圖文：George M.von Furstenberg
2009年5月11日-12日，由上海復旦大學主辦的“上海論壇2009”隆重召開。圖為George M.von Furstenberg。
George M.von：
我就不給大家讀這個PPT了，你們自己也會看到，這些PPT上有一些圖片，可能會讓你們覺得很好玩。現在我們先看一下美國財政部長在金融危機中的任務是什么？其實財政部的任務就是希望促進金融體系的穩定，主要強調了一點，他們就像美國金融體系的服務員一樣。此外，美國財政部他們有兩個辦事處，一個是美國通貨監督署，還有美國銀行管理局。所以財政部非常重要，在美國整體金融體系監管中起到了很大的作用。最重要的角色之一就是要促進金融穩定。
FDIC也有非常重要的角色，FDIC是1973年成立的，這個機構的責任，包括促進金融的穩定，維持公眾的信心，來監管金融機構，管理破產。他們的愿景是希望這個機構制定一個健全的公共政策，解決現在這個國家金融體系的一些問題。我不知道FDIC在中國對應的機構是什么，但是剛開始我們建立FDIC的時候就是來管理銀行，他們破產的時候對他們進行保護。這張圖是伯蘭科的照片，他最近非常忙，然后我們可以看到手上面有一個鍋，希望能夠轉移他的注意力。
聯邦美聯儲的角色也是能夠維持美國金融體系的穩定和安全，管理這些美國金融體系的機構，控制金融市場上的系統風險。很明顯美聯儲在維持金融體系的穩定性方面做得非常差。這邊是關于財政部的授權問題，還有美聯儲和FDIC的授權問題。待會兒給大家講一些立法，但是根據這些立法，財政部他們受到了一定的權利，能夠在私營的金融部門進行投資，而且他們可以根據自己的需求，如果合理的話就可以改變這些交易的條款，而且可以重復進行修改。美聯儲和FDIC它們也能夠在危機的時候，進行這樣的投資和條款的修改。
剛才跟大家講的FDIC、美聯儲還有財政部，現在我想專門講一下FDIC在緊急情況時的權利。它在緊急情況時的權利和活動也大大地擴張了，它使用了我們立法中系統性風險例外的條例作出了一些改變，他們成立了臨時流動性擔保計劃，根據這個條款他們就找到了建立這樣計劃的合理性。他們主要的擔心，就是希望能夠解決現在金融市場上所存在系統造成的風險，即系統性風險。在我看來在他們整個緊急情況時所采取的行動中是比較愚蠢的一個活動，像這樣的計劃，能夠讓FDIC來為金融機構的短期借貸者提供支持。而這些金融機構他們并不是美聯儲董事會的成員，包括其他非董事成員的金融機構。因此他們在短期時間內就發出了大量的短期存款。比如說對高盛機構，還有其他的金融機構，都對他們發放了貸款，提供了援助。
為了能夠激活剛才的例外條款，美聯儲、FDIC、美國政府都進行了商討，他們建立了兩個獨立的機構，這個獨立機構財政部有權命令這兩個獨立機構，他們在使用了系統風險的例外條款中，這個條款的使用需要獲得FDIC董事會的批準和美聯儲理事會的批準。
現在我想講一下美聯儲他們在緊急情況下的權利變化。美聯儲董事會的任務就是希望能夠促進金融貨幣體系的穩定和有效。但是他們在我們立法的第13節作出了一些規定，他們是在08年的3月14號對貝爾斯登提供了一些條款，第13節能夠讓美聯儲有自行的決定權。這樣一節規定，在美國金融危機暴發之后起到了引起了很多人的重視，很多機構都開始關注這一節。他們根據這一節對美國金融機構存在的一些資產和問題貸款都進行了解決和援助。
總有人說政府他們利用這次危機威脅到人們的利益，其實我并不同意這樣的說法。但是剛才我所講到的那些在危機情況下我們的立法和這些行政機構角色或者權利的變化，從這個角度來看，我覺得這些人發表的言論還是正確的。因為我們政府他們在推出了7000億的救市計劃，我們可以從他們的措辭中看出來，他們的措辭是這樣的，我們美聯儲的主席所做的決定是符合這個法律的，不可修訂的，而且可以根據機構自行做決定，不受其它任何法律和行政機構的控制。從他的措辭中我們可以看到他們的態度，危機中行政機構權利的變化，的確驗證了前面一句話，他們利用這次危機威脅到人們的財富和自由。
這邊我想給大家舉一些例子，這些例子能夠反映美國現在行政機構的一些現象，比如說AIG，如果AIG要申請破產的話，他們是可以改變美聯儲的循環借貸的一些條款，這是非常可笑的。從這個例子中列出了他們在這段時間內所作出的變動，我們給他們借錢，我們借錢的時候簽署合同的時候說，如果違反合同的話會受到非常嚴厲的處罰。之后我們又這樣規定，可以對他們循環借貸的條例進行更改。08年9月16號的時候那個時候的利潤是11.5%到12.5%，不到三個月利率又降到6.5%，今年又進一步降低。（這是很典型的例子）。財政部他們自己在AIG的案例中，他們跟機構所簽署的合同，到最后也不了了之了。這也是不合理的。
在這里我們看出，財政部他們是幫助AIG支付了10%的股息，將他們的優先股換成了普通股。本來這些優先股是累計股息，后來三月份的時候他們又把這些累計股息轉換成非累計股息，又把這些非累計股息的優先股轉變為普通股。像這樣的情況不斷地發生，包括花旗銀行，其他的金融機構都遇到同樣的情況。他們當時從優先股到普通股轉化的時候，價格對這些人禮說也是非常優惠的。大家可以看出這樣的趨勢，在公共部門和私有機構，他們之間的合同違約情況不了了之等等這些情況。
在最近美國政府出臺了一個項目引起了很多人的注意，關于問題貸款的項目。當時他們計劃是TALP，計劃中所涉及的資產價值約占美國總體的85%。剛才我所介紹的FDIC為這些金融機構的貸款提供擔保，還有15%的股權是分布在公私、合營部門。大概公共部門占到15%的一半，即7.5%。關于這些股權的一些盈利，他們也有分配的計劃，在公和私部門之間進行對半分。剛才我說到的計劃根據這個計劃，有很多貸款的價格定價過低。這樣的一些措施，這樣的一些規定都是非常不健康的。
因為時間有限，我本來想講更多的例子。現在我們來看這個，這也是政府所擔心的，就是FDIC、美聯儲、財政部，他們最近推出了一個計劃，在公共部門、私營部門，不同的分支機構、其它的共同選舉，在各個項目中的資源分配，進行了非常詳細的規定。我有相關的文檔，在這里就不講了，大家感興趣可以找到。
其實規定說來說去，都跟剛才的道理類似，只是他們推了一些新花樣。通過這些措施，我們的感覺就是美聯儲資產負債表在過去一年時間里就增加了20倍，美聯儲現在在我們看來就是一個接受貸款的企業集團，這個企業集團涉及到部門的方方面面，甚至開始在長期債券股票方面進行投資。以前在這個領域他們不應當有任何的業務涉及。
這就是我給大家講的美國金融危機發生以來我們這些行政機構他們所發生的一些變化，主要的信息就是這些美國行政機構、管理機構他們并沒有推出正確的刺激方案，他們推出的東西都是不太合理的，不健康的，不利于金融體系的發展。
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