2009年5月19-20日，由北京科博會組委會主辦的“2009中國金融高峰會”在北京總部基地召開。新浪財經(jīng)圖文直播此次論壇。圖為中央財經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長賀強。

　　賀強：今天這個板塊是創(chuàng)業(yè)板話題，前幾天我正巧參加全國政協(xié)的一個視察團，到山東考察了中小企業(yè)，一共考察了15個中小企業(yè)，開了8次會議，跟當(dāng)?shù)氐挠嘘P(guān)領(lǐng)導(dǎo)和企業(yè)家座談。我們發(fā)現(xiàn)實際上在這么嚴(yán)重的危機中，我們有一些中小企業(yè)活得還是很好的。上級問他缺不缺錢，“不差錢”，銀行追著他們給他們貸款都不要，我們考察他們確實蒸蒸日上，他們的產(chǎn)品大量出口。而且，利潤還不斷在增長。我們當(dāng)時有一個感覺，這些企業(yè)一點沒感覺到危機。如果全中國的中小企業(yè)都是初次，那就不得了了，我們的經(jīng)濟就會得到長足發(fā)展。

　　之所以這些好企業(yè)在危機中，甚至在國內(nèi)的經(jīng)濟滑坡中還會如此呢？我們大體上有一個概括和總結(jié)，最關(guān)鍵就在于這些危機中比較好的企業(yè)，都非常重視科技，自己都有自己的研發(fā)部門，非常重視品牌的創(chuàng)新，注重技術(shù)創(chuàng)新。所以，才能夠在危機中有這種較好的表現(xiàn)。而我們大部分的中小企業(yè)，現(xiàn)在正在面臨著前世界的普遍難題，就是中小企業(yè)融資難。如何解決這個問題呢？我們中央電視臺也連續(xù)做了報道，關(guān)于中小企業(yè)融資難的問題。現(xiàn)在上上下下都非常關(guān)注。

　　實際上，在我們目前中小企業(yè)的融資體制下，中小企業(yè)融資難是必然的。要不難才奇怪，為什么呢？因為我們的中小企業(yè)融資，一個是靠自己的內(nèi)源性融資，靠自己的積累之外，主要靠銀行的貸款。而我們的銀行，他也是企業(yè)，他要追求利潤，那最厭惡風(fēng)險，所以他嫌貧愛富，這也是必然的。而他面對的對象中小企業(yè)，信譽程度較低，抵御風(fēng)險能力很低，甚至創(chuàng)利的能力很低，所以在這種情況下，很多的銀行不愿意貸款給中小企業(yè)。所以，在這種融資模式下，我們看到我們?nèi)ツ甑慕?jīng)濟在11月推出了重大的轉(zhuǎn)換，推出了積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策。政府要投資4萬億，銀行我們前4個月貸款規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了5.17萬億，歷史上從來沒有。可是這么大量的投資、貸款，陽光卻沒有普照到中小企業(yè)，絕大部分中小企業(yè)還是沒有得到資金的支持。而大家知道，我們的中小企業(yè)在全國GDP里面的貢獻(xiàn)率超過了60%。中小企業(yè)融資難，得不到正常的發(fā)展，我們整個的經(jīng)濟就難以正常發(fā)展。特別是政府?dāng)U大投資，實際上只是起到一種引導(dǎo)的作用，引導(dǎo)什么呢？就是應(yīng)該引導(dǎo)民間資本大量的入場，這樣才能徹底把經(jīng)濟推動起來。

　　98年的一個經(jīng)驗教訓(xùn)是什么呢？我們98年在東南亞危機來臨的時候，當(dāng)時經(jīng)濟處在滑坡的狀態(tài)，我們下半年推出了積極的財政政策。由于沒有及時引導(dǎo)民間的資金入場，結(jié)果就變成了我們唱獨角戲，一只腳在跳。政府投資陷進去了蹦來蹦去，因此我們在98天的積極的財政政策推進以后，我們整個的經(jīng)濟運行“W”型，02年以后我們的經(jīng)濟才復(fù)蘇。這次為了更快地啟動經(jīng)濟，防御更大的美國金融危機，我們一個重要的任務(wù)，就是要啟動民間的資金入場。

　　實際上，民間的資金進入以后，政府的資金應(yīng)該退出，這樣的經(jīng)濟才能進入良性循環(huán)的快車道。可是現(xiàn)在，我們普遍中小企業(yè)融資難。怎么解決融資難呢？一方面我們在現(xiàn)有的融資的模式下，要做好各方面的工作，我們考察也發(fā)現(xiàn)各地都在努力，比如說建立擔(dān)保體系，甚至有些地方還搞了過橋融資。什么叫做過橋融資呢？就是一些中小企業(yè)借了錢到期遇到危機還不上了，怎么辦呢？地方財政部門墊資讓中小企業(yè)還款，銀行拿到了錢再貸另外一筆錢給中小企業(yè)，中小企業(yè)拿了錢再給地方財政，這樣交換過橋融資。我個人認(rèn)為這種創(chuàng)新是很重要的，在一定的程度上可以解決中小企業(yè)融資難的問題，但是解決不了根本的問題。

　　而且，比如說我們這輪經(jīng)濟下滑的時間長一點，中小企業(yè)在漫長的經(jīng)濟下滑中扛不住，光靠這一套想方設(shè)法提高銀行貸款的信息，鼓勵銀行貸款的措施，最后不但沒見效，有可能把我們的擔(dān)保體系和其他的創(chuàng)新體系全部拉下水。實際上，這是面臨著這種危險。所以，我們認(rèn)為不打破這種單一的中小企業(yè)融資體制的話，它是不可能徹底解決中小企業(yè)融資難的。因此，必須要對中小企業(yè)融資體制進行徹底變革，怎么變革呢？一個重要的途徑，就是要使中小企業(yè)進軍資本市場，發(fā)展直接融資。重要的一個方式，就是盡快建立創(chuàng)業(yè)板。

　　通過創(chuàng)業(yè)板的建立，中小企業(yè)進入了資本市場，它可以獲得多種融資方面。一方面通過風(fēng)險融資，可以給中小企業(yè)早期階段融資，另一方面可以通過私募股權(quán)投資，給中小企業(yè)后期進行融資。創(chuàng)業(yè)板投資可以給中小企業(yè)無數(shù)融資，上市以后還可以增發(fā)等等，所以融資的渠道是很多的。所以，發(fā)展和建立創(chuàng)業(yè)板具有積極的意義。而且，資本市場這種直接融資，中小企業(yè)獲得的資金是長期的。我們通過銀行給中小企業(yè)貸款，中小企業(yè)獲得的資金是短期的。在2、3年之內(nèi)，就背負(fù)著巨大的還本付息的壓力，所以在這種單一的融資制度下，我們中小企業(yè)普遍會出現(xiàn)短期行為，也就是拿著錢以后，眼前什么賺錢我就干什么，一窩蜂重復(fù)生產(chǎn)、重復(fù)建設(shè)，問題肯定會很嚴(yán)重，而資本市場獲得的資金是長期的，才可以供他長期使用，而且不需要還本付息。

　　通過創(chuàng)業(yè)板給中小企業(yè)融資，不僅解決了他的資金困難，而且不僅資金可以長期使用，而且更重要的是我們的中小企業(yè)進一步規(guī)范和講誠信，進一步有成長性。

　　這是我們列的上市條件，有興趣大家可以看一看，創(chuàng)業(yè)板比中小板的門檻要低，更適合中小企業(yè)。謝謝！