蘇維洲：商業模式在執行的細節當中
2009年5月19-20日，由北京科博會組委會主辦的“2009中國金融高峰會”在北京總部基地召開。新浪財經圖文直播此次論壇。圖為漢能投資集團董事總經理蘇維洲。
蘇維洲：其實我們漢能投資代表的面很全，有學校、國企、人民幣的基金、外幣的基金。我稍微獨特的視角，我們是一個所謂的投行，就是一個財務的顧問，做兩件事情，一個是公司的融資，尤其是私募融資，我們不做上市這一塊。另外就是公司之間的收購和兼并，我們是做其中一方財務的顧問。
由于這個視角，所以我今天講的很和我們今天的題目。一個是PE、VC這個行業帶來的走勢是什么樣的現狀。另外，這個行業現在有什么熱點的項目，題目是商業模式，我們大概談一些行業和1、2個公司。
走勢是怎樣的呢？我想大家也都知道了，從去年9月的金融危機以后，一直到現在平均每季度無論是單個投資的個案的數量，和總投資的金額的數量，和平均每一單的數量，都有急劇的下降。這個勢頭一直是在這樣的。所以，這應該是一個不好的消息，如果在座是一個企業需要資金，這是一個不好的消息。原因大家不用多講了，因為整個金融行業受到了巨大的危機，上市的窗口基本上已經關閉了，投資人看不到比較近期的出入。
原來投過的項目，由于07、08年投得比較急，投的估值比較偏高，加上一些行業的問題、出口的問題，包括一些企業領導人個人的問題，有很多這樣的問題企業，所以基金忙于管理這些已投的公司，對于新投的項目持一個比較謹慎的態度。尤其是現在PE和VC公司，我個人覺得對于風險的評估可能比以前更謹慎多了，這也是大家可以理解的。
這是一個總的趨勢，現在是怎樣的形勢呢？有人說是“V”字反彈的形勢，最近國內和國外的股市有一些利好的消息，也可能是一個反彈。大部分人還會說，這還有待觀察。所以，現在還是這樣一個比較迷盲、等待的時期。泛泛來講，這是幾年來投資熱情相對的低點。
但是其中有好的消息，我剛才講的現象，絕大多數適用于外幣基金。因為在過去的5到10年，首推的投資領域，尤其是國內的VC投公司唱主角的都是外幣的美元基金。現在有一個新興的現象，有很多的企業尋求國內的上市，你愿意要一個人民幣的上市，這樣的公司也越來越多，尤其是在中國，特點就是中國政府主導的比較多，所以人民幣的產業基金風起云涌，也可能這個錢就在你的旁邊。所以，即使在現在的情況下，投資人永遠是說錢總是有的，錢隨時隨地都是有的，但是缺乏的是真正好的項目，你是不是有一個真正好的項目、真正好的商業模式處在一個好的行業，有一個好的核心團隊。所以，有好的消息，也有不好的消息。
最近在這樣的情況下，有一些什么樣的行業、什么樣的公司、什么樣的商業模式，持續受到投資人的追捧？今天是科技博覽會，可能更偏重一些科技的話題，但是另外一個值得注意的現象是中國過去1、2年以來，PE、VC的投資，原來的重點是朝科技方面，現在逐漸轉向了非科技的傳統領域。你如果看9月到4月投資的比重，整個投資額按總量60%以上都是傳統行業。所以，過去特別受追捧的所謂的廣義的IT、科技、能源加在一起不過20%左右。所以，如果你真正的是一個科技企業，現在已經不那么受投資人的追捧。但是，像農業、餐飲、零售、教育等稍微穩定一些的行業，但是有巨大的增長空間，這些人越來越受投資人的追捧。
比如說教育行業，教育在各個的細分領域，無論是早期的幼兒教育、學前教育和校外輔導，到民辦高校、職業培訓，無論是語言還是各種技能的培訓，每個行業都有很多的基金涌入。這個熱情持續不減，即使在現在的環境下，投資人的熱情非常高，教育行業持續被看好，因為他的現金流比較強。如果你是一個科技企業，你談3年以后盈利，現在需要比較大的投資，像這樣的項目，對于投資人來說，一般來講是比較難被接受的。比如說教育一收錢收一錢或者是半錢的，先收費后服務，所以跟其他很多的行業都是不一樣的。其他很多的行業收款會遇到很大的挑戰，尤其是在中國的情況，如果你服務的對象是壟斷的電信行業，你的款可能半年、一年都收不回來。所以，像零售、餐飲這樣的現金流比較強的行業持續被看好。
我個人覺得有幾個跟科技有關的，包括原來投資人投資了很多年沒有賺到錢的，我覺得現在有了很多的新機會。包括前面投資人講到的電子商務，這個行業我們很多的投資人有共同的看法，覺得2009年到2010年我是電子商務年。因為各種消費習慣、人口基數、互聯網用戶的基數等各種的原因，很多人感覺有一個爆炸性的增長。
我們一起工作過一個公司，叫做京東商城，他就是B2C做電子消費品類的網上銷售，增長非常快，當然它有自己獨特的商業模式，尤其是后臺整合的能力，后臺管理、倉儲、運輸這樣的能力，包括賬期的管理，所以他增長得非常快。這樣的例子非常多，所以我覺得這個行業應該是被看好的。
另外一個是軟件，另外一個投資人說投B2C投了多么多年都沒有賺到錢，軟件賺錢的并不是很多。現在由于IT和互聯網的持續深入，新型的軟件公司，尤其是對企業這方面的軟件公司有很多，這方面會細分出很多應用比較好的。比如說今天有一個國外來的叫做Hyland Software，類似的公司很多，包括在其他的領域，比說航天、電信等應用的，有一大批企業是被看好的。
其他的我不太講了，如果談商業模式是太泛的話題，我也不想講了。我講一個公司的例子，這個商業模式并不一定是特別獨到或者是石破天驚的，很多都是在執行的細節當中。比如說有一個公司是做餐飲的，誰都可以進，沒有壁壘。但是，數據表明，10個新店在2年內有8個倒閉。就是這樣的行業，有一個公司叫做海底撈，這樣一個公司，它有什么商業模式呢？它這樣的公司哈佛商業評論，包括哈佛商學院的案例，有一篇專門寫這個公司的文化。
如果大家方便可以找來看一看，這樣一個行業核心的競爭力，甚至可以說是核心的商業模式，當然這個商業模式包括了集中采購、后臺管理、中央廚房、中央配送，但是它核心的競爭力是公司文化。所以，在這樣比較蕭條的時候，增長依然非常快。
我大概就講這么多，一個是宏觀的形勢有好有壞，人民幣基金在升起，也許周圍有很多這樣的機會。但是，最核心的是你有一個什么樣的企業的定位，有什么樣的商業模式，是不是所處一個向上升的被投資人看好的行業，有沒有核心的團隊。這些是投資人比較看中的東西，其他的我們可以下面再交流。
新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。