2009年6月12日，由上海金融服務(wù)辦公室和上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院主辦的“安泰金融論壇”在上海召開(kāi)。新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家視頻直播此次會(huì)議。圖為上海交通大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任、教授潘英麗。

　　潘英麗：

　　這是反映了一個(gè)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)實(shí)力和美國(guó)提供全球安全的。在大宗商品的交易標(biāo)價(jià)、定價(jià)方面以及交易當(dāng)中運(yùn)用的美元來(lái)講都占了60%、70%，甚至有可能更高。在這種情況下全球大部分國(guó)家的財(cái)富，包括了高收入階層都要以美元資產(chǎn)來(lái)持有，那美國(guó)的金融市場(chǎng)將無(wú)法承受，市場(chǎng)將會(huì)被壓跨。

　　我們現(xiàn)在還在探討這個(gè)問(wèn)題，實(shí)際上也提出了SDR可不可以替代，只不過(guò)是一個(gè)帳面結(jié)算貨幣，沒(méi)有辦法用于流通和交易，所以也是無(wú)法替代的。在這種情況下我們面臨了一種全球的經(jīng)濟(jì)不平衡和金融的不平衡，我們最近看美國(guó)的一些學(xué)者研究，除了以前他們提出來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的不平衡，說(shuō)亞洲地區(qū)的高儲(chǔ)蓄，巨大的貿(mào)易順差以及順差對(duì)美國(guó)的回來(lái)帶來(lái)了金融危機(jī)。金融危機(jī)很大程度上是因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家在健全的具有流動(dòng)性的金融資產(chǎn)的估計(jì)不準(zhǔn)。亞洲地區(qū)本身缺乏了統(tǒng)一的健全的資本市場(chǎng)，這使得發(fā)展中國(guó)家更多以來(lái)美國(guó)的金融市場(chǎng)，從而導(dǎo)致了金融危機(jī)。

　　這樣不平衡的格局是不可持續(xù)的，全球金融危機(jī)是一種強(qiáng)制性的調(diào)整，但是我們會(huì)發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)作為過(guò)渡不平衡的代價(jià)已經(jīng)導(dǎo)致了全球化收益的遞減。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)從國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資中保持了多年的高成長(zhǎng)，大部分地區(qū)都保持了高成長(zhǎng)，但是危機(jī)發(fā)生之后使得經(jīng)濟(jì)倒退很多年。在現(xiàn)有的國(guó)際金融體系的框架下全球收益出現(xiàn)遞減，金融資本的國(guó)際套利導(dǎo)致了財(cái)富的跨國(guó)轉(zhuǎn)移和危機(jī)的頻繁發(fā)生。

　　東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生之后學(xué)者和國(guó)際社會(huì)有廣泛的討論，要不要對(duì)熱線進(jìn)行限制，后來(lái)因?yàn)檫@個(gè)問(wèn)題可能發(fā)達(dá)國(guó)家不會(huì)有興趣，所以發(fā)展中國(guó)家沒(méi)辦法，為了避免危機(jī)的發(fā)生大家拼命進(jìn)行外匯儲(chǔ)備，這個(gè)也是克魯格曼最近提出的問(wèn)題。中國(guó)人民幣的國(guó)際化也好，包括上海金融中心建設(shè)的戰(zhàn)略定位都是很不對(duì)等的。我們?cè)瓉?lái)沒(méi)有這樣的意識(shí)，在這次危機(jī)中吃了很大的會(huì)，作為全球的大國(guó)我們現(xiàn)在處于這樣被動(dòng)的格局，使得我們不得不考慮人民幣的國(guó)際化，不得不包括本土金融中心的建設(shè)。這是中國(guó)作為一個(gè)大國(guó)的崛起和大國(guó)的責(zé)任，大國(guó)不應(yīng)該受制于人，首先也即將成為亞洲最大的經(jīng)濟(jì)體。今年有可能GDP超過(guò)日本，我感覺(jué)有點(diǎn)太樂(lè)觀，但是在幾年內(nèi)超過(guò)日本的可能性非常大，應(yīng)該為亞洲形成穩(wěn)定的資本市場(chǎng)做出貢獻(xiàn)，為全球金融和經(jīng)濟(jì)的再平衡做出貢獻(xiàn)。而人民幣國(guó)際化資本市場(chǎng)的建成是一個(gè)互為因果的關(guān)系，所以有必要，也有可能。

　　簡(jiǎn)單提一下，經(jīng)濟(jì)必須具有和持續(xù)發(fā)展的，這一條有賴于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成功，后者以本土為市場(chǎng)的拓展、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率提高為主要特征。第二，具有健全的以保護(hù)私有產(chǎn)權(quán)為核心的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)性制度。第三，建立亞洲最重要的國(guó)際金融中心，就是本土規(guī)模巨大，流動(dòng)性充分，安全性和成長(zhǎng)性兼具的現(xiàn)代化體系。第四，人民幣完全可兌換。第五是軟實(shí)力得到強(qiáng)化，包括文化，以及國(guó)民素質(zhì)的提高。

　　外部條件主要涉及到兩塊，一個(gè)是中日關(guān)系和中英關(guān)系的走向。第二個(gè)正因?yàn)橹袊?guó)和日本、和印度的關(guān)系非常復(fù)雜，所以在亞洲人民幣能不能順利推進(jìn)很大程度上取決于美國(guó)的亞洲戰(zhàn)略。最后結(jié)論就是人民幣國(guó)際化是一個(gè)內(nèi)外兼修的長(zhǎng)期過(guò)程，急不得，特別在人民幣資本帳戶開(kāi)放上不可過(guò)于激進(jìn)。日元的國(guó)際化為什么失敗呢？當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)巨大的失衡，日元和馬克升值是必然的趨勢(shì)，在《廣場(chǎng)協(xié)議》之前美國(guó)和日本通過(guò)雙邊戰(zhàn)略對(duì)話推出了全面的日本金融市場(chǎng)的開(kāi)放，包括在日元離岸市場(chǎng)的設(shè)立，億就使得美國(guó)的資本可以全部介入日本的市場(chǎng)，通過(guò)大幅度升值來(lái)分享或者取決日本高成長(zhǎng)的成果。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，日本的失敗在哪里呢？因?yàn)槿毡緩恼�治上、軍事上都是美�?guó)的富榮，不可能指望亞洲國(guó)家從盯住美元轉(zhuǎn)到日元，日本不可能有所推進(jìn)，所以從國(guó)際儲(chǔ)備貨幣開(kāi)始做起。在這個(gè)過(guò)程中導(dǎo)致了日元的泡沫的膨脹，所以在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中個(gè)人認(rèn)為日元國(guó)際化失敗的兩個(gè)教訓(xùn)：一個(gè)就是過(guò)快開(kāi)放了資本市場(chǎng)；第二個(gè)就是在日元升值過(guò)程中采取了過(guò)度膨脹的貨幣政策，最后發(fā)展的進(jìn)程也由此中斷。

　　我們要總結(jié)日本的教訓(xùn)，要注重內(nèi)部的調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型才有可能真正支持人民幣國(guó)際化的成功，謝謝大家！