6月5日，第十一屆中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇在深圳召開。Infinity集團(tuán)/Infinity  I-China基金創(chuàng)始人和管理合伙人Amir GAL-OR與大家分享了從事風(fēng)投20年的經(jīng)驗(yàn)。

    以下為演講實(shí)錄：

　　Amir GAL-OR：謝謝！大家可以看到，我的幻燈片是中文寫的，我只能用英文說，我首先介紹一下我們的Investment管理集團(tuán)，在中國(guó)開展的模式是什么樣的。

　　我們從事風(fēng)投已經(jīng)有20年的經(jīng)驗(yàn)了，我們?cè)谝陨�列和美�?guó)有跨國(guó)基金，非常了解以色列的公司，我們將以色列的了解應(yīng)用到美國(guó)的案例當(dāng)中，之后我們帶到了中國(guó)。我們致力于在以色列的猶太人的商業(yè)社區(qū)和中國(guó)人的環(huán)境結(jié)合起來。現(xiàn)在在全世界已經(jīng)有各種項(xiàng)目，從2004年以來，在中國(guó)已經(jīng)完成了6個(gè)。我們的經(jīng)驗(yàn)包括和中國(guó)的國(guó)開行和中國(guó)政府合作。

　　在香港、上海、蘇州都擁有團(tuán)隊(duì)，現(xiàn)在在北京也開始開展業(yè)務(wù)。我們這些年以來，從財(cái)務(wù)的角度來看，表示是優(yōu)于整個(gè)市場(chǎng)的平均表現(xiàn)的。這里是一些成功的退出案例，在中國(guó)非常成功的退出案例，我們已經(jīng)賣出了兩個(gè)公司，大部分通過并購(gòu)，有些是上市。行業(yè)有來自IT，也有半導(dǎo)體，還有醫(yī)療設(shè)備。現(xiàn)在講一下在中國(guó)的發(fā)展歷程，一開始我們做了人民幣的基金，可以說是中國(guó)第一個(gè)人民幣合資基金，得到了非常強(qiáng)大的中國(guó)政府的支持。可以看到吳儀副總理和我們的主席簽署了合作協(xié)議，我們的戰(zhàn)略就是將技術(shù)和知識(shí)帶到中國(guó)來，尤其是支持產(chǎn)權(quán)，幫助中國(guó)的企業(yè)發(fā)展，提升他們的實(shí)力。其實(shí)我不單單是基金而已，還可以幫助當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)、公司，不單單帶來投資，還帶來實(shí)實(shí)在在的知識(shí)。

　　我們?cè)谝陨�列也是投一些孵化器，通過孵化器可以帶來很多的技術(shù)、在中國(guó)不斷的發(fā)展。無(wú)論是現(xiàn)有的公司還是新公司來說，都可以提供很大的技術(shù)上的支持。我們?cè)?004年的時(shí)候，是第一個(gè)中國(guó)政府批準(zhǔn)的中外合資的人民幣基金，在2008年我們做了純?nèi)嗣駧呕�金，這是和中國(guó)業(yè)務(wù)相關(guān)的。

　　我們最近做了兩個(gè)非常成功的退出案例。為一家以色列公司提供技術(shù)給中國(guó)公司，我們同時(shí)投了兩家公司，一家是以色列公司，一家是中國(guó)公司，使兩家公司合作，之后同時(shí)在兩家公司退出，這是兩家不同的公司，但兩家公司之間是有聯(lián)系的，通過同期的退出獲得很大的成功。

　　過去的5年來，我們面臨了一些挑戰(zhàn)，可能一方面是來自于文化的差異，還有跨國(guó)之間也有一些困難。我們現(xiàn)在看到很多中國(guó)的專家來到以色列，來到美國(guó)，但是在這里文化上的差異大家都可以想象是比較大的挑戰(zhàn)。我們想出了一些方法應(yīng)對(duì)文化的差異，也就是首先要學(xué)會(huì)傾聽。另外我們談到文化差異不是今天討論的話題，還有一些知識(shí)產(chǎn)權(quán)的問題，要知道法律的制度并不是那么的健全，不能有利的保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。當(dāng)然在這一點(diǎn)上得到了很大的改善，但西方人到中國(guó)來投資還是有這樣的擔(dān)憂，因?yàn)檫@樣的問題現(xiàn)在還存在，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)的擔(dān)憂和文化差異是比較大的挑戰(zhàn)。

　　怎么樣做呢？我們必須要建立信任，但建立信任要花很多的時(shí)間，我們可以進(jìn)行合作。可能合作產(chǎn)生信用，并不是說僅僅依靠法律的制度克服挑戰(zhàn)。下面一個(gè)問題，可能是定價(jià)，因?yàn)橛修D(zhuǎn)移定價(jià)，好像人們都希望得到低價(jià)的產(chǎn)品，所以我們?cè)谶@里就有困難，我們要努力說服公司不能只關(guān)注價(jià)格低而已，關(guān)鍵要做一個(gè)很好的本土化產(chǎn)品，如果想達(dá)到目標(biāo)定價(jià)或者符合人們的口味，必須要有本土化的產(chǎn)品。

　　談到控制，這里也是一個(gè)問題，大家都想有話語(yǔ)權(quán)，由誰(shuí)說得算？誰(shuí)進(jìn)行管理，這也是很大的挑戰(zhàn)。必須要有一個(gè)流程，就是說服大家應(yīng)該做什么，誰(shuí)該怎么做？應(yīng)該怎么分工。

　　還有一個(gè)是退出，我們有第三個(gè)案例，將來希望能夠IPO，由于中國(guó)文化的差異，大家不喜歡并購(gòu)這樣的做法，因?yàn)樵谥袊?guó)的VC和私募股權(quán)，都發(fā)現(xiàn)要退出非常困難，哪怕將來有退出重新開放，可能渠道也不會(huì)很多，流動(dòng)性也有問題。這里就有一個(gè)問題，怎么樣能夠有一個(gè)很好的退出方法。

　　這里的商業(yè)模式我已經(jīng)寫了，包括中國(guó)的公司并購(gòu)國(guó)外的公司，或者小的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的公司，還有一些比如授權(quán)，怎么進(jìn)行正確的授權(quán)。第三就是本地化；第四個(gè)就是給中國(guó)的企業(yè)一些專業(yè)知識(shí)。

　　第一個(gè)案例是半導(dǎo)體公司，是做封裝技術(shù)的。一開始的時(shí)候這個(gè)公司快關(guān)門的，但是他們的技術(shù)很好，這個(gè)技術(shù)不能為市場(chǎng)所應(yīng)用。我們?cè)趺醋瞿兀堪阉麄兊募夹g(shù)進(jìn)行授權(quán)，給一個(gè)中國(guó)的公司授權(quán)，和我們的合作伙伴進(jìn)行合作，兩邊都投資，讓這個(gè)公司將技術(shù)轉(zhuǎn)給中國(guó)的公司，我們進(jìn)行投資，得到里面的股權(quán)，在12月之后我們看到了很大的成功，在24個(gè)月之后這個(gè)公司變得盈利非常的好，這是很好的例子，證明你進(jìn)行本土化和正確的授權(quán)，兩邊都可以獲益。

　　第二個(gè)例子在深圳，是一個(gè)并購(gòu)的案例。這個(gè)公司本部在香港，但是運(yùn)營(yíng)在深圳。我們看到這是一個(gè)馬達(dá)公司，中方是主要的股東，我們只占49%。進(jìn)入這個(gè)公司之后，幫助他們的銷售成長(zhǎng)了4-5倍。你可以看到，當(dāng)銷售業(yè)績(jī)很低的時(shí)候，我們進(jìn)入以后可以很大的幫助他們。

　　這是一個(gè)案例的具體分析，我們擁有部分股權(quán)的公司，主要是服務(wù)方面，我們幫助以色列的公司，將他們的產(chǎn)品分銷到中國(guó)，這個(gè)模式是我們正在探索的，也就是進(jìn)行一些本土化，希望將以色列的產(chǎn)品進(jìn)行一系列的包裝，然后進(jìn)行一系列的本土化，這也是一種模式。

　　最后的一個(gè)方法，也就是將專業(yè)知識(shí)帶到中國(guó)，我們投資了中國(guó)醫(yī)療設(shè)備的公司，給以色列一些新的創(chuàng)業(yè)知識(shí)，通過這樣的模式可以說我們認(rèn)為是四個(gè)模式當(dāng)中最簡(jiǎn)單、最方便的方法。我們發(fā)現(xiàn)已經(jīng)有超過2000家的以色列公司找我們，他們希望能夠來到中國(guó)開展業(yè)務(wù)。

　　我們?cè)趺醋瞿兀课覀兘o他們挑選業(yè)務(wù)模式，看看他們到中國(guó)怎么可以很好的發(fā)展。所有的公司還包括美國(guó)的公司，他們都是非常關(guān)注我們，因?yàn)槲覀冊(cè)谶@個(gè)領(lǐng)域非常了解以色列的公司，我們關(guān)鍵要告訴我們的客戶，看看現(xiàn)在中國(guó)所發(fā)生的一系列的變化，大家應(yīng)該不要再等待了，我們作為戰(zhàn)略的投資者，我們非常有信心，覺得可以找到最好的公司，尤其在過去的3-4個(gè)月有很多的機(jī)會(huì)，我們過去幾個(gè)月找到這樣的機(jī)會(huì)，而且我們也在探索還有什么機(jī)會(huì)。

　　這就是我的演講，非常感謝！

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