新浪財(cái)經(jīng)訊 6月5日，第十一屆中國風(fēng)險(xiǎn)投資論壇在深圳召開。建銀國際(控股)有限公司行政總裁兼執(zhí)行董事胡章宏在演講中分享了建銀國際投資業(yè)績(jī)?cè)诮鹑谖�機(jī)中不降反升的秘訣。

　　我上次談的是VC的產(chǎn)業(yè)價(jià)值，這個(gè)價(jià)值在過去一年有什么體會(huì)，今天我花很短的時(shí)間和各位做一個(gè)分享。首先報(bào)告的是2007年國際金融危機(jī)和海嘯當(dāng)中，我們建銀國際業(yè)績(jī)不僅沒有下降，反而增加了30%，我們投資企業(yè)平均的IPO回報(bào)是29%，究竟是什么原因使我們?cè)诤�嘯當(dāng)中能夠壯大，我們是業(yè)績(jī)投資第一名的投資銀行，我們有幾個(gè)體會(huì)：

　　產(chǎn)業(yè)鏈依然是我們需要培育，完善的產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)項(xiàng)目的篩選、儲(chǔ)備以及談判的質(zhì)量，以及對(duì)項(xiàng)目的執(zhí)行或者退出的質(zhì)量和效益，都是非常重要的。而完善的產(chǎn)業(yè)鏈不僅包括資金、人才、項(xiàng)目、市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)等戰(zhàn)略的客觀因素，還包括了戰(zhàn)略、策略、政策以及機(jī)制等主觀因素。這些主觀和客觀的因素負(fù)荷起來，造成了我們從項(xiàng)目篩選到資金退出的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

　　作為全球第二家市值全資的投行，依靠的是國內(nèi)建行14000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)形成的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，和近5萬億貸款和數(shù)百萬客戶的項(xiàng)目基礎(chǔ)，這是我們抵御海嘯、成功運(yùn)作提供了基礎(chǔ)，而且經(jīng)過這些年的發(fā)展，在國內(nèi)和香港子公司的范圍，從VIPO到IPO形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，這是客觀上完善產(chǎn)業(yè)鏈的方面。從主觀上看，過去一年當(dāng)中我們?cè)谇笆�月份，幾乎沒有對(duì)外進(jìn)行大的投資，當(dāng)然這也是以我們對(duì)市場(chǎng)判斷所采取的策略。

　　從去年開始，我們加大了對(duì)中國區(qū)的直接投資和投資力度，尤其在產(chǎn)業(yè)鏈條當(dāng)中，我們選擇可進(jìn)可退的環(huán)節(jié)，事實(shí)證明我們從完整的產(chǎn)業(yè)鏈條中選取一個(gè)進(jìn)行突破是成功的，我們比去年同期增長(zhǎng)了173%，這個(gè)例子可以說明，完整的產(chǎn)業(yè)鏈條對(duì)于應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)環(huán)境下的投資策略應(yīng)該是非常重要的。

　　第二點(diǎn)，我們認(rèn)為近年來隨著國內(nèi)環(huán)境的變化，國內(nèi)的PE市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新的特征。其中典型的是PE投資是兩頭在外，所謂的資金在外，退出在外。隨著國內(nèi)流動(dòng)性的不斷充盈，還有A股估值的不斷走高，兩頭在內(nèi)已經(jīng)初步顯現(xiàn)，這也是一個(gè)現(xiàn)象。剛才交易所的陳總講到，創(chuàng)業(yè)板的推出恰恰就是這個(gè)因素，為了順應(yīng)這個(gè)因素，我們?cè)趪鴥?nèi)籌建了基金，大家留意到中國首個(gè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的基金，和財(cái)政部籌建的文化基金，還有航空集團(tuán)籌建的航空基金，這幾個(gè)基金合起來是200億產(chǎn)業(yè)基金的規(guī)模，也是為了順應(yīng)市場(chǎng)的變化。

　　第三點(diǎn)，是一個(gè)感受很深，是老聲常談也是非常管用的策略。在目前的情況下，要充分運(yùn)用周期平滑和周期輪回的策略，我們的投資一定有一個(gè)先后順序。比如說經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇階段，一定是基建領(lǐng)先，我們把握脈動(dòng)，投資一定會(huì)成功。我們投資中國建材(18.44,1.12,6.47%)等水泥企業(yè)，為我們奠定了基礎(chǔ)。應(yīng)該說在危機(jī)當(dāng)中有這樣的收獲是非常高興的。

　　第四點(diǎn)，作為一個(gè)專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，應(yīng)該說對(duì)我們投資對(duì)象的財(cái)務(wù)增值和綜合增值的服務(wù)能力也是應(yīng)該努力培養(yǎng)的。我們建銀國際和國內(nèi)商業(yè)銀行的平臺(tái)不同，從商業(yè)銀行的貸款開始，到我們投資的邊境，到最后的財(cái)務(wù)顧問，乃至今后上市以后的交易并購，我們可以提供一攬子的綜合服務(wù)，無疑為將來新的投資當(dāng)中提供新的平臺(tái)。

　　最后一點(diǎn)，我們感觸很深，也是市場(chǎng)明顯的特征。PE的投資誰都會(huì)投，但退出確確實(shí)實(shí)是一個(gè)決定受益，“會(huì)買是徒弟，會(huì)賣是師傅”的情況。國內(nèi)的IPO、香港的IPO、全球的IPO都處于等待恢復(fù)的狀態(tài)，這樣的情況下，VC和PE的資金退出另辟蹊徑的重要性顯得尤為重要。剛才我與德意志老總聊的時(shí)候，我們退出的非常重要的渠道是通過借殼上市，投資香港為中國總公司在海外借殼的案例，到去年底為止，我們的投資一直在熊市的情況下也有很好的退出渠道。

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