新浪財經(jīng)訊 6月6日，第十一屆中國風(fēng)險投資論壇在深圳召開，上海市浦東科技投資有限公司引導(dǎo)基金管理人潘忠在會上表示，下步會引導(dǎo)基金會適度參與管理公司。

　　以下是潘忠講話實錄：

　　潘忠：謝謝陳院長，我來自上海市浦東科技投資有限公司，大家上午好。非常感謝組委會給我一個機會探討政府引導(dǎo)基金的運作和未來的發(fā)展方向。我主要從兩個方面探討引導(dǎo)基金的運作。第二個方面，站在目前的環(huán)境下，我們看待引導(dǎo)基金未來的發(fā)展可能有幾個方面的問題需要我們進一步思考。

　　首先，我介紹一下我們浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的情況，現(xiàn)在運作主體是上海浦東科技有限公司，是以注入資本金的形式到上海浦東有限公司。我們投資的的方式相對來講比較靈活，跟國外的一些公司模式一樣，我們可以直接出資，也可以跟基金管理人進行合作投資。從投資幣種來看，我們也比較靈活，可以投資人民幣、也可以投資美元。目前為止已經(jīng)投資了14支基金，其中包括8只美元基金和6只人民幣基金。最主要要做到市場化的運作和專業(yè)化管理。

　　我給大家介紹一下，當(dāng)時我們設(shè)立浦東基金引導(dǎo)投資的初衷，傳統(tǒng)的方式都是政府無償資助的服務(wù)模式，這存在一個問題，政府的財政資金畢竟有限，不可能很大限度地調(diào)動民間資本。傳統(tǒng)的服務(wù)模式中，對企業(yè)的篩選基本是按照企業(yè)的技術(shù)指標(biāo)完成的，它是不是區(qū)域級的甚至是國家級的研發(fā)中心或者技術(shù)中心。同樣這樣的技術(shù)指標(biāo)對企業(yè)進行篩選，看他是不是符合我們的篩選方向。由于這個原因，導(dǎo)致政府財政基金使用效率低下，在這個基礎(chǔ)上我們提出設(shè)立引導(dǎo)基金，我們認(rèn)為設(shè)立引導(dǎo)基金對中小企業(yè)的投融資模式做一個根本性的轉(zhuǎn)變。

　　第一，它是原先的直接操作向間接操作方式。第二，由原來的無償支柱模式向有償?shù)馁Y助模式轉(zhuǎn)變。第三，由原來的行政化的管理方式向市場化和專業(yè)化的方式轉(zhuǎn)變。

　　前面我們講了浦東基金投資模式，一種是向基金出資，另外一種是向企業(yè)出資。在這個過程中我們要選擇一個基金管理人，我們是一個市場化的操作投入到企業(yè)的環(huán)節(jié)。我們完全是委托給我們的合作伙伴，我們經(jīng)過篩選過的基金管理人完成的。他們以它專業(yè)化的理念、能力篩選企業(yè)，同時進行一系列的服務(wù)。

　　從選擇基金管理人的角度來講，我們把國內(nèi)現(xiàn)在面臨的基金管理人分為兩種類型：第一種是比較成熟的管理人，他們擁有一流的管理團隊和管理業(yè)績，同時他們的操作方式也符合國際慣例，另外他們擁有良好的口碑。第二種是基金管理人，也是我們接觸比較多的基金管理人，我們把他們認(rèn)為是新興的基金管理人。第一，他們的團隊是新建的，有待磨合，適用長期驗證。第二，他可能有投資業(yè)績，也可能沒有投資業(yè)績，有投資業(yè)績也有可能這些業(yè)績是分散的，我們對業(yè)績進行判斷比較困難，也需要市場進行長期驗證。第三，對基金的整個運作模式和其他各個方面有不成熟的地方，對這個行業(yè)了深入，我們采取的是適度參與的原則。對于這樣的基金管理人，在基金的設(shè)置方面，原先的理解可能不到位，所以我們在跟他們合作當(dāng)中，在基金設(shè)計方面做一些完善。對這些基金管理人，我們對他的投資決策流程進行監(jiān)管。

　　從基金使用來講，我們會委托給第三方銀行來操作。目前為止，我們投資了14個基金，其中8個是美元基金，6個是人民幣基金，基金的總規(guī)模有300億人民幣。從整個分布來講，我們簡單從早期、中期、晚期分布來看，基本保持在4：2：1的區(qū)間。一是極具創(chuàng)投資本，二是極具創(chuàng)投機構(gòu)，三是推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。當(dāng)一個企業(yè)集聚了足夠多的創(chuàng)投資本，同時也集聚了足夠多的創(chuàng)投機構(gòu)，投資環(huán)境激活了，就推動當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我們認(rèn)為我們已經(jīng)達到了階段性的目標(biāo)。對于引導(dǎo)基金未來的發(fā)展方向，我們覺得引導(dǎo)基金不管是多大的規(guī)模，5億、10億、20億，資金量都是有限的，對于一些企業(yè)，它肯定是不足的。所以要通過金融和制度的創(chuàng)新，吸收更廣泛的社會資本進入這個領(lǐng)域，我們的未來的目標(biāo)是建立多樣化的投融資服務(wù)體系。從企業(yè)的成長階段，要有不同的階段進行貸款。

　　最后，我講一下我們在引導(dǎo)基金的運作過程中，有幾個問題讓我們思考：

　　第一，理念的認(rèn)同，引導(dǎo)基金屬于另類投資的一部分，最重要的就是私募股權(quán)投資，它是一個長期性的過程，不管是引導(dǎo)基金管理人還是相關(guān)執(zhí)政部門對這個方面需要更高程度的理念認(rèn)同。

　　第二，市場化的運作，設(shè)立引導(dǎo)基金肯定想促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展，所以在區(qū)域、行業(yè)會有一定的限制，對于這種模式，我覺得因人而異、因地制宜，具體我就不展開了。

　　第三，關(guān)于引導(dǎo)資金屬于國有資產(chǎn)的一部分，必然要做到國有資產(chǎn)的保值增值。從機制設(shè)置上來講，是不是要讓利給GP。

　　第四，引導(dǎo)基金的放大問題，現(xiàn)在他們也會投一些PEFoF，在這個過程中，是不是引導(dǎo)基金跟一些大的投資機構(gòu)合作。

　　第五，基金管理，是不是也有一種方式可以探討，委托過專業(yè)的基金管理機構(gòu)進行管理？

　　第六，果子管理的相關(guān)規(guī)定，傳統(tǒng)的方式都要評估、掛牌，如果引導(dǎo)基金投資的基金未來進行市場化運作，這樣對基金未來的健康發(fā)展存在一定的障礙。

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