新浪財經 > 會議講座 > 國際金融協會2009年春季會員會議 > 正文
圖文：中國銀監會首席顧問沈聯濤
新浪財經訊 國際金融協會(IIF)2009春季會員會議6月10-12日在北京舉行，新浪財經獨家視頻直播此次活動。以下為中國銀監會首席顧問沈聯濤發言實錄。
沈聯濤：
首先我要感謝Charles H.Dallara邀請我參加這次會議，并做一個發言，我代表北京所有的同事，我歡迎大家到北京來。這是一個非常重要的話題，我知道大家都想聽索羅斯講話，所以我就快一點講。
在座的諸位都是專家，我在這里感到很卑微。Robert講了一個笑話，然后講一個非常嚴肅的內容，但是最后不是講笑話，在亞洲不是這樣，首先抱歉，中間講的都是笑話，在未來幾分鐘，我個人作為一個新興國家的代表，我們如何看待這個市場，Winters剛才說希望監管者改善市場，這個問題很難，作為前監管者，我道歉的是我所說的并不代表我官方的部門，問題的關鍵是當我們談到全球金融市場格局的時候，可以設計架構，我提出假設，對此提出質疑，市場有自己的生態，我們需要講一講，這個危機是網絡危機，因為剛開始的時候是中央銀行，主要是負責支付制度，有些人還不了款，這個系統就出現問題，我就認識到銀行是一個系統，是一個網絡。這個網絡的特點是非常有用的，我在這里簡單地講一講這個網絡主要特點使我們能夠識別診斷，因為監管者必須理解一點，如果不理解，如何去監管。您提出非常關鍵的一點，就是市場的演變非常快，監管者必須改善市場，他說得非常好，不僅僅是銀行、投資者，所有的人都必須理解這個市場，我們都在同一條船上，我們需要考慮這個觀點。第一個問題就是網絡是非常復雜的，我不需要多講，大家都知道它非常復雜。第二個問題關于網絡的問題就是麥蒂卡斯的法則，一個網絡的價值在于多少用戶，銀行的網絡里面包括資金網絡、保險網絡等等，大家都想成為金融沃爾瑪，所以各個網絡是相互聯系的，相互影響的。網絡的第二部分，如果所有的網絡都是高度集中的，90%的信用卡用戶來自于三家銀行，如果15、20個金融機構加起來，他們在整個衍生品交易當中占了70%到80%，集中度非常高，這就非常困難。這場危機就表明網絡聯系太深了，不能失敗。聯系太深，可能會使系統失敗。紐約的電話交換機壞的話，整個系統都崩潰，如果聯系太高的，一損具損。第四個特點我們需要采取全面的觀點，一個系統性的觀點，這是對的，基本上來講，我們是有一個全球化的市場，但是市場的監管卻是分散的，我們有全球的銀行，但是他們死亡是在一國。比爾蓋茨在一本書中也說到，在21世紀銀行更重要，因此我們需要對此有一個全面的觀點。第五個方面，不僅僅是關聯性，而且是互動性很重要，銀行網絡必須有反饋的過程，金融家都假定市場會自我糾正，也就說只會有負反饋。索羅斯第一個指出市場也會有正反饋，也就是說振蕩得會越來越大。互聯性，互動性，還有激勵機制非常重要。激勵機制會給大家帶來重要的問題，由于復雜性，相互關聯性以及互動性，我就問自己，過去四年當中，我一直在考慮這樣一個問題，如果來避免下一個亞洲金融危機，這次遺憾的是全球金融危機，不僅僅是亞洲，我就問自己，羅斯福新政還沒有認識到是系統危機，防火墻，如果一個網絡非常脆弱的話，去建一個防火墻，就可以抵御外部的風險。第二是風險限度，突破流動性的限制還有資本充足性的限制等等。第三個發明新政的這三個創舉就是聯邦存款保險公司，因為通過這樣的公司進行擔保，情況就會恢復穩定。新政的第四個發明創舉就是建立美國證監會，包括系統的透明性，在過去15年中，基本把所有的很好的創舉完全把他們給放棄了，這意味著市場在自由化的思潮和放松監管的思潮下，放任自流，放棄了監管的基本架構，這是讓人難以理解，我這里不光講銀行家，這是講我個人的觀點。我們不明白市場為什么會有這樣的朝前跑，把監管遠遠甩在身后，這歸根結底體現了市場和監管他們的差異，尤其在亞洲，如果真得來看看亞洲的情況，我相信很多人以前也有這種看法，在亞洲金融危機之前，我們看到其實亞洲當時的金融體系沒有太大的問題，比如當時有匯率的管制，已經有這樣的防火墻，已經有風險的限制，在金融體系中，亞洲的金融體系沒有受到太大的沖擊，亞洲受了40年打造的供應體系，實體經濟方面受到嚴重的沖擊。這對于這樣的嚴重依賴出口的國家來說，實在是有毀滅性的打擊，也就是說金融體系本身并沒有受到太大傷害，而實體經濟受到嚴重的傷害。
看看西方的情況，西方現在有關于他們的市場架構還有監管的架構，有很多爭議，我也不想過多的評論。我們還是思考亞洲監管者應該怎么做。我們已經看到了現在的監管體系在亞洲還是分業監管的，有金融的各個領域的分業監管銀行、保險、證券，現在亞洲的監管者覺得這個問題非常復雜，他們有兩個問題在困擾他們，一方面不僅需要監管，另外一方面同時需要發展市場潛力，亞洲的金融市場主要還是銀行為主，資本市場發展得并不是很成熟。在日本、新加坡、香港，做了很大的努力，發展資本市場，但是我們可以看到，其實在整個亞洲投行業務還有對沖基金，還有基金管理方面的業務都是剛剛起步，亞洲這方面面臨兩大問題，一方面要進行監管，一方面要發展市場，尤其是資本市場，關于資本市場在亞洲實在是發展不夠，所以很多時候需要借助倫敦、紐約等等外部的資本市場去上市，這也意味著亞洲有很多工作要做，但是我們也有自己的優勢，比如新興市場在亞洲有些優勢，一個優勢就是人口的優勢，其實我們可以看到亞洲的人口年齡比歐洲、美國都要年輕，所以儲蓄率非常高，但是社會保障、醫療、教育的體系并沒有得到很好的發展，這也是儲蓄率很高的另外原因。資本市場和金融的基礎設施由于發展不健全，亞洲的市場波動性非常大，所以在學習摸索的過程中，很多問題非常艱難，我也問大家這樣一個問題，我們亞洲的金融機構他們在進軍新的領域以前從來沒有去的陌生領域，他們在學習，亞洲監管者也在學習，所以這個學習的代價是不可避免的。我們都承認這是一個網絡性的危機，我們應該認識到全球金融生態體系的存在。
根據我在亞洲的經驗來看，我們不能夠強迫這些金融機構在很短的時間就實現需要很長的時間自然發展才能夠達到的狀態和局面，我們應該注重培育，培育這樣的生態體系，鼓勵金融機構自然地成長。還有一點金融市場很難預測，而且相互的依賴性非常強，需要很長的時間才能夠讓金融市場發展成為充分發育的金融市場。我們需要謙遜一些，要意識到自己是沒有能力在很短時間內解決如此重要的問題。知道大家都在期待著索羅斯的發言，我也非常抱歉，講了那么多，耽誤了那么多時間，讓大家覺得不耐煩。
新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。