2009年5月19日，由北京科博會組委會主辦的“2009中國金融高峰會”在北京總部基地召開。新浪財經(jīng)圖文直播此次論壇。圖為中國保監(jiān)會副主席楊明生。(來源：新浪財經(jīng) 橘梗攝)

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　　2009年5月19日，由北京科博會組委會主辦的“2009中國金融高峰會”在北京總部基地召開。新浪財經(jīng)圖文直播此次論壇。中國保監(jiān)會副主席楊明生先生在5月19日下午做主旨發(fā)言，以下為其發(fā)言實錄。

　　楊明生：各位嘉賓，女士們、先生們，大家下午好！

　　非常高興參加第十二屆中國北京國際科技產(chǎn)業(yè)博覽會、2009中國金融高峰會，首先代表保監(jiān)會對本次會議的成功舉辦，表示衷心祝賀！

　　下面，我就防范金融風(fēng)險、維護金融安全和金融創(chuàng)新談幾點看法。

　　第一，金融安全重于泰山、金融創(chuàng)新可助推可持續(xù)發(fā)展。金融安全直接關(guān)系到國民經(jīng)濟全局、關(guān)系到各行各業(yè)的發(fā)展和老百姓的切身利益。可以說，當(dāng)前我們無論怎樣強調(diào)金融安全都不過分，特別是這場始于美國的金融危機，目前還在發(fā)展和蔓延。這次危機不同于上世紀(jì)1929年的大危機，因為宏觀的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生變化，各國政府反應(yīng)比較迅速，而且發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟制度彈性較大，在危機來臨的時候，允許沖消壞賬，破產(chǎn)重組，因此不太容易出現(xiàn)下一輪毀滅性的災(zāi)難。但是，這次金融危機給全球帶來的創(chuàng)傷是十分巨大的。過去我們向華爾街學(xué)習(xí)，現(xiàn)在華爾街出了問題，大家在痛定思痛，我們又重新關(guān)注起金融安全和金融創(chuàng)新這個老的話題，希望從這次金融危機中尋找出一些經(jīng)驗和教訓(xùn)，避免重蹈覆轍。

　　那么，此次金融危機的癥結(jié)在何地呢？當(dāng)然，仁者見仁智者見智，我個人有這樣幾點非常值得我們深省的方面。一個是金融創(chuàng)新過度，這是這場危機很重要的一個原因。我們認(rèn)為金融創(chuàng)新是一把雙刃劍，創(chuàng)新本身沒有什么不好，不創(chuàng)新會使金融體系失去動力和靈魂，不創(chuàng)新就難以推動金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　最近，美國的投資大師巴非特說，如果要了解債務(wù)抵押、債券CDO，需要閱讀1.5萬次的材料，如果要了解一個CDO的放大，需要閱讀75萬次的材料，我們想無論是用戶還是監(jiān)管當(dāng)局，這都是不可思議的。這次美國的次貸風(fēng)險引發(fā)的多米諾骨牌的效應(yīng)，就是典型的創(chuàng)新過度、濫用和透支金融資源帶來的惡果。

　　第二，金融監(jiān)管缺失。此次金融危機不僅是市場機制出了問題，還有監(jiān)管本身出了問題。和以往的金融危機不一樣，目前的金融危機主要誘因是流動性的風(fēng)險。華爾街很多大投資銀行的本身實力并沒有太大問題，最后因為流動性不足而斷掉。而監(jiān)管恰恰在這個方面存在著缺失，比如說對于高風(fēng)險的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，就應(yīng)該要求有更高的資本，但此前監(jiān)管的政策也沒有這方面有效的約束。同時，對于一些中介機構(gòu)監(jiān)管更是乏力，一些信用評級機構(gòu)的做假行為也沒有得到及時的查處，也助推了此次危機的愈演愈烈。

　　第三，公司治理結(jié)構(gòu)不完善。美國金融企業(yè)，特別是公司治理的某些弊端，通過這次危機也顯現(xiàn)出來。其中表現(xiàn)之一就是精英和崇拜，我們認(rèn)識很多美國華爾街的高級職業(yè)經(jīng)理人，他們既是董事長，又兼首席執(zhí)行官，決策和執(zhí)行于一身，這樣他們可以充分地發(fā)揮個人的能力和智慧，執(zhí)行力強、效率高，不利的一面是容易導(dǎo)致獨斷專行，不能充分發(fā)揮董事會的集體力量和智慧。精英崇拜擴大了風(fēng)險的作用，其教訓(xùn)極為深刻。前車之鑒，我們認(rèn)為這次的金融危機對于我們有以下幾點教訓(xùn)：

　　第一，創(chuàng)新必須適度。創(chuàng)新必須依靠實體經(jīng)濟，創(chuàng)新必須在有效防范風(fēng)險的前提下才能進行。

　　第二，監(jiān)管創(chuàng)新必須務(wù)實。特別是我們要立足于自身的國情，針對自身的實際情況，實施我們的金融創(chuàng)新。不這樣，就會出現(xiàn)水土不服，再好的設(shè)想也會出現(xiàn)金融風(fēng)險。

　　第三，完善公司治理結(jié)構(gòu)。目前，我國一些金融機構(gòu)，包括我們的幾家大的保險公司，雖然現(xiàn)在已經(jīng)改制上市，成為公眾的公司，但是在完善公司治理結(jié)構(gòu)方面，還有很長的路要走。這一點，我們要學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家先進企業(yè)的同時，但不能夠照搬，應(yīng)該有中國自己的特色。

　　第二，影響當(dāng)前保險業(yè)安全的主要風(fēng)險。保險是金融體系的一個重要組成部分，維護保險安全對于維護金融體系穩(wěn)定運行，具有重要意義。保險業(yè)的安全狀況受到多種風(fēng)險的影響，我這里重點談當(dāng)前中國保險業(yè)面臨的主要風(fēng)險。

　　第一，產(chǎn)品定價風(fēng)險。保險產(chǎn)品定價是建立在對過去精算評估和未來預(yù)期基礎(chǔ)上的。涉及到多個方面的因素，既有對宏觀因素的判斷，比如說利率、通貨膨脹率、匯率等因素，又有對于公司微觀經(jīng)營的評估，比如說公司的利潤率、投資水平等等。任何一項評估的失誤，都可能造成風(fēng)險，我國保險業(yè)的定價風(fēng)險，是我們上個世紀(jì) 90年代的中期，壽險產(chǎn)品利率高于實際投資率而產(chǎn)生的利差型的風(fēng)險。

　　第二，準(zhǔn)備金評估不足的風(fēng)險。準(zhǔn)備金評估影響保險公司的利潤、稅負(fù)及其償付能力的狀況。準(zhǔn)備金不足導(dǎo)致了當(dāng)期利潤被高估，保險公司可能會出現(xiàn)未來現(xiàn)金流不足的風(fēng)險，進而影響其他業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金評估的準(zhǔn)確性。

　　第三，巨災(zāi)風(fēng)險。我國是一個巨災(zāi)多發(fā)的國家，巨災(zāi)難以防范，對于保險經(jīng)營形成了很大的危險。由于巨災(zāi)是小概率、大損失的風(fēng)險，一旦發(fā)生可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于保險公司預(yù)計的損失，僅僅依靠保險公司的力量無法彌補巨災(zāi)所造成的損失，有可能影響保險公司的財務(wù)穩(wěn)定。

　　第四，資產(chǎn)負(fù)債匹配的風(fēng)險。當(dāng)前看，這個問題主要三個方面，一個是收益率的不匹配風(fēng)險，如果利率變化對于保險公司資產(chǎn)和負(fù)債的影響程度不同，就會出現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債的不匹配，可能導(dǎo)致保險公司償付能力不達(dá)標(biāo)。二是期限不匹配的風(fēng)險，這是目前我國市場上可供保險公司投資的收益率較高的中長期的工具規(guī)模小。三是規(guī)模不匹配的風(fēng)險，隨著保險公司海外的融資以及境內(nèi)保險公司海外業(yè)務(wù)的擴展，貨幣錯配的問題當(dāng)前也凸顯出來。

　　第三，高度重視防范化解風(fēng)險，促進保險業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　第三，完善保險公司法人治理結(jié)構(gòu)，進一步的理順委托代理關(guān)系，真正實行民主決策，防止能人治理，所謂的精英治理、權(quán)威治理，避免法人治理和民主的決策流于形式。從制度層面上規(guī)范，內(nèi)部人控制和股東侵害利益的行為。

　　第四，加強監(jiān)管合作。隨著金融業(yè)的不斷發(fā)展，銀行、證券、保險之間的聯(lián)系越來越緊密，監(jiān)管部門之間的交流、合作的重要性和緊迫性也日益突出。這就需要我們逐步地搭建經(jīng)常性的交流溝通平臺，完善磋商機制，在完善技術(shù)培訓(xùn)等方面開展廣泛的交流與合作。

　　以上發(fā)言不當(dāng)之處，請批評指正，謝謝大家！

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