楊戈：高新技術企業在后危機時代的融資策略
2009年5月19-20日，由北京科博會組委會主辦的“2009中國金融高峰會”在北京總部基地召開。新浪財經圖文直播此次論壇。圖為美國紐交所北京首席代表楊戈。
楊戈：其實非常高興有機會來到這里跟大家進行一些討論，今天希望跟大家交流的題目是《高新技術企業在后危機時代的融資策略》。
大概1年多的時間以來，大家一直在談危機，從這1個多月的時間來看，市場的回暖比較明顯，開始進入了后危機時代。在這個時候，高新技術企業、民營的中小企業，怎么樣進行融資策略的調整，我認為有必要進行探討。這是目前全球主要的資本市場的情況，按照市場公司市值的排名，事實上這個數字比一年以前已經下降了非常多。一年以前紐約泛歐交易所集團所有上市公司總的市值最高的時候超過了26萬億美元，現在下降了超過一半，現在只有11.2億美元了。
從股票交易來講，全世界的股票交易相對于去年下降的幅度不是很大，因為去年的波動厲害，所以很多時候股票每天的交易量也是非常驚人的。在去年全年股票交易的數字里面，紐約泛歐交易所集團大概占全球42%的交易量的份額。
按照平均每天的交易量的份額來講，我們每年是1200億美元，到08年增加到了1639億美元，增加的數字也是比較可觀的。但是IPO的情況相對2007年來講，就下降得非常地多，全球去年IPO融資的金額，相對于07年下降超過了50%，IPO的數字也是下降得非常多。
我們這個集團去年IPO的數字是77個，總共的融資金額是450億美元，但是在450億美元里面有200億美元是屬于一家公司的，就是美國最大的信用卡的公司叫做VISA，除掉它之后，在我們這里的融資金額只有200億美元。相對于以前的數字，也是下降得非常多。
這是2008年全世界前25個IPO的公司，第一大的是剛才提到的VISA信用卡，第二大的是巴西的礦業公司，叫做淡水河谷(音譯)，他們之前在巴西和紐交所做了兩地的上市，08年他又做了第三地的上市，就是在我們紐約泛歐交易所巴黎的集團做了上市，是120億美元。這是全世界最大的多地上市的融資數額了。
按照國家的融資金額來劃分的話，2008年美國還是最大的，美國公司的融資金額有超過300億美元，中國也是比較大，中國是180億美元。但是在87年的時候，中國是最大的。中國在07年總共的IPO的融資金額是620億美元，遠遠超過了美國的540億美元。
我們看一下剛剛過去的2009年的第一季度的狀況，這是非常不樂觀的。紐約泛歐交易所集團第一季度只有4個IPO，總共的金額只有12億美元。其中有7.2億美元是屬于一家公司的，就是美贊臣。香港有六家融資，是1.2億美元。
剛才提到的美贊臣是做嬰兒奶粉的企業，因為是一個看周期性的行業，所以在市場非常艱難地時候還能夠上市。
還有一個是做金礦的企業，它的融資金額是1.3億美元。除掉前兩名，第三名的融資金額只有8000萬美元。所以，可以看到這些數字表明，第一季度的IPO市場都非常不樂觀。
但是，從4月份開始，大家可以看到這個市場開始回暖，這個跡象非常非常明顯。首先，中國有一家做網絡游戲的公司，從搜狐分拆出來上市，融資金額1.3億美元，市場表現也是非常好，在納斯達克上市。隨后，在4月份的中旬，有兩家美國的教育公司，前后兩天相繼在紐交所掛牌，表現得非常非常好。第二家公司是做翻譯軟件的交易公司，他第一天上市股價就漲了40%，并且他IPO的定價是大概1年以來，美國的IPO第一次路演結束之后，他的定價超過了路演的價格范圍來進行定價，這是一年多來的第一次。這說明投資者對于認購新股，重新開始有濃厚的興趣。最新的情況是，上個禮拜又有第五個IPO，是一個數字地球公司在紐交所上市，是做衛星圖片技術的公司，也是上市非常成功。
最后介紹一下我們這個交易所集團。紐約泛歐交易所集團是由紐約證券交易所和總部位于巴黎的泛歐證券交易所合并而來的。今天，我們在全世界的5個國家有6個證券交易所，還有一個期貨交易所。然后我們在巴西、印度、卡塔爾都有參股當地的一些交易所。所以，我們是一個全球化的交易所集團。
我們最近的上市標準在去年的12月份進行了一些調整，因為面對金融危機，很多的企業之前老的上市標準我們基本上可以覆蓋30%的美國的上市公司。就是每年在美國上市的公司里面，大概有30%的公司是能夠達到紐交所的上市標準的。但是在金融危機發生之后，這個比例降得非常低。所以，在去年12月份的時候，經過美國證監會的批準，我們又增加一套新的上市標準，這套上市標準比較靈活一點，就是第四套，叫做資產+股票的市場標準。它只是要求企業上市的時候市場總值超過1.5億美元，然后融資金額超過6000萬美元，這樣可以做我們紐交所的主板上市。按照這個標準，我相信未來的中國企業，應該有超過一半，甚至是70%到80%的公司，可以達到我們紐交所主板上市的要求。
在金融危機的情況下，大家可以看到中國很多的上市公司，由于美國的基金經理進行去杠桿化的操作，所以中國的上市公司成為了基金經理拋售的對象，中國上市公司的股價在美國市場最近這一年表現不是非常理想。當然，最近這2個月很多公司的股價非常非常理想。但是在去年的第四季度和1、2月份的時候，很多公司的股價跌得非常低。比如說無錫尚德最多的時候跌幅超過了90%，這跟他所在太陽能行業的情況也是密切相關的。在這種背景下，我們覺得我們需要跟上市公司做更多的支持和服務的工作。最重要的是幫他們做投資者關系的工作，幫他們在全世界的投資者里面宣傳他們的公司，讓投資者更加了解他們的公司，這樣投資者對于他們公司的信心可以更快地恢復。
我們做了一些這樣的活動，比如說針對無錫尚德，在今年2月份的時候是有一個新的廠房的大樓落成，這是全世界最大的用太陽能驅動的單體建筑。我們搞了一個遠程的敲鐘儀式，就是北京時間晚上9點半，美國時間早上9點半的時候，我們在大樓里面敲響了開市的鐘聲。全世界數以億計的人都可以看到尚德的大樓，增加了他們對于尚德的了解程度。今年2月份尚德的股價已經漲了超過150%了。
在去年的第四季度，我們又收購了美國第三大交易所，叫做全美證券交易所。我們把它定位成我們集團下面的一個創業板，這樣的話，有很多的企業達不到紐約證券交易所主板市場上市的標準，他可以在這個全美證券交易所上市，當他達到標準的時候可以升級到紐約證券交易所。這條路是被證明非常成功的，比如說有兩個中國的公司，一個是美國東方藥業和通用鋼鐵，他們是先在全美證券交易所上市的。隨后，他們隨著業績達到了我們主板市場的要求之后，就非常成功地升級到了我們主板市場，現在他們成為了紐交所主板市場掛牌的中國公司了。
在今年的3月13日的那一周，同時又兩家的中國公司從OTC柜臺交易市場轉板到全美證券交易所。因為全美證券交易所上市的要求比較低，所以可以滿足OTC這些公司轉板的要求。之前OTC的公司是不可能轉到我們主板市場的集團來掛牌的，現在我們有了全美證券交易所之后，可以跟中國大概300多家OTC公司提供這樣的機會。這兩家公司一個是位于西安做綠色農業、綠色蔬菜、綠色瓜果的公司，第二家是位于東莞的一家做音響器材的公司。第二家公司在轉板的時候進行了小規模的IPO，也是取得使非常好的反映，上市之后的情況也非常好。
下面介紹一下我們泛歐交易所，我們是由之前的巴黎交易所、阿姆斯特丹交易所、巴西交易所等合并而成的。它的上市要求比較靈活，也分成了主板市場和創業板的市場，主板市場只是要求企業有3年的經營歷史，并且利用國際會計準則做審計。創業板的市場只要求2年的經營歷史和國際會計準則的審計報告。到目前為止，已經有4家中國的公司在歐交所的創業板上市，還有10家左右的公司是在歐交所另外一個自由市場上市。
我的介紹就到這里，謝謝大家！
新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。