2009年5月19-20日，由北京科博會組委會主辦的“2009中國金融高峰會”在北京總部基地召開。新浪財經(jīng)圖文直播此次論壇。圖為德豐杰龍脈中國基金執(zhí)行董事陸景鍇。(新浪財經(jīng) 橘梗攝)

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　　2009年5月19-20日，由北京科博會組委會主辦的“2009中國金融高峰會”在北京總部基地召開。新浪財經(jīng)圖文直播此次論壇。圖為德豐杰龍脈中國基金執(zhí)行董事陸景鍇。

　　陸景鍇：大家好！

　　當初主辦單位邀請我來的時候，是說我們講的題目是PE、VC，還有經(jīng)濟環(huán)境這么險峻的情況下，我們做投資是怎么做。我今天準備的材料也主要是這個方面。

　　我是代表德豐杰龍脈這個基金跟大家分享一些我的看法。德豐杰我不知道大家是不是聽過，我們是全球風投這一塊，是擁有全球最大網(wǎng)路的基金公司，我們在全球都有基金公司，我們是中國的基金。

　　我們德豐杰旗下管理了65億美元的基金，當初德豐杰最著名的投資案例可能大家都知道，叫做Hotmail.com，我們當初發(fā)明了一個名詞叫做病毒式的營銷。

　　今天講一下我們投資的東西，因為金融風暴的關(guān)系，我們現(xiàn)在經(jīng)常看很多公司的時候，我們對于他們的財務會特別關(guān)注。在美國最近流行一個笑話，講到資產(chǎn)負債表，美國人看資產(chǎn)負債表的時候會發(fā)現(xiàn)，在資產(chǎn)負債表的左邊沒有一樣東西是對的，右邊什么都沒有了。

　　首先，講到投資，最重要的關(guān)鍵是資產(chǎn)管理，就是每一個人都有一些資產(chǎn)，名下有房子、車子、現(xiàn)金、股票，你可能在做投資的同時，你可能要根據(jù)不同的資產(chǎn)的類別，你來分析你對于風險承受的能力，來做你所謂的資產(chǎn)的管理。個人的部分，我們叫做理財。有很多大的機構(gòu)和很有錢的人，他們會交給管理公司來幫他們做所謂的資產(chǎn)管理。不同的資產(chǎn)的類別，它意味著風險也是不同的，但是最大的風險在于資產(chǎn)本身的變現(xiàn)能力，就是它是不是能夠在很快、很短的時間之內(nèi)變成現(xiàn)金，這實際上是風險重要的元素。

　　我們在做理財?shù)耐瑫r，如果在座的各位有做理財?shù)脑挘�你可能會把錢放在銀行，銀行是很保險的。雖然利息很少，但是你覺得這個錢是很保險的，所以對于風險的控制你能夠捉我很了解。那么，有些人把錢放到股票，股票的風險稍微大一點，但是在中國的股票市場的話，你今天買了，明天賠了你不高興可以變現(xiàn)把它賣掉，所以變現(xiàn)的能力是很強的。在中國還差一定，但是在美國的變現(xiàn)能力是很強的，所以對于風險的級別不同的認識，你自己做理財也會比較清楚。

　　在我們的這個行業(yè)，我們叫做VC，就是風險投資。今天有一些專家來講PE，叫做私募股權(quán)。這個方面在座的各位可能不是很了解，我稍微跟大家講一下，我們VC和PE是不一樣的，簡單來講我們風投做什么工作呢？叫做雪中送炭。今天有一個創(chuàng)業(yè)團隊，他們有一個很好的idea，他們有很好的前瞻性，他們有很好的技術(shù)，他們要成立一個公司，但是誰也不給他們投錢，銀行不給、政府也不給，他們找到我們，我們就給他投資做事情。PE做的是錦上添花的東西，就是這個企業(yè)已經(jīng)做得相當具規(guī)模了，甚至已經(jīng)是上市公司了，PE會對它進行投資。

　　我們做VC的是在創(chuàng)造工作機會，做PE的往往作工作機會上面產(chǎn)生一些負面的影響。作為我們風險投資我們投資了一個企業(yè)，這個企業(yè)剛開始是5個人創(chuàng)立的企業(yè)，經(jīng)過我們的投資之后，它可以很快擴展成20個人、30個人、100人的企業(yè)。但是，PE往往投資了一個企業(yè)以后，這個企業(yè)可能有5000個員工。PE投資進去以后，可能第一個就是要求精簡，或者5000個員工的公司和3000個員工的公司合并，最后8000個工作機會，最后變成了6000個工作機會。

　　所以，在全世界來講，就業(yè)和失業(yè)率都是經(jīng)濟的根本。如果說在這個根本的問題上不能解決的話，就是在創(chuàng)造的工作機會不能夠趕得上被減少的工作機會的時候，這個經(jīng)濟是有問題的。所以，我們就說不管是VC還是PE，我們在金融界扮演的都是各自相關(guān)的角色，但是我個人更看重我們做VC的，能夠創(chuàng)造更好的企業(yè)，甚至讓這些企業(yè)創(chuàng)造更多的工作機會。

　　順便講到VC，我講一下我們的風險投資，很多人不了解我們到底在干什么事。實際上，我們有三大塊，第一塊是我們要募資，就是GP和LP，我們是屬于GP，我們要找LP募資，我們跟他們講我們多棒，我們多偉大，我們能夠讓他們的錢投到我們的基金以后，他可以得到相應好的回報。

　　在募資完畢以后，我們會把這個錢放在基金里面，然后我們找好的項目進行投資，投資完了以后我們有所謂的投資后的管理。實際上，我們GP真正做的最大部分的工作，是在投資后的管理，一個企業(yè)投資了以后，不是落你只給他錢就算數(shù)了，你還要幫助他，因為他不成功，我們做GP的是不能成功的。所以，我們說花很大的力度，希望能夠幫助這些企業(yè)，除了給他們錢，還給他們很多的指導和資源，方方面面的關(guān)系，只要我們運用得上的時候，我們都是給他們的。所以，我們做風險投資就是募資、投資、投資后的管理。但是，如果一個真正好的VC和不好的VC，就在于我們投資后的管理是不是可以做得非常好。

　　我們德豐杰的投資理念，我們在中國做投資，我們非常重視創(chuàng)新跟品牌。我記得在2000年我們開始在中國做投資的時候，我們發(fā)現(xiàn)中國有太多的企業(yè)是一種模仿性的。就是國外有什么東西，我就要做中國的什么，國外有一個雅虎，我就做中國的雅虎，國外有一個易貝，我們就做中國的易貝。但是，中國在創(chuàng)新的力度上，在這幾年有極大地改善，不管是哪個行業(yè)，吳總講的在農(nóng)業(yè)方面也有創(chuàng)新。當然了，品牌也是非常重要的，實際上品牌這一塊在中國是非常欠缺的。

　　中國是全球第三大的GDP的國家，但是我們中國在全世界能夠讓人耳熟能詳?shù)钠放疲瑢嶋H上是寥寥無幾的。我們今天看一下全世界知名的品牌，有幾個是中國人的品牌？所以，這也是我們中國非常欠缺的一塊，也是急需追趕的一塊。但是，我們認為中國這么多的人口、這么多的機會，我覺得我們中國能夠創(chuàng)立世界品牌的機會是非常非常多的。

　　我們會把中國的傳統(tǒng)和具有中國特色的企業(yè)，跟所謂高科技的應用來做一個結(jié)合。很多人說我們做VC、風險投資是投資高科技。我在這里要重申一下，我們不是投資高科技，我們是投資高科技的應用，有太多的高科技實際上找不到合適的應用，而且找不到合適的商業(yè)模式。所以，這些高科技實際上都是沒有用的。有些高科技解決不了問題，或者是它解決的問題實際上已經(jīng)是被人家解決的問題。

　　我常說IBM這個公司是全世界擁有最多專利的公司，可是你如果去IBM看的話，IBM有超過80%的專利是沒有用的，只有大概20%的專利是有用的，是可以收得到錢的。所以，中國特色加上高科技的應用，這是我們投資的理念。

　　當然，最后是我們要尋找高智慧的創(chuàng)業(yè)團隊。我在這邊要講一下，智慧跟智商是不太一樣的。我想我們中國人的智商都相當高，但是有太多人和創(chuàng)業(yè)團隊，他們他們憑著自己的高智商做了一些目光非常短淺的事情，也許他們可以獲得短暫的成功，但是他們沒有辦法能夠得到重大的成功。

　　我常常講美國大的企業(yè)叫做GE，這個公司是美國的百年老店之一，這個公司大家可能不知道一件事情，在道瓊斯30種股票里面，唯一一家沒有被替換掉的就是GE。為什么GE可以這樣歷久不衰？絕對不是走旁門左道，不是朝近路，也不是走后門，而是正正當當?shù)匕堰@個事業(yè)做起來，而且有一個好的企業(yè)文化。還有一個是惠普，就是HP WAY，就是惠普之道，他們從最早創(chuàng)辦到現(xiàn)在有一套自己的哲學、理念，這個哲學和理念是他們的精髓、企業(yè)的文化，企業(yè)的文化就是企業(yè)的靈魂。有了企業(yè)的文化和企業(yè)的靈魂之后，才能夠把企業(yè)做成這么大。所以，有高智慧的創(chuàng)業(yè)團隊，他們可以看到這些東西，我們要扶持的是高智慧的創(chuàng)業(yè)團隊，能夠把一個企業(yè)做得大。

　　展望一下未來，我們講到現(xiàn)在的金融危機、金融風暴，大家都在講說未來不好判斷。我個人看法是，全球的這次所謂的金融海嘯，給全球所帶來的影響是空間的。我跟很多很資深的投資人都談過，他們說他們活了70多歲，甚至有活到80歲的人，都沒有見過這么可怕的金融海嘯。那么，在短期之內(nèi)，我們看到各地的股市有一點回暖的跡象，包括中國的股市也有反彈的跡象。但是我可以跟大家講一個簡單的道理，全世界很多大的國家，包括了美國、歐洲等，都受到了金融海嘯的摧殘。在這樣的情況下，就像一個人一樣，一個人如果生了一場重病，你要他很快地恢復元氣上場打球，我覺得這是不太可能的。而且，我們跟很多大的企業(yè)的老總也探討過他們前景的問題，很多的企業(yè)老板都不愿意在6到8個月做擴展性的動作，甚至有的老板在考慮要不要裁員。所以，未來全球的經(jīng)濟形勢相對來講還是比較嚴峻的，在這樣的情況下，我們做投資的還是必須很審慎看待這個市場。但是，我們非常關(guān)注在中國的一些。

　　我列舉一下我們特別關(guān)注的行業(yè)，一個是電子商務，實際上這是我們非常關(guān)注的行業(yè)，因為我們發(fā)現(xiàn)電子商務在中國還算是比較啟蒙的階段。同時，真正了解電子商務的人并不多，包括現(xiàn)在做電子商務的很多企業(yè)，哪怕是10億、20億的年營業(yè)額，但是我們覺得他們對于電子商務這一塊并沒有了解到位。

　　再來就是節(jié)能環(huán)保這一塊，我想我們大家必須關(guān)心節(jié)能環(huán)保。現(xiàn)在我們北京才5月份，天氣就已經(jīng)這么熱了，這說明全球暖化的情況是越來越惡劣，我們怎么樣能夠每個人盡自己的一份力量，把暖化的問題，透過技術(shù)和高科技的應用，慢慢地緩解它。

　　在國內(nèi)高清視頻可以到國美、蘇寧買一個高清電視回家，但是真正高清的節(jié)目在中國還是很稀缺的，但是在國外早就都高清了。我們非常看好高清是因為在中國我們覺得相對這一塊是比較落后的，我們主要說的是內(nèi)容這一塊，在基礎(chǔ)建設(shè)方面中國已經(jīng)不是問題。所以，在未來的2、3年，我們覺得高清這一塊會很快地起來。

　　還有就是體育行業(yè)，自從中國奧運很成功的舉辦了以后，我覺得我們對于體育行業(yè)，特別是過去中國相對并不重視的一些體育，未來我覺得會有很大發(fā)展的前景。包括像高爾夫，包括像棒球，很多這一類的國內(nèi)來講還是屬于相對冷門的體育行業(yè)，我們相對來講是比較看好的。在NBA中國在2008年年初的時候融了2.83億美元，這是給出去了10%的股份。所以，大家可以知道，NBA在中國的前景，已經(jīng)有很多的投資人是非常看好的。

　　最后是醫(yī)療的行業(yè)，我們覺得在中國醫(yī)院的體系和醫(yī)療的體系是非常落后的。所以，我們說在這一塊的成長性是非常可期的，所以我們也非常看好中國的醫(yī)療行業(yè)，特別是醫(yī)療IT的更新，還有就是CRO的這部分，這些都是我們相當看好的方面。

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