馬克·讓：設計新國際貨幣體系非常困難
2009年5月19日，由北京科博會組委會主辦的“2009中國金融高峰會”在北京總部基地召開。新浪財經圖文直播此次論壇。新布雷頓森林體系委員會執行長官馬克·讓先生2007諾貝爾經濟學獎獲得者埃里克·馬斯金教授在5月19日下午作精彩演講，以下為其發言實錄。
馬克·讓：大家下午好！
非常感謝組織方邀請我參加今天的會議，并且在此次會議上面發言。
今天，我想講講我在全球金融方面的分析，然后談一談我們是否會建立在危機后不同的金融體系。
自從1973年之后，現在危機的頻率又增加了。比如說我們可以看到，在20年代和30年代的危機已經不一樣了，這是因為受到了全球化的影響。那么，它的區別有哪些呢？
現在的世界經濟，是以市場引導的國際金融體系當中運作的，在這里國際資金的分配和市場利率等等，都是受到了影響。另外，在風險管理模式和宏觀經濟等等方面，都和以前不一樣了。金融創新加強了全球參與者的能力，它能夠管理信貸的風險。那么，它的有關什么消極的影響呢？它對于宏觀環境的穩定性不夠，還有貨幣政策越來越關注于消費者市場價格的通貨膨脹，還有資產的價格，還有債券或者是其他的地產市場。之后，就會出現各種各樣的經濟危機當中我們所看到的問題。它會擴大我們的風險，會使得我們的流動性過剩，同時會影響我們的管理能力。在這個體系當中，我們是需要進行金融創新來減少風險。在金融產品和公司的盈利能力，還有復雜的風險管理和投資者的投資工具方面，我們都需要平衡地處理它們之間的關系。所以，目前我們可以看到，這個危機是史無前例的。
我們可以看到，我們的信心大受損害，還有一些系統性的失靈，還有經濟的同步性也受到了影響，世界貿易和商品價格都急劇下降。我們不要忘記，幾年以前，我們也看到一個史無前例的繁榮發展階段。我們正在同步經濟增長，還有低通貨膨脹，還有高穩定性、低利率，還有廉價的信貸，這一段時代是繁榮發展的時代。
對于目前的危機來說，我們應該怎么看待呢？我覺得它的影響主要是對于經濟和金融方面的。當時影響到了幾個信貸的市場，但是自從2008年9月份開始，它又變成了全球性的危機，變成了影響發達經濟體和新興經濟體，也影響到了經濟體的各個部門，而且是世界性的影響，也影響了世界貿易的發展。
今天，我們要加強互動，要推動我們的經濟活動的重新起步，要恢復現在的銀行資產負債表。同時，要支持對于私有企業的發展。我覺得目前最大的挑戰，就是要在這個經濟體和實體經濟、金融經濟之間，要有更好的回饋和信息分享。在美國、日本、歐洲，他們在2007年到2010年之間，他們都會采取很多經濟刺激的措施，但是政策的應對，就像之前的發言人所說的，政策和市場必須要共同發揮作用。第一個是宏觀經濟的政策要推動國內的需求，還有要保證中央銀行對于流動性的穩定性的保證。同時，要保證金融體系正常的運作。最后，政府要保證這個資產負債表的平衡。
在全球領域我們現在所采取的工作，一定要保證外部融資的流動性，尤其是對于受危機影響嚴重的國家，一定要加大支持力度。對于新興國家，要記住，在幾年前，新興市場可能被納入一個新的成功的市場，但是他們也面臨很多新的問題，向一些金磚四國，這些國家可能會面臨一些保護主義的問題，還有一些內部的問題，還有內部的資本流動的問題。對于這些觀點，也都需要他們一個更好監管的金融體系來應對這場金融危機。同樣，在這場金融危機中，他們也應該充分利用他們的外匯儲備，還有一些其他的新興經濟體。
還記得美國的脫鉤理論嗎？也就是說對于面臨這場金融危機，我們現在的商品價格不斷下降，人們一直在說融資沒有那么重要了，但是我們的資本在不斷地干涸，所以影響了很多的新興國家，主要是東歐，因為他們非常依靠融資。所以，國際貨幣基金組織，給很多的新興的國家進行借貸，尤其是對于拉美尼亞和東歐的一些國家進行短期的借貸。
金融危機是全球同步發生的，所以我們應該看一看在新的金融體系中，應該做出什么樣的變化。可能我們現在這場危機會給我們帶來不同的結果，所以很多的國家面臨著很多的赤字，但是他們同樣也要增加國內的內需來改善其國內的狀況。所以，在金融領域，可能會受到進一步的限制。無論是在產品和公司的復雜性，以及產品的供給上面，都會受到限制。所以，現在我們應該問一問自己，看看我們銀行業是否可以回到之前的繁榮時期，這可能會與我們的宏觀政策有關。在危機之前，宏觀經濟政策一直是支持責任制，也就是說我們在貨幣政策和財政政策上都是非常謹慎。我們主要的貨幣政策是為了控制通貨膨脹，并且保證銀行能夠正常地運轉。在美國、日本、英國和在歐元區的地區，都采取了很多的貨幣和財政政策。所以，現在我們面臨的根本挑戰，就是在說決策制定者是否能夠識別出在市場中面臨的泡沫，然后我們把新的體制付諸實踐。
最后一點我想說的是，我們應該對于國際貨幣體系有著新的認識，所以在這個體系中，我們應該加入更多的監管和紀律。所以，非常重要的是，我們監管的體系是要支持幾點，一個是要注重穩定，要給很多的貨幣，比如說黃金和美元的貨幣掛鉤，對于其他的貨幣也要保證其穩定。還有，我們可能會對資本流動進行一些限制，來提高國際支付能力。在新的改革當中，在這個階段我們必須要接受全球化的現實，現在我們可能做出很強的承諾，來保證我們所有的金融產品都能夠受到很好的監管，否則就會發生很壞的結果。所以，現在在合作方面，我們也面臨著很多的挑戰。
現在我們應該想一想，在很多層面上來說，國際貨幣基金組織還在進行監管上的工作，所以對于國際貨幣基金組織來說，現在管理著這么多的會員國，也是面臨著很多的挑戰。所以，我們應該從另外一個角度，也就是SDR貨幣體系，現在的狀況是，重新分配SDR。最近對于中國官員的問題，還有金磚四國的任務，就是我們現在有一個新的需要探討的問題，是否我們應該重新改革國際貨幣體系。現在很明顯，應該設計出一個危機后的體系也非常困難，因為政策制定者必須做一個非常好的危機管理者，并且意識到全球化已經使得我們現在的世界和5年前完全不一樣了。謝謝！
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