阮宇星：德交所的上市成本較低
2009年5月19-20日，由北京科博會組委會主辦的“2009中國金融高峰會”在北京總部基地召開。新浪財經圖文直播此次論壇。圖為德意志集團發行人與投資人市場總監阮宇星。
阮宇星：大家上午好！
今天我是代表德意志交易所，向大家介紹在德交所上市的一些條件，以及德交所的有關情況。我們在中國市場做活動以來，我們大會小會參加了很多，但是每一次把我們放到最后講，所以今天我們可以在其他的交易所之前講，我們也是特別感謝這次會議的組織者給我們這次機會。
國內很多的企業包括中介服務機構對于德交所不是很了解，我們做市場營銷的時候，也經常聽到關于德交所很多負面的消息。我今天利用這個時間，向大家介紹一下德交所的情況。
我們到現在為止已經有400多年的歷史，在世界交易所發展的過程中，很多的技術革新都是來源于德交所。比如說我們是第一個交易所完全采用全電子化交易的交易所，我們現在的電子交易系統已經在全球的40多個市場進行應用，包括我們上海證券交易所第二代電子交易系統，也是來源于德交所，進行了一番技術改造，馬上在上交所進行應用了。德交所今年也是打造一個信用平臺，就是以我們的XETRA作為一個上市、清算的平臺作為推出，在電子化時代，對于上網購物、賣東西、買東西都有一定的經驗。我們其實對于國外的一些網站，比如說易貝比較熟悉，國內比較有名的淘寶網、當當網，大家在進行商品交易的時候，并不在乎網站本身的公司設在哪里，我們提供這個平臺是什么意思呢？我們采用一個全電子化的交易，一方面吸引企業來這個平臺進行上市，另外一方面我們也吸引機構投資人，包括私人投資人來進行投資。就是以一種電子交易的形式，打破國界的概念。我們希望很快能讓這個概念，讓國內的企業、中介服務機構所理解。
同時，德交所也是一家上市公司，2001年進行了掛牌，發展到現在已經成為了一級市場、二級市場、金融衍生品市場、清算、結算、托管一整套的國際化的產業鏈的交易平臺。德交所發行人來自全球70多個國家，在全球十幾個地方都有辦公地點。我們可以圖表賞賢使的，XETRA就是我們剛才介紹的德交所電子交易系統，DAX是德交所的股票指數，其他交易所的指數都是由第三方公司來發布的，我們的指數是由自己來發布進行管理的。eurex是我們的一個合作伙伴。
我們從這張圖表可以很清楚地看到，從上市、交易、清算、結算、托管這一整套的產業鏈，可以做我們集團的內部來統一完成，這是其他的交易所不具備的優勢。
雖然2008年德交所受金融危機的影響非常大，我們依然實現了近27億歐元的銷售收入，我們的利潤達到了15億歐元，和大家比較熟悉的紐交所、納斯達克、香港交易所，包括倫敦交易所相比，我們的規模要比他們大很多。
我在做營銷的過程中，發現很多的中國企業對于德國的市場不了解，而且有很多的誤區，覺得德國人很嚴謹，在德國上市程度很復雜，上市程序不簡便，是費用也很高。其實完全不是這樣的，在德交所上市，因為現在歐盟基本上一體化了，在德交所上市的話，如果你的招股說明書得到了歐盟的審批，你可以在27個成員國進行發行，同時我們采用了簡便的上市方式。我們迄今為止有三家中國公司在主板上市，這三家公司整體的運作時間，都在5個月之內完成這套程序，相對費用來講，也比去其他的交易所低很多。因為我們德交所沒有像北美薩班斯這樣的法案，我們上市公司之后的維護成本也相對比美國要低。
我剛才介紹了我們的XETRA電子交易系統，從這張圖表可以看到，我們的電子交易系統連接了全世界的金融交易中心，美國的金融機構也可以交易在德交所上市的股票。
我們從這張圖表可以看到，世界交易所聯合會發布的主要數字，我們德交所的流通率要高于其他的交易所，因為我們是最早采用全電子交易，而且交易的程序、手段非常簡便。許多的投資人在德交所不僅是在主板市場，還在初級市場、場外市場都可以采用統一的交易系統。所以，我們的流通率要高于其他的交易所。同時，零交易率方面，我們可以看到德交所和世界主要的交易所相比，我們的零交易率從主板市場和初級市場，都要低于其他的交易所。
可能有很多的公司要問，什么樣的企業適合到德交所上市？德交所上市有沒有門檻？我們對于上市并沒有一個門檻，因為我們認為交易所主要的任務是提供一個平臺，使得上市公司可以很簡便地實現上市，投資人可以比較簡便地進行交易。所以，我們作為一個交易的平臺，我們并不去判斷一個企業是否市和區上市，企業是否能上市應該是由投資人來判斷。從這個理論上來講，你的企業如果能有投資銀行來進行承銷，能發行出你的股票，你就可以上市，德國的監管局也是進行注冊式的審批。20個工作日之內，會完成整套的審批程序。
我們從這張圖可以看到，在德交所整個歐洲的上市公司的比例中，可替代能源的行業，有97.8%的企業選擇在德交所上市，化學行業有77.9%的企業，計算機服務行業有64.6%，咱們主要的行業大部分的企業都選擇德交所作為一個上市的平臺。
其實以德國的工業來講，很多來自汽車行業，包括化工、制藥、生命科學、機械制造，包括現在我們由于全球氣候變暖，大家能源的緊缺，綠色能源行業都是德交所傳統的非常強的板塊。
我們的上市公司中國公司有幾家，有三家在主板，三家在創業板。第一家是中德環保，他們2007年7月上市之后，進行了技術革新，企業的發展也比較快。為什么有這樣的情況呢？有很多的企業跟我們交流的時候講，對于歐洲的投資人是否會追捧他的企業、是否會認購他的股票，已經不是顧慮了。其實，從我們的德交所的角度來講中德環保是來自于福建福州的，主要是生產垃圾焚燒設備的公司。從這個角度來講，因為他正好處于我們最強的板塊，就是綠能行業的板塊。綠能行業我們德交所到現在位置一共有108家上市，包括世界上比較大的公司，都選擇德交所作為他的上市平臺。尤其是我們現在對于投資人比較熱的風能，全世界大的風能公司前10家，有7家在德交所上市。
一個來自于綠能行業、可替代能源的行業，如果你現在德交所，專注這個行業的投資人，會關注您的企業和關注您的股票，專注這個行業的分析師，也會把您股票的表現，納入到他的分析報告當中去。對于您的企業，首先在同行中可視性提高很多，對于企業市場的營銷，對于企業的二次發行都是有很好的幫助。
我們看來自福建的中小企業中德環保發行得很成功，去年在金融危機的情況下，又進行了可轉債的發行。一共從德交所這個平臺上，融得了近20億人民幣的資金。
第二家亞洲竹業也是2007年7月發行上市的，發展得也不錯。這兩家都是在歐洲和亞洲發行上市的。中德環保發行了20%，亞洲竹業發行了10%，他們的規模還不是很大，如果有必要我們可以在美國進行144A的注冊，在美國也發行股票。
我們德交所的板塊分成兩個，主要是主板市場和二板市場。這根據透明度的要求，我們還細分了高級市場、一般市場、初級市場和準入市場四個不同的板塊。對于不同發展階段、不同規模、不同融資需求的企業，我們的板塊都是量身訂作的標準。
我們德交所的上市跟其他的交易所相比，成本要相對來講低一點。從這張圖表可以看到，上市整體的費用，包括你的投資銀行、審計師、律師等等加一塊，我們上市的成本是你融資額的7.52到9.48之間。因為現在的融資市場比較熱，我們對于企業的費用可能還有所下調。我們以中德環保為例，它的上市成本維持在6%到7不能之間。
二次發行成本德交所也比較低，如果你二次發行不超過你整體資本的10%，是不需要進行審批的。直接由你的董事會進行審批，就可以進行發行，成本是占3.3%。
我綜合一下，我們每年11月份在法蘭克福要搞一個德國金融論壇的活動，今年是11月9日到11日，參加的人數估計有5000多人，基本上都是一些投資銀行、私募投資、風險投資、分析師、審計師、律師等等，希望在座的各企業，如果有機會可以到德州去接觸一下歐洲的人士，可以到網站上報名參加我們的活動。
因為德交所上市從程序來講非常簡便，而且費用比較低，不像大家想的必須講德文，所有的材料都是由英文提供就可以了。今天我們參加金融論壇的還有我的同事亞歷山大，我們兩個人很高興跟大家見面，會后我們也希望能有機會進行交流，謝謝大家！
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