2009年5月24日“第三屆中國上市公司市值管理高峰論壇”在北京召開。圖為香港特許秘書公會理事吳德龍。(來源：新浪財經(jīng) 橘梗攝)

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　　2009年5月24日，由中國上市公司市值管理研究中心和清華大學中國金融研究中心、新浪網(wǎng)、證券時報、經(jīng)濟觀察報、《投資與理財》聯(lián)合主辦的“第三屆中國上市公司市值管理高峰論壇”在北京裕龍國際酒店召開。新浪財經(jīng)圖文直播此次論壇。圖為香港特許秘書公會理事吳德龍。

　　吳德龍：尊敬周道炯主席，各位領導，嘉賓，先生們，女士們，大家下午好我。非常榮幸代表香港特許秘書公會，參加第三屆中國上市公司市值管理高峰論壇，并以和諧股權文化：價值創(chuàng)造與分享來進行發(fā)言。

　　我今天是以企業(yè)價值最大化的角度和大家分享這個話題。首先我介紹一下自己，我是香港上市公司獨立非執(zhí)行董事，也是一家臺資投行的執(zhí)行董事。我會跟香港和海外上市的一些關系，還有企業(yè)社會責任帶給企業(yè)的好處。另外我們公會帶來了一些文件，包括是A股，H股的披露方面的研究報告，還有我們公會一些專業(yè)研究的文件，還有我們公會的簡介。希望大家可以翻閱，給我們多一點的意見。

　　首先，我想跟大家談一談，什么叫做投資者關系IR，接著是投資者管理專員主要責任有哪些，另外就是IR管理當中的八點提示，接著是發(fā)布信息要求，最后建立發(fā)言人機制的一些看法。

　　首先，大家看一下英國投資者關系協(xié)會一個對IR的定義，簡單說IR是一種溝通交流，可以使投資界對某一個公司股價和證券公允價值做出一個知情的判斷。另外一個比較有名的協(xié)會是美國一個國家投資者關系協(xié)會，它的定義簡單來說是為了推動公司證券達到公允的價值。這個協(xié)會是在美國有2000多家上市公司企業(yè)的4000多名會員。協(xié)會它的資質證書是一個黃金證書，因為像英特爾這樣的公司，他們招聘IR的時候，當成是一個硬標準。

　　下面說一下投資者關系主要的工作責任，他是希望可以使高級管理人員，及董事會可以更清晰地了解市場，投資者、機構投資人想法看法，以及為什么，因為投資者關系非常主要的工作是跟行業(yè)以及公司的分析師的合作。因為對于上市公司來講，分析師可以在一定程度來是為公司IR的表現(xiàn)來加分，充分的合作可以達到雙贏的格局。

　　第二，在分析上市企業(yè)所有權結構方面，包括對證券登記進行常規(guī)分析，確定機構投資者跟一般散戶的身份，另外希望可以知道有多少是機構投資者，有多少是散戶，可以針對他們的要求與想法，在IR方面多做一些工作。

　　第三，希望可以根據(jù)交易所規(guī)定的持續(xù)披露準則進行管理。比如說像香港上市公司在證券條例里面有一條非常重要的，大家都知道是13.09，這個交易條例13.09嚴格規(guī)定了企業(yè)要及時地做出信息披露，違反的話就會得到交易所一個懲罰。

　　第四，協(xié)調還有提供給市場一些信息，舉一個例子，對于機構投資者或者是社保基金來說，他們關心決定是股價中長期的一些表現(xiàn)，還有走勢的一些信息，反之短線炒賣者更關心的是另外一些短期的表現(xiàn)和其它的東西。所以IR要分別這兩種投資者的想法。

　　另外，主要的工作參與上市企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)的一些溝通，IR需要及時有效地傳遞給公眾，以及分析師，注意平衡消息發(fā)放，以及不要違反法規(guī)。

　　投資者關系專員具備一些什么素質呢？包括有很多方面，比如說有良好的寫作能力、溝通方面的技巧，了解投資、金融市場，具備策略思維等等。

　　在投資者關系管理方面，我們有8點提示，第一、企業(yè)應該有一個非常投入的管理層。我的理解是因為管理層方面需要定期和投資者會面，讓投資人感受企業(yè)領導的才能，所以它必須非常投入，像馮總說他們會定期跟投資人進行一些交流講話。有一個研究報告就是湯姆森財經(jīng)方面的研究，有1/3CEO每年有25天是處理IR事情的，這個相對來說是非常多的。

　　第二，有一個清晰的信息，才可以上升到公司對投資者的吸引力，還有公司價值可以讓投資人更清晰容易的了解。另外就是一些商務的計劃、策略、風險管理等等方面，都需要定期跟投資人、分析師去做一個交流。

　　第三，跟誰說話，這怎么理解呢？大概投資者關系管理就包括了一般對眾的投資基金、分析師、記者、媒體、分析機構、銀行、股東還有員工，這方面我們考慮到投資者的不同目標、風格以及喜好，還有就是長期跟短期投資者的目的不一樣，所以必須分開處理這些投資者的關系的工作。

　　第四，公開持續(xù)而且公平的溝通。所以投資者關系專員千萬不要夸下海口，說一些企業(yè)達不到的一些方向、戰(zhàn)略等方面。要切忌要跟蹤報道過去的承諾和表現(xiàn)。

　　第五，要了解你投資者是怎么想，剛才也說了一點，而不是你去感覺投資人是怎么想的，應該先是切實了解投資人，或者一些股東想法。重點當然是針對最有可能買你企業(yè)公司股票的人，讓他了解公司的一些情況。

　　第六點是一些主動溝通，包括可以以視頻會議，在投資者網(wǎng)站一些當面面談，包括一些媒體、分析師，各方面的經(jīng)常對話。這都對企業(yè)在發(fā)布證券消息方面有一個很大的好處。

　　第七點需要制定以及傳遞披露的政策，因為在香港，在內(nèi)地也有一個條文，股票有一個禁止買賣期，這個期間有這樣的要求，在香港現(xiàn)在還是在公布之前一個月，部門的高管包括董事不能不能買賣公司的股票，這個確保了沒有內(nèi)部交易的行為。

　　最后一點，要尊重媒體的角色。我們需要了解媒體重要性，因為媒體對我們來說有一些誤解，有一些公司戰(zhàn)略方面新的發(fā)展，媒體可能了解不清晰的話，或者是時間不充裕的話，可能就理解錯誤，做一個錯誤的報道。所以我們需要跟傳媒有一個非常緊密的聯(lián)系。還要以誠懇的態(tài)度建立長期的關系。

　　在和諧股權文化挑戰(zhàn)方面，我們就舉了幾點，因為現(xiàn)在是一個全球一體化，信息流動非常快的年代，比如說海外的一些網(wǎng)站，你隨時可以看到自己的不是很真實的一些東西，已經(jīng)上載到一些網(wǎng)站里面去，所以我們要留意這些網(wǎng)站對我們的報道，這些報道我們企業(yè)的一些行為非常透明，而且有時候不一定是好事。另外就是輿論壓力可以左右我們企業(yè)一個決策，像我們香港電信TCW最近的私有化的現(xiàn)象，就因為受到輿論的壓力，所以他就在私有化在法院臨詢之間不斷提價，因為這是針對某一些他特定的一些股東，所以這個行為就給證監(jiān)會反饋，然后就TCW不服氣，最后鬧到法院，法院最后判決TCW敗訴，因為他里面有一些內(nèi)部的事情沒有及時公開。

　　信息的發(fā)放分主動和被動，主動發(fā)放跟被動方面，主動可以決定你的主題，發(fā)放過程中可以突出這個主題，還有可以預期主題發(fā)放后公眾的反應。另外希望了解傳媒他希望注意的事項，準備一些回應的答案；在新聞投資價值方面，普及對第三方是否有賣點；另外我們發(fā)放必須要符合監(jiān)管機構、相關法則的要求信息進行信息的披露；在被動方面，可能是媒體在哪里聽到一些消息，希望求證企業(yè)公司。所以，IR必須了解事實的真相，另外要確定企業(yè)在事實上的立場，準備回應，另外準備統(tǒng)一公司的口徑。

　　這一方面剛才張局長也提到過一個情況，就是說上市以后的公司，就不是說上市以后不需要做路演，或者是不需要跟媒體或者是分析師溝通了。這里我舉行一個國外例子。

　　第一就是信用卡公司萬事達，他在上市以前專門針對市場動態(tài)組織一個首發(fā)路演，另外也跟管理層做充足的培訓，整理投資者關心的一些問題，模擬訓練回答提問，模擬各種敏感發(fā)文，建立信息披露一個標準。第二就是瑞士一家藥廠，上市以前先制定投資人統(tǒng)計資料，制定12個月工作計劃，公司潛在股東數(shù)量，后來達到能夠提高18%的新的股東的一個參與這家上市公司。最后一家就是德國SAP計算機軟件公司，它的每年參與券商組織的5到10場的產(chǎn)業(yè)會議，還有就是舉行每年三場投資者座談會，另外投資者拜訪、管理層推薦會年年都做，最后的結果是他得到市場融資很大的方面的好處。

　　在主動發(fā)放信息，信息披露跟公司透明度方面，我們做了一個圖就是一些需要公告的信息跟業(yè)務發(fā)展的信息的一個對比。需要公告的信息包括一些關聯(lián)交易，重大的交易、股權變化、重大人事變動、股價資料。另外一些信息就是關于業(yè)務方面的發(fā)展的一個重大的事項，在法律方面沒有一個要求，不過也是鼓勵企業(yè)參考發(fā)布。另外發(fā)布信息必須要同步處理，以得到股東方面或者是潛在投資人方面的一個正確的、及時的、公平的信息的得到。這個情況其實之前不久香港匯豐銀行在信息發(fā)布方面有一個時差方面，因為他是多地上市，有一個市場發(fā)布消息，但是另外一個市場又發(fā)布這個消息，所以在這一方面他也做得不是很好，所以這個也會給大家做一個參考注意一下。

　　另外說到建立發(fā)言人機制，可以看一個簡單的圖。企業(yè)里面的發(fā)言人就是剛才說的IR，他比如說是得到傳媒一個查詢，這個公司的IR不一定了解企業(yè)內(nèi)部的情況，所以他必須要去跟相關的負責人確認這個情況，然后把這個情況反饋給傳媒。這是比較完善處理的機制。

　　由于時間不多，所以最后給大家說一下，一個成功企業(yè)發(fā)言人的幾個要求。首先他要平易近人，了解傳媒，最好是在媒體曾經(jīng)工作過，或者是有這一方面的經(jīng)驗，還有他也比較清楚媒體內(nèi)容情況機制，說話要謹慎，要清楚公司企業(yè)內(nèi)部定位，還有熟悉業(yè)務的狀況。

　　最后一點，要補充一句，只有良好的公司管理環(huán)境以優(yōu)秀投資者管理專員，才會把公司企業(yè)價值加倍放大，而董秘一般兼任IR的工作，就能夠發(fā)揮這方面的長處，謝謝大家。

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