種更全面的考察企業的投資方式。從而將個人的社會關切融入到投資決策中，將個人財務增長與社會關懷相結合，在創造財富的同時改變世界。
社會責任投資強調對利益相關者的關注和保護，一般來說，投資社會責任感強的公司會獲得穩定的收入。國際上一般有三種常用的社會責任投資方法，第一種叫做篩選法，分為消極篩選和積極篩選。第二是積極的股東行動，與公司管理層直接對話。即通過大量持有一家公司的股票進入董事會，從而對公司的管理層施加一定的影響。第三種社會責任投資方式和底層民眾關系密切，叫做社區信貸機制，主要是社會責任投資者通過向社區銀行大量注資、存款從而使得社區銀行能夠向社區的居民提供貸款、理財知識和個人謀生技能的培訓，盡可能幫助貧困群體脫貧致富。其最經典的是美國的芝加哥河南岸銀行，五六十年代有很多白人搬離了芝加哥河南岸，因此這里很多人面臨困難，有識之士就發起向這家銀行投資，拿這些錢給當地居民房貸，指導他們做生意，開辦一些小企業，經過30多年的努力，芝加哥河南岸，雖然還是非洲裔為主但是發展很好，而且我們看到這幾十年來芝加哥河南岸銀行的壞賬率低于全國水平，所以說明這種模式是可持續發展的。
剛剛提到社會責任投資，在西方國家是一種較主流的投資。2007年美國所有社會責任基金的投資總額在2018億美元，共260只，而且這里可以看到從1995年到2007年社會責任投資基金的資產規模增加了13倍。
從基金公司運作來說，社會責任基金一般采用兩種方法，一種是消極篩選一種是積極篩選，以前消極篩選是占絕對地位的，其操作方法是避免與投資于社會責任較差的一些行業與企業，如酒類、煙草、賭博、童工、核武器這些企業。不過有些社會責任基金的標準可能過于嚴苛，比如有些規定上市公司和酒類有關的銷售收入超過15%就不能投資，因此很多零售網點、超市甚至農業公司都被排除在外。消極篩選還有一個缺點就是不能促進一些企業在社會責任方面的改善，只要企業社會責任做的不好就排除了——正因為這個原因，現在隨著企業社會責任的發展，其實越來越多的投資者開始采用積極篩選的方式進行社會責任投資。積極篩選最大的特點就是投資于社會責任表現方面表現良好或進步較大的企業，這樣就可以鼓勵其他企業改善社會責任。
這里有兩個運作比較成功的例子，一個是Pax World基金，他們是成立于1971的社會責任共同基金，前期主要避免投資于涉及戰爭、煙酒和賭博的相關行業，近年來開始注意結合積極篩選，逐步投資于在環境保護與雇員待遇方面取得進展的企業。還有一個是Domini社會共同基金，它利用量化模型來篩選企業，通過考察目標公司是否致力于改善其社會和環境方面的面貌來衡量一個公司的社會責任表現，也會投資于一些社會責任表現較差的公司，以獲得與公司管理層積極對話的權利，來促使他們做出改變。
講完了國際社會責任投資的情況，現在講社會責任投資在中國發展的情況。目前國內唯一一只社會責任基金也就是我們公司發行的興業社會責任基金。我們綜合考慮公司的經濟、持續發展、法律和道德各方面的因素，從而在追求投資業績的同時，影響和推動公司社會責任的履行，促進社會和諧的發展，這是我們的投資理念。
興業社會責任基金進行篩選的方式結合了消極篩選和積極篩選，但以積極篩選為主。其中消極篩選方面會回避白酒行業，去年的乳業風險之后我們也將一些乳制品排除在外了；其次我們會超配一些社會責任表現比較好的公司，比如房地產行業方面的萬科等等。
我們股票投資策略有兩個步驟，一個是經濟責任，通過考察PE、PB這些指標，考察公司產品方面的安全性、質量、顧客滿意度，公司治理結構等等問題，這和其他基金運作沒有什么區別。其次我們會考慮其他社會責任比如可持續發展責任，環境保護責任，能源與科技創新責任，法律責任、稅收方面的表現等等。
目前，興業社會責任基金運作已有一年多的時間了，感覺也有一些心得。其實剛剛發行社會責任基金的時候，部分投資者是存在疑慮的。但事實證明，我們的社會責任投資基金業績表現非常好，根據銀河證券的數據，今年以來，興業社會責任基金始終在同類150多只股票型基金中名列前茅，因而，我們可以說通過社會責任投資這種方法應該不會拖累投資業績。，這也印證了我們一直以來的想法——在社會責任方面做的比較好的公司一般都是運作比較良好的公司。
根據這一年多的投資，我們發現在國內進行社會責任投資有一定的困難，首先是發布社會責任的報告的公司比較少，而且質量不高，我們前段時間開玩笑有些企業的社會責任報告比較空泛，把名字遮擋住都不知道是那一家公司。我們缺少一些獨立的第三方機構進行企業社會責任評價，我們在投資的時候缺乏信息依據。另外還有很多企業在社會責任方面意識不夠強，還有待提高。如果我們把中國的社會責任投資和海外社會責任投資基金做一個比較會發現，在海外社會責任投資理念很成熟了，深入人心了，而且規模已經成了氣候，成為了主流投資方式，而且國外還是以消極篩選為主導，他們在環境保護方面的意識非常高，但是近期也看到了積極篩選正在逐步起步的表現。現在我國社會責任投資正在起步，規模也還很小，我們投資會采用積極篩選和消極篩選，而且會綜合考評上市公司在經濟方面的表現和社會責任的表現。
從未來發展趨勢來看的話，我們也發現社會責任投資“改變世界，創造財富”的理念在國內正逐步被公眾所接受，而且現在QFII資金的進入可能促進社會責任投資理念的發展。因為最近我們也接觸了很多海外QFII基金，他們希望國內投資顧問使用社會責任投資的管理方法管理他們的基金，我相信隨著這種公司越來越多，社會責任投資會發展越來越快。
最近我們發現深交所和上交所已經推出了社會責任投資的指數，而且有些基金公司也打算利用這些指數發行社會責任基金。從這種種情況來看，我們國家的社會責任投資前景非常好，可能會用非常短的時間走完國外幾十年社會責任基金發展的步伐。
作為興業全球基金公司來講，我們是采用社會責任投資的方法來指導我們社會責任基金的投資理念，同時作為企業法人，我們也沒有忘記履行自己對社會的義務，我們翻譯出版了一些海外社會責任投資理念的著作，包括各位桌子上的《社會責任改變世界、創造財富》這本書，它在海外還是非常有影響的。另外我們積極參加公益活動，支援偏遠山區貧困孩子完成教育，還在定期組織鄉村教師來到上海培訓，同時贊助高雅藝術和民族藝術，希望通過我們公司做的一點點小的事情影響我們的員工，影響我們的持有人，進而為我國的社會責任事業做出自己的一些努力，以上就是我演講的全部內容了謝謝大家。
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