新浪財經訊 6月6日，第十一屆中國風險投資論壇在深圳召開。深圳國際高新技術產權交易所常務副總裁建東在演講中詳細介紹了深圳柜臺交易市場。

　　建東：謝謝主持人，尊敬的各位領導、各位來賓，上午好，創業板在十年多的翹首以盼當中終于成為了現實，在充滿期待的十年當中，成為王教授這般熱情似火，也有羅總這樣的成熟應對，創業板能不能滿足我們的期許和期盼，這是很多人心中存有的疑惑。

　　對于廣大企業來說，創業板究竟能夠給他們帶來多大的好處，有很多種解釋。且不說有1000多家符合基礎條件，有30多家已經排隊了，我們自身應對創業板的準備，對于廣大中小企業有一些茫然。對于投資者而言，投資者在逐漸興起的私募股權的熱潮當中，因為創業板的帶動效應，投資行為得到什么樣的釋放？

　　昨天上午有一個聽眾提問，20-200萬有沒有市場的規范機會？今天我非常高興和大家介紹中小企業非公開股權柜臺交易市場，是對創業板應對的選擇。無論是創業板和中小板，對上市企業的要求以盈利能力、公開性和規范性為基礎的，對于大多數準備上市的中小企業來說，必須有一個以此為目標積極準備的過程，創業板像婀娜的少女，最起碼要洗臉、漱口，對于柜臺的選擇是比較好的方式。

　　深圳柜臺交易市場是多層次資本市場框架中的體制，類似于教育當中的基礎教育，我們建成為SOTC。很明顯，我們作為一個資本市場的框架，創業板能夠對我們目前資本市場的框架是一個非常重要的補充，然而基礎層次的缺失才是大多數中小企業缺乏高效率融資市場，不利于中小企業的自主創新，這是一個根本的問題。

　　因此換一個角度，中小企業融資難大家已經耳熟能詳，婦孺皆知了，融資難缺乏多層次資本市場的導向，這是基本的癥結。雖然多層次資本市場的推進，我相信這個問題得到很好的解決。因為深柜市場是全國范圍內非常有益的嘗試，將使深圳市在全國率先完成了完善的資本市場體系，主要因為深交所的主板以及新三板的基礎構架，區域的柜臺交易市場是一個補充。

　　市場定位就不詳細展開的，第一，為中小企業服務。中小企業在融資的手段上是極度匱乏的，而且面臨相當不公的市場定位。第二，多層次資本市場主要為金融市場的企業做了規范和培育的作用。第三，對個人投資行為來說，這個市場給它一個比較規范、透明的機會，我們套用企業規模的概念，特別是對中小投資者而言。

　　SOTC市場主要針對技術成果、文化產權等其他權益，有限責任公司的股權和未股份有限公司股份，資本性質除了有區域性特征以外，一定是私募市場，這個定位是非常清晰的。私募有三個特點，第一面向的是特定投資者而不是社會大眾，不是什么人隨便開一個戶就可以交易；第二，不采取公開推介的方式進行對掛牌企業項目的推薦；第三，有限責任公司的股東不超過50人，股份有限公司的股東不超過200人。

　　上述三點解決了市場的基本性質，同時我想剛才一再強調的，這個市場面對的投資人，實際上主要以民間資本為主體，而民間資本以相對的富裕自然人作為主要的方向。我們都知道，高端的富裕自然人往往通過資本投資的組合，比如委托理財、購買基金，或者炒股票，進行投資行為。對于稍低端的，因為網絡資源有限，需要規范的市場引導并加以組織。顯而易見有多種的衍生手段提供相應的支持。

　　因為時間關系我不一一說了，大家可以通過屏幕看合資格投資人的定義，一般來講個人金融資產要超過50萬元，這個標準是適中的，這個規定有兩個目的，第一保證場內的投資對象是特定的，第二一般超過50萬以上的自然人都有投資的意愿或經驗，或者有一定的風險承受能力。交易方案相對也比較概括，包括交易標志和交易制度。

　　企業的掛牌條件，可能有聽眾注意到，談到其他權益，在此我們只談企業掛牌的轉讓。第一、第二比較簡單，第二點注冊資本包括凈資產都是一樣的，第三，掛牌轉讓最近一個會計年度盈利，主營業務收入凈額不低于1000萬元，還有會計年度不低于500萬元，比上年增加30%以上。最近一個會計年度盈利且連續兩年的營業收入不少于2000萬元，或最近一年的營業收入不少于600萬元。

　　創新點有一點自育的成份，是不是這樣大家關注市場的發展就會了解了。私募的特征、優勢比較明顯，就是時效、低成本，特別符合中小企業在發展初期對財務和公司發展管理權的限制、保護，我剛才談到上市公司意味著是公眾更新，沐浴更新就是從頭到腳的梳理一遍。

　　交易制度包括技術產權，本身在場內是一個亮點，我們知道成績成果的轉化，技術轉移的困難是全世界的共性問題，但中國尤其如此。我們試圖通過平臺，通過技術募集資金，通過權益進行募集資金，或者直接設立有限責任公司的方式，提供有效的安排。同時，我們首先考慮的技術項目是國家財政投入的科技項目，比如說國家863計劃的計劃，或者國防科工委軍轉民的項目，這些信息披露可以比較充分。

　　第四是其他權益，包括一些談判權，知識產權等。市場目標我們希望一年左右有100家創新型企業在柜臺市場掛牌交易；第二步實現珠三角地區范圍的交易，廣東省已經把東莞、中山和珠海作為試點城市，希望與柜臺市場進行互聯；第三、第四步大家可以看一看。特別是第四步，我們將實現與深交所的新三板和其他市場的對接。

　　柜臺市場是廣東地區落實有關先行先試的改革創新的精神，這個市場得到兩級政府的高度重視，我們以歷史使命感和責任感的前提下，充分法治社會深圳先行先試的改革優勢，堅持規范作，不斷總結完善，為中國證監會主導的場外市場的建設工作提供成效有效的試點經驗，并最終將SOTC納入政策體系。我們的總部搬到南山區，幾級政府都會扶持，包括掛牌企業公開上市的豪華，以及政府引導基金進場操作，設立子基金和直投等等。市場前景我簡單描述一下在美國市場私募發行，90-99年實際上一直在不斷的上升，2006年私募發行的規模已經遠遠超過公開市場、公開發行的規模。

　　下面是我們根據交易數據，往年以來交易數據的測算。需要指出的是，在我們平臺上中小板上市的已經有26家，中小板是273家，接近10%的貢獻我相信對任何投資者、任何企業都是極具吸引力和有想象力，我們相信深圳資本市場的框架和落實和不斷的推陳出新、制度改革和創新，將為深圳地區乃至廣東地區的中小企業提供非常大的推動作用。

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