張志超：中國應對金融危機的金融財政政策
2009年5月11日-12日，由上海復旦大學主辦的“上海論壇2009”隆重召開。圖為英國杜倫大學教授張志超。
張志超：有關于金融危機管理的方法，并且給大家講講我們對于未來的看法，特別是中國、歐洲經濟方面的影響。因為我在英國一所大學工作，英國有一些人認為，我們將來有一些不一樣的看法，就金融危機，大家比較了解，我就很簡單先講一下目前的背景情況。但是由于目前這樣的危機，目前中國也出現了一些影響，其實上海論壇主要是看到了全球化的過程。但是全球化這個過程總是一把雙刃劍，是有矛盾的。在中國也是如此，特別是目前金融危機的情況下，非常嚴重。因此我們有很多爭論，看看到底我們將來中國經濟發展的方向是怎樣的，以及全球化的方向是怎樣的。
這個金融危機給我們很好的機會，可以想想，或者重新思考一下我們目前對于全球化的看法，以及它對于中國的意義，然后我們來談談中國對于金融危機的一些看法，以及我們的責任。最后，我會給大家做一點點小總結，有關于中國金融政策的小總結。
總的來說，金融危機目前已經牽扯到的中國，出口降低了，產出也降低了，裁員也不斷地增加。除此之外我們有一個非常基本的問題，就是國際化，到底對于中國有害還是有利，基于這一點我想給大家提出很大的挑戰，中央政府如果能處理好金融危機，危機之后中國可以成為非常強大的國家，不僅僅在貿易方面，同時金融方面也會成為全球很大的力量。但是如果我們失敗的話，結果就會非常嚴重。一個可能的結果是，我們整個中國可能就會因為獨立而失敗，同時也會對全球經濟產生一些敵對，甚至是對立的立場。同時也會對整個經濟有格格不入的立場。
目前中國的態度有主要以下內容：首先我們認為金融危機由美國人在美國產生的；第二，最根本的原因就是金融管制制度太過松散，華爾街也難逃責任。另外國際金融資本當中也會有問題，它讓金融危機變成全球化的危機，這是我們的一些看法。我們看到國內以及國際的影響和原因。
因此，我們可以發現，美元沒有受到任何好的監管，它也是造成金融危機很大的幫兇。我們看到在美國美元以及消費并沒有得到很好的控制。因此它也是目前整個金融危機非常基本和非常根本的原因。雖然說金融危機比較厲害，比較嚴重，但是它是全球性的大問題，而且中國也不能夠從中獲得免疫，但是美國這樣的危機可能在中國不太一樣。美國金融危機主要先襲擊金融界，再襲擊實體經濟。中國這個模式不太一樣，目前中國可能會出現的情況，首先危機會襲擊到實體經濟，然后再襲擊到金融，以及金融系統。
因此，對中國來講最大的問題就是我們的實體經濟，如果實體經濟如果沒有能夠很好的響應金融危機，那么對中國就會造成很大的打擊，后果就會非常嚴重。而且實體經濟失敗的話，也可能波及到金融系統，導致整個國家的經濟產生問題。我們看實體經濟的時候，我們可以看到有很多的問題，主要的問題有這些，差不多有三四個大問題：第一，我們結構的不太合理；第二，太過依賴出口。很多專家也談到了這一點，中國目前太過依賴于出口；第三，我們國內有很多的投資，投資在房地產上，房地產就升值了，但是這樣的升值就讓我們國內產生了獨立或者隔離化投資的環境，和全球的房地產市場不太一樣。當然這是另外一個問題了。也就是說目前中國的國內消費太過疲軟，在所有發展中國家來講是比較不利的。這是中國目前對于金融危機的看法，這是我們的看法。
總的來講，中國對于金融危機的響應政策，主要是根據這樣的預計和估計的。同時也要根據我們認為金融危機可能持續多久來決定的。就金融危機的強度及影響范圍，雖然說我們的國家領導以及人們都有不同的看法，但是可能我們目前的危機和30年代的大蕭條不太一樣。很可能來講，我們目前的危機不會像30年代大蕭條那么長的時間，30年代的時候根據不同的估計，當時的大蕭條持續了五到八年的時間，現在應該不會那么長時間。目前兩年的時間，是目前金融危機可能會持續的時間。
因此，目前中國金融危機的響應政策就是最重要降低目前的影響，同時不能夠損失長期我們目前的利益和發展。對于投資來講，我們有一些新的刺激計劃，這些刺激計劃最起碼不應該要讓金融危機在將來更為惡化。同時這些刺激計劃也不能夠更加惡化目前中國的經濟結構。同時也不能夠加快通脹，同時國家領導以及經濟的專家們，他們也在找一些機會。目前重點我們要看到到底目前的中國怎么樣，能夠降低短期的影響，并且能夠進一步避免國際化金融危機的影響。同時我們也要更能夠積極參與到國際金融體系的管理當中去。
第三點，我們要提高、擴大內需。剛才很多人講到過了，這點就不多做解釋了。對于這些響應，我們已經有了不同的計劃，首先我們會用一些金融政策。廣泛地講這些政策有兩大影響：第一，財政方面的影響；另外，金融方面的影響。財政方面的影響和政策主要蠻被人熟知的，有很多的新聞也報道過這些政策。這些財政政策或者金融的刺激方案，或者投資主要針對的是實體經濟，對于貨幣的政策，主要是更關注金融體系。另外中國金融體系方面的響應就是中國已經很早、很快就開始的我們的刺激計劃。
其實中國目前在全球幾乎處于最早響應國家之一，來進行金融危機的抗爭，從去年6月份就開始了。去年6月份是蠻重要的時間，因為當時北京奧運會馬上開始了，6月份正處于奧運會的準備階段，而且是最后的準備階段了，也是讓人最頭痛的階段。而且我們也知道奧運會是最大的中國的公共關系，或者公關活動。50年來可以這樣講。因此，這點對我們來講是非常重要的，當時6月份是很重要的階段，我們一定要讓全國的經濟能夠保持穩定。但是，盡管奧運會那么重要，但是我們中央領導人很大的關注度其實還是關注于抗擊金融危機。在這里我就不多做解釋了，因為大家已經非常熟悉這些內容。如果我們來看看這張圖就可以看到這是整個環境的結構，最大的一塊就是交通以及電力的消耗。
我們看到目前經濟刺激計劃其實是非常不平衡的，第二大塊我們看到這些刺激計劃并不是關注于增加就業機會，比方說我們的電力、交通，等等，這些區塊消耗了50%的經濟計劃。我們認為他們是基建項目的計劃，這些基建項目的計劃雖然說可以更好的幫助我們的GDP，但是它們對于新就業機會是沒有多大幫助的。另外還有很大一塊投資要放到震后重建當中，也就是汶川大地震后的重建當中，這一塊雖然很好，但是這一塊對新就業機會也沒有很大幫助，最起碼不太可能直接的幫助到新增就業機會，同時也不可能直接幫助到金融危機的影響。
我有一個朋友也說過，我們目前有這樣新的不同貨幣政策，中國的貨幣政策從08年開始已經變成了低成本的政策。我們似乎轉了一個大頭，目前我們的貨幣地位或者立場已經變過了。現在我們的貨幣政策是適當的放松。同時，我們將進行很多次的降息，做了很多調整，來調整我們的準備金率。同時還有很多的項目，來針對中小企業，其中讓人印象最深刻的就是央行放松的政策，今年前三個月，中國的央行已經拉回了很多的資金，這其實也是一種刺激計劃。
我們來看看這些經濟計劃，我們就能夠說其實我們的經濟計劃它比我們的財政的計劃需要更大，而且它也比財政的計劃更為順利、更為宏觀。其實很多計劃已經制定好了，但是由于我們實體經濟的問題，要慢慢地來。因此我們也要考慮一些可行性的計劃，包括我們地方性的能力，以及資源等等。就整體我們的財政計劃角度確實很大的計劃，但是某一年來講，或者某一段時間來講我們能從中看到的效果是很有限的。因此主要的效果還是來自于貨幣政策方面的刺激。貨幣政策的刺激給中國各個行業，給他們更多的自主性，讓所有的公司都可以從政府那里獲得一些幫助。
這就是目前整個中國對于金融危機響應的方法、響應的一攬子計劃。是比較強大，但是我們要看到中國另外的響應是很有意義的，就是全球方面的，這方面來講中國首先會看到我們的外匯儲備，目前中國有很多的外匯儲備，已經處于比較優化的儲備量了。人們對于外匯儲備，對于這樣的量有更多的看法，但整體來講，外匯儲備對中國來講是足夠的，最起碼可以足夠讓中國抵御金融危機的影響。
因此我們有可能產生一些利潤或者正影響，目前中國政府討論了很多信息，也討論了有關美元方面的體系，看看是不是有什么樣的問題，而且這些問題是不是對我們產生影響。但是中國證券行業的一些官員，他們都認為，對于這一點還是比較謹慎的，最主要就是美元兌換率。美元可能進一步疲軟，同時這樣就會對中國產生很大的問題，同時也會對于我們整個外匯儲備產生一些微妙的變化。因此，兌換率一直是我們中國貨幣政策的中心問題，但是現在中國的兌換率政策目前是比較自主的，人民幣差不多生產了21%，但是我們沒有任何信號表明中國利用人民幣兌換率，把它作為工具進行金融危機的管理，并沒有看到這個信號。
最重要的一點是，我們中國在全球來講，中國舞臺上的論點，即是我們的角色。特別是在最近事件當中，比方說G20峰會，基本上中國想要能夠幫助全球金融體系一直管制。不管是G8還是G20，它并不是我們中國所需要的。中國應該希望能夠在全球金融體系上增強自己的力量。根據這一點，包括中國在全球和地區性的合作，是我們的角色。我們所采取的行動，主要是希望能夠提高中國的國力，并且立足于亞洲，面向于全世界我們目前不太確定到底亞洲在將來幾年當中會發生什么樣的變化。
那么我們來做一個小總結。中國目前的方法還沒有很統一，也并不是具有太多的創新，其實都是根據常識來做的。但是目前我們中國的常識是蠻有用的。不管是現在，將來也應該持續會有用。至于我們的經濟刺激計劃，效果必須進一步觀察，同時我們也看到G20的峰會，中國目前已經希望能夠進一步提高自己在國際上的力量。我不太花太多的時間講中歐的關系，因為中歐的關系已經處于非常根本性的變化當中，而且也會有很多的討論。我想講的是目前中國是很大的關系，而且中國目前也會有一些不同的看法。目前我們應對金融危機的方法，可能在別的國家并不一定有用，但是中國和其它國家的用法肯定是不一樣的。但是我們和歐洲，以及其它國家的關系還是保持不變的。因此我們認為中國會持續上升。
我們有一點想強調，我們不要說就任何問題進行爭論，如果可能的話，歐洲它可以和中國進行很好的合作。但是我們必須要補充一點，即我們不能夠讓歐洲一些勢力滲透到中國當中來。這就是我的一些看法，謝謝各位。
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