2009年5月11日-12日，由上海復(fù)旦大學(xué)主辦的“上海論壇2009”隆重召開(kāi)。圖為中國(guó)臺(tái)灣金融研訓(xùn)院院長(zhǎng)許振明。

許振明：

    我今天演講的題目是金融海嘯對(duì)兩岸金融發(fā)展的影響以及討論一下兩岸銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展的走勢(shì)。

    我文章里面對(duì)于經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)也有一些簡(jiǎn)單的分析，因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系我還是我把重點(diǎn)放在貨幣金融、外匯的部分，簡(jiǎn)單先描繪一下。2007年8月以后，美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生以后引發(fā)一系列的變化，包括流動(dòng)性的危機(jī)以及經(jīng)濟(jì)不景氣。兩岸的經(jīng)濟(jì)同時(shí)面對(duì)著內(nèi)需消費(fèi)市場(chǎng)的萎縮、外貿(mào)市場(chǎng)不振以及對(duì)外投資虧損的情況。

    我簡(jiǎn)單談一下臺(tái)灣的情形，在去年9月雷曼兄弟倒閉以后，雖然臺(tái)灣民間還有銀行投資在衍生結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，但是數(shù)量大概二、三百億人民幣的水準(zhǔn)。中央因?yàn)殚_(kāi)始連續(xù)降利息，一直到今年的2月的時(shí)候，一共降了七次。到3月份的時(shí)候就不再調(diào)息了。

    利率的調(diào)降，銀行的利差是在縮小，是1.5個(gè)百分點(diǎn)，大陸的利差都在3個(gè)百分點(diǎn)以上。右手邊是利率的水準(zhǔn)，存款的加權(quán)利率，一個(gè)是貸款的利率。利差是縮小了很多。

    利率持續(xù)走低也表明了銀行的資金過(guò)多的現(xiàn)象。所以，臺(tái)灣同時(shí)也有信用緊縮的現(xiàn)象，因?yàn)樵诓痪皻獾那闆r下，銀行的放款是在下降的。雖然有信用的緊縮，但是臺(tái)灣沒(méi)有出現(xiàn)通貨的緊縮，反而是臺(tái)灣的存款在增加，貨幣的供給也在增加。所以，沒(méi)有所謂的流動(dòng)性陷阱的問(wèn)題。為什么呢？因?yàn)橘Y金回流了，海外的資金都回到臺(tái)灣了。因?yàn)閲?guó)際金融投資不景氣，金融也不安定，把錢(qián)存在美國(guó)的銀行恐怕會(huì)被倒掉，所以資金回流。所以，臺(tái)灣的貨幣供給量是在增加的。從去年2008年的7月份開(kāi)始，逐漸的回升。所以，很明顯的，海外資金回流。大家知道這一年中，很多在臺(tái)灣投資的金融資金是流回母國(guó)，所以資金是在外流的。如果我們看存款的變化也是一樣的，也是增加的。所以，臺(tái)灣的資金是出現(xiàn)了兩種情況，一個(gè)是貨幣供給過(guò)多，資金過(guò)多，貸款下降，信用緊縮。

    如果我們從簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行存款占GDP的比例是1.6倍，資金過(guò)剩。

    在匯率的部分臺(tái)灣出口是從2008年9月開(kāi)始就下降，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，匯率貶值。從這個(gè)表里面我們看到，臺(tái)灣的外匯不減反增，雖然出口減少，不衰退，但是外匯儲(chǔ)備增加，因?yàn)楹Ｍ赓Y金回流。這也說(shuō)明貨幣供給的成長(zhǎng)與歐美國(guó)家是不一樣的，他們是有雙重的貨幣緊縮。所以，為什么臺(tái)灣最近股市這么漲，是全球第一位，就是因?yàn)檫@么多資金在岸，只要“點(diǎn)火”就一發(fā)不可收拾了。點(diǎn)火的導(dǎo)火索當(dāng)然主要是來(lái)源于兩岸的經(jīng)濟(jì)交流包括大陸民眾到臺(tái)灣消費(fèi)觀光。

    大陸自從加入WTO2001年底以后，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，到去年年底隨著通貨膨脹調(diào)整，公共部門(mén)的薪資、私營(yíng)部門(mén)的薪資也提高，再加上企業(yè)稅法的實(shí)施，要征2.5的營(yíng)業(yè)所得稅，所以對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)稅增加。導(dǎo)致企業(yè)面臨困境的情況，很多企業(yè)倒閉，其中又包括油價(jià)的上漲、原材料的上漲再加上金融海嘯，包括臺(tái)商在大陸的投資都是面臨著很大的挑戰(zhàn)。所以，這也是造成去年下半年以來(lái)，兩岸在談到銀行對(duì)臺(tái)商的融資方面，或者是說(shuō)兩岸之間的銀行要做策略聯(lián)盟，對(duì)臺(tái)商融資比較迫切。

    大陸的貸款是最近幾個(gè)月來(lái)在增加，這也是顯現(xiàn)在政府的政策寬松的情況下。大部分貸款的提高主要還是以五大銀行為基準(zhǔn)的，或者是其他全國(guó)性的銀行。就人民幣的走勢(shì)，最近是比較平緩的，外匯儲(chǔ)備也在減緩。這跟出口減緩以及海外投資也是有關(guān)系的。

    金融海嘯對(duì)兩岸的金融機(jī)構(gòu)影響是不一樣的，臺(tái)灣的金融機(jī)構(gòu)尤其是保險(xiǎn)業(yè)虧損也很?chē)?yán)重。今后尤其是金融控股公司下面有保險(xiǎn)公司，還有海外投資，比較多的也出現(xiàn)了有財(cái)務(wù)惡化的情況，銀行的活利程度也很低。不過(guò)逾期放款沒(méi)有那么嚴(yán)重。

    相對(duì)于大陸來(lái)講，臺(tái)灣的銀行報(bào)酬率是低的，只有0.45%，不像大陸都動(dòng)輒是10%以上的報(bào)酬率。所以，臺(tái)灣的銀行競(jìng)爭(zhēng)是比較激烈的。

    這是去年5月的資料，是臺(tái)灣直接投資的部分，總共有800億臺(tái)幣。

    就大陸的銀行影響也是在可控制的范圍。我們看一下資料，如果從對(duì)大陸的金融沖擊的方面來(lái)看，主要是官方方面，政府持有美國(guó)的有價(jià)證券，有價(jià)證券是包括衍生性的金融商品在內(nèi)。所以，跟日本相差很有限，單位是1美元，所以蠻多的，也就是為什么大家現(xiàn)在在抱怨美元地位的原因。

    這是銀行持有美國(guó)的衍生性金融商品的情況，這是四大銀行，建行持有的比較多。整個(gè)來(lái)講有265.79億美元，比例還算小的。所以，銀行受到的沖擊“兩房”的債券、雷曼兄弟債券數(shù)據(jù)都不大，但政府有一些損失，還沒(méi)有估計(jì)出來(lái)。有一些金融機(jī)構(gòu)對(duì)海外的投資出現(xiàn)有虧損的情況。

    所以，金融海嘯對(duì)大陸金融業(yè)的影響，雖然在去年我們知道大陸銀行稅后的表現(xiàn)都是比較良好的，比如說(shuō)資本報(bào)酬率17.1%，位居全球第一。那么，今年情況會(huì)怎么樣呢？還有待觀察。目前不良貸款的情況主要的銀行是這樣的。一般來(lái)，還沒(méi)有惡化的情形，不管是五大銀行還是全國(guó)性的銀行、股份制銀行，這個(gè)體制還算是健全的。兩岸銀行業(yè)的發(fā)展跟全球的發(fā)展，可以從這次金融風(fēng)暴以后，影響業(yè)的整并可以看出。整個(gè)來(lái)講，綜合性的銀行業(yè)務(wù)會(huì)是發(fā)展的主流，獨(dú)立的投資銀行，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較高。

    另外，過(guò)于放縱的金融監(jiān)理會(huì)有扭轉(zhuǎn)回來(lái)。金融機(jī)構(gòu)銀行太過(guò)于急功近利做投資，微型的貸款將會(huì)主要的發(fā)展趨勢(shì)。

    還有一個(gè)現(xiàn)象，大家都知道，歐美因?yàn)橘Y金回流，對(duì)于對(duì)兩案銀行業(yè)的投資減少。臺(tái)灣過(guò)去五年在做金融改革，所以外商銀行買(mǎi)了臺(tái)灣倒閉的銀行。

    謝謝！