長江商學(xué)院教授周春生(圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)) 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　2009年3月26日，由長江商學(xué)院主辦，第一財(cái)經(jīng)頻道、上海市青年聯(lián)合會、上海市浙江商會協(xié)辦的長江2009管理前沿論壇在上海花園飯店舉行，新浪財(cái)經(jīng)全程圖文直播了此次論壇。

　　以下為周春生演講：全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的啟示與應(yīng)對

　　周春生：好，大家下午好，非常高興在上海給各界的朋友、校友、同仁們有一個(gè)交流的機(jī)會，接下來我簡單的介紹一下對金融危機(jī)的看法，企業(yè)如何應(yīng)對這方面的話題，美國經(jīng)濟(jì)是否減低，中國經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇，我們要解答這些問題，我們要看一下，全球的金融危機(jī)，美國的金融危機(jī)和中國的有什么區(qū)別，大家都談金融危機(jī)好像全世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是一樣的，美國的次貸危機(jī)演成經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我個(gè)人覺得有不同的看法，美國的金融危機(jī)主要是資產(chǎn)負(fù)債之一的危機(jī)，大量的刺激貸款相應(yīng)衍主要表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了有毒資產(chǎn)和不良資產(chǎn)在家庭這方面由于金融泡沫的破滅，導(dǎo)致了資金大量的縮水這個(gè)縮水大概有多少呢，有人估計(jì)，那么金融資產(chǎn)大量縮水了50萬億，50萬億相中國GDP十幾倍。中國的GDP由于金融危機(jī)的大幅度縮水，必然導(dǎo)致對消費(fèi)領(lǐng)域有影響，中產(chǎn)階級有產(chǎn)階級感覺到由原來的富翁變成負(fù)翁，自己產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)學(xué)里面的財(cái)富效應(yīng)這個(gè)效應(yīng)必然會向其它的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)延伸，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，導(dǎo)致了美國金融體系的流動(dòng)性的缺乏，而家庭個(gè)人的負(fù)債表的惡化直接影響了消費(fèi)，前者是對美國的投資產(chǎn)生了影響，金融體系的失靈對美國的資金的重新配制對美國的融資活動(dòng)產(chǎn)生影響，后者影響的只是消費(fèi)，包括普通產(chǎn)品的消費(fèi)，當(dāng)然也有房地產(chǎn)的消費(fèi)。中國的金融危機(jī)有很大的不同，中國的金融危機(jī)是中國這么多年的結(jié)構(gòu)性矛盾的提前爆發(fā)，中國的金融危機(jī)不只是美國的金融危機(jī)引發(fā)的，美國的金融危機(jī)是外因，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡，是這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的另外一個(gè)原因，2008這個(gè)時(shí)候爆發(fā)和美國的金融危機(jī)確實(shí)有關(guān)系，中國的金融危機(jī)跟中國的失衡有關(guān)，如果大家認(rèn)真地觀察的話，中國這些年的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)，我們不難看出所謂經(jīng)濟(jì)高速成長的三架馬車之中，有一個(gè)開得很快，出口和投資，是重要的馬車，消費(fèi)需求跑得相對緩慢，一組數(shù)據(jù)，過去幾年中我們的投資增長每年的增幅是25%左右，消費(fèi)的增長只有15%，如果我們把經(jīng)濟(jì)比作一個(gè)人的話，兩條腿的長速不一樣  ，每邊長得不一樣的話，會覺得你這個(gè)人走路是歪的，這樣就站不穩(wěn)了，就爬下了，或者得用拐杖。我們看中國經(jīng)濟(jì)能不能復(fù)蘇，關(guān)鍵看中國政府有沒有能力拉動(dòng)國內(nèi)的消費(fèi)需求，拉動(dòng)內(nèi)需的話題在中國已經(jīng)提了很多年，這個(gè)不是一個(gè)新話題，在金融危機(jī)之前已經(jīng)提倡拉動(dòng)內(nèi)需，為什么，內(nèi)需至少包括兩部分，一個(gè)消費(fèi)是需求，二是內(nèi)需，有的會更精細(xì)一些，再加上政府的需求，在中國政府的需求呢，可能我們老百姓看得不是很清楚，分?jǐn)偭艘徊糠衷谙�費(fèi)里，還有投資里，我們的內(nèi)需包括兩塊，一是消費(fèi)一是投資，在座的所有的人，地球人都很清楚  ，中國的內(nèi)需這些年來投資一直薄弱，沒有需要拉動(dòng)的時(shí)候，2008年上半年我們一直擔(dān)心的不是投資不足，而是投資過熱，拉動(dòng)內(nèi)需并不準(zhǔn)確，內(nèi)需相當(dāng)一部分是投資造成的，我們真正需要的是拉動(dòng)中國的消費(fèi)需求，中國經(jīng)濟(jì)能不能快速復(fù)蘇，能不能帶頭復(fù)蘇，主要取決兩個(gè)條件，第一我們的主要貿(mào)易伙伴他們的經(jīng)濟(jì)能不能復(fù)蘇，包括美國，包括日本、韓國，這些國家如果他們的經(jīng)濟(jì)能夠快速復(fù)蘇，我們可以靠外需彌補(bǔ)內(nèi)需，但是這個(gè)路徑很渺茫。如果外需跟不上，我們只能靠內(nèi)需保證中國經(jīng)濟(jì)在未來幾年能有一個(gè)8%，這個(gè)內(nèi)需只能靠消費(fèi)，如果我們在拉動(dòng)消費(fèi)這方面這幾年沒有作為的話，我們頂多做到穩(wěn)定，如果中國經(jīng)濟(jì)再回到10%以上的增長速度，我們還有很多的事情要做，我們只要做著這個(gè)事情，還是有可能做好的，這是整體的觀點(diǎn)。

　　我再來講一下，外需部分何去何從，全球的經(jīng)濟(jì)形勢怎么樣，先談外需，目前我個(gè)人得到的信息，全球的經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀，不是給大家宣揚(yáng)一個(gè)悲觀的論調(diào)，只是闡述一個(gè)事實(shí)，我對未來有個(gè)人的看法和預(yù)測，首先美國的GDP增長大幅度放緩，已經(jīng)出來的2008第四季度的資料顯示，去年美國第四季度GDP下降了6.2%，也就是過去27年以來的最大幅度。GDP的大幅度下滑，美國的失業(yè)率大幅度增加，1月份的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到8.1%，預(yù)計(jì)年底可能會升至10%左右，樂觀的9%。加州已經(jīng)有10%，10個(gè)人當(dāng)中就有一個(gè)人要領(lǐng)取救濟(jì)，不只是經(jīng)濟(jì)問題，是社會問題，長此以往，如果在短時(shí)間內(nèi)不解決這個(gè)問題，美國的消費(fèi)需求會受到更大的拖累和影響。一直靠救濟(jì)產(chǎn)出就受影響，救濟(jì)金總比工資低的，最終美國的經(jīng)濟(jì)不能很好解決就業(yè)問題的，奧巴馬的計(jì)劃中，相當(dāng)一部分的精力放在就業(yè)上，希望美國的經(jīng)濟(jì)世界計(jì)劃能夠創(chuàng)造400萬的就業(yè)機(jī)會，這是一個(gè)不小的數(shù)字，畢竟美國的勞務(wù)大軍比中國小得多。

　　那么從另外一個(gè)角度說，美國次貸危機(jī)影響美國了銀行沒有得到根本的改觀，2002年半年開始，出現(xiàn)了明顯的衰退，商業(yè)貸款還款利息期出現(xiàn)在未來的三年，2009、2010、2011年，2009年沒有復(fù)蘇希望的話，巨額的在未來三年商業(yè)貸款也會出現(xiàn)危機(jī)，進(jìn)一步引發(fā)金融資產(chǎn)其他方面的危機(jī)，個(gè)人信用貸款，垃圾債券，最近美提出了全球備受爭執(zhí)、爭議美聯(lián)儲購買國債，支持財(cái)政部幫助美國的金融機(jī)構(gòu)解決資產(chǎn)問題。如果我們站在中國的角度來看，對于中國的大量的外匯儲備的保值和增制是一個(gè)維持，人民銀行行長周小寬說，建議一個(gè)全新的獨(dú)立于任何主權(quán)國家的全球化的儲備貨幣，這篇文章是意有所指，不是完全的學(xué)術(shù)文章，美國的做法也反應(yīng)了美國重油的一個(gè)獨(dú)特的資源，美元的強(qiáng)勢地位和美國的霸權(quán)地位，有利于向美國向外輸出。向全球只石油資產(chǎn)和美元資產(chǎn)，美國資產(chǎn)的農(nóng)人們承擔(dān)美國的通貨膨脹費(fèi)。但是你如果站在美國的立場想一想，美國大概也只有這么做才能使他的金融體系穩(wěn)定，沒有金融體系的問題，必須解決，才能復(fù)蘇，所以美國這么做也有他不得已的苦衷，對恢復(fù)美國的金融體系很有幫助，在很大程度上一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表的危機(jī)，美國政府對這個(gè)方案的調(diào)整就是幫助美國小幅資產(chǎn)負(fù)債表，如果這方面取得成功，美國的經(jīng)濟(jì)就可以較快的復(fù)蘇和成長。這對環(huán)球的經(jīng)濟(jì)都有幫助，全世界都需要付出代價(jià)的，我們已經(jīng)在為美國的金融危機(jī)付出全球性的代價(jià)了。這是經(jīng)濟(jì)霸權(quán)所享受的一些特權(quán)，我們看樣子在短期內(nèi)很難解決這種金融格局，這是美國的情況。

　　如果你看這個(gè)數(shù)據(jù)，美國的房地產(chǎn)價(jià)格走勢是一個(gè)真實(shí)走勢，你可以看到幾輪周期，前幾輪，從波谷到波峰有限，大概需要幾年時(shí)間，這次美國的房地產(chǎn)的價(jià)值指數(shù)，大家可以看到，從1994年、1995年這個(gè)樣子，一直持續(xù)到2006年持續(xù)了十年時(shí)間，漲幅也是歷史罕見，現(xiàn)在出現(xiàn)了較大的調(diào)整，借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)的話，這個(gè)調(diào)整可能還需長的時(shí)間，這個(gè)藍(lán)色的凸現(xiàn)，反映了房價(jià)的情況，房價(jià)的調(diào)整的相關(guān)數(shù)據(jù)，供大家參考，美國的經(jīng)濟(jì)還沒有擺脫危機(jī)的影響，日本的情況就更加艱難，他的工礦業(yè)增長指數(shù)創(chuàng)下了歷史最大的跌幅，同時(shí)和中國一樣，由于受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響出現(xiàn)大幅度的下降，創(chuàng)下了45.7%跌幅，這個(gè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國的跌幅，班半個(gè)多世紀(jì)的跌幅，受到了非常嚴(yán)重的摧殘，給大家看的數(shù)據(jù)，豐田日產(chǎn)馬自達(dá)等等，日本工藝自主，1月份同比減少都在50%左右，下降了將近一半，在這個(gè)意義上講，日在再出口和生產(chǎn)方面受到的沖擊比我們還大這跟什么有關(guān)，跟中國和日本的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有一定的關(guān)系，日本基本上出口的是價(jià)值高的高檔汽車，那么中國出口的是打火機(jī)，經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，這個(gè)生活品還是要維持一個(gè)起碼的需求的。汽車的需求卻可以大幅度減少，從這組數(shù)據(jù)看，日本的影響比中國的影響更大，更加明顯，歐洲的經(jīng)濟(jì)怎么樣，這個(gè)看一下這個(gè)指數(shù)，無論是紅線還是藍(lán)線都出現(xiàn)了快速滑落，法國罷工，德國經(jīng)濟(jì)不景氣，從這些數(shù)據(jù)來看，美、歐、日，世界主要的幾大經(jīng)濟(jì)體，也是中國的貿(mào)易伙伴，在2009年出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長幾乎沒有懸念，大家也知道最近世界銀行對全球的經(jīng)濟(jì)增長，2009年的經(jīng)濟(jì)形勢做了調(diào)整把這個(gè)幅度下調(diào)了1%，從原來的7.5%下調(diào)了6.5%，全球的增長速度下調(diào)了2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)會出現(xiàn)明顯的衰退和負(fù)增長，世界銀行做的預(yù)測。

　　談到了我們的貿(mào)易伙伴中國經(jīng)濟(jì)何去何從，首先我們看外貿(mào)，外需，因?yàn)樵谶^去的幾年里，對外貿(mào)易對中國的增長起了很大的拉動(dòng)作用，到底對中國的經(jīng)濟(jì)會有什么影響呢，我們看這個(gè)數(shù)據(jù)，2008年中美雙邊貿(mào)易總額達(dá)到3000美元，占中國的8.4%，我們的貿(mào)易總額占這么多，中國對外貿(mào)易順差當(dāng)中卻有相當(dāng)一部分來自于美國，這個(gè)比例要比雙邊貿(mào)易額占的比例大為得多，貿(mào)易順差主要來自于美國，我們對周邊的國家沒有貿(mào)易順差只有逆差的，寶島臺灣我們是逆差，對韓國，我猜想估計(jì)也會有順差，我們對美的貿(mào)易順差，2008年高達(dá)1700億美元，占57.8%，按照人民銀行的估計(jì)美國的經(jīng)濟(jì)增長每下滑1個(gè)百分點(diǎn)，中國的出口增長相應(yīng)下降6個(gè)百分點(diǎn)，增勢如何，左右著中國的外貿(mào)市場，左右著中國每個(gè)出口市場，今年2月份我們出口下滑了25%左右，從目前的情況來看，出口下滑我們只能靠內(nèi)需，內(nèi)需靠什么，大家都在談4萬億萬一只解決了一個(gè)投資問題，其實(shí)起的作用很有限。

　　今年1、2月份工業(yè)增加值只有3.8%，增幅大大減少這樣一個(gè)水平。另外再看發(fā)電量，我覺得啊，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，我們要預(yù)測經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)常要看一些先導(dǎo)性指標(biāo)，我們的企業(yè)家要看中國的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的怎么樣，看看中國特色的先導(dǎo)性指標(biāo)，發(fā)電量、用電量我覺得是一個(gè)非常重要的先導(dǎo)性指標(biāo)，因?yàn)橹袊�正處在由輕工業(yè)向重工業(yè)轉(zhuǎn)化的過程，用電量有一個(gè)高度的關(guān)系，用電量上不去，我們工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)相應(yīng)沒有上去，消費(fèi)方面用電相對比較穩(wěn)定，現(xiàn)在這個(gè)情況。08年上半年月平均發(fā)電量，08年11月下降到9.6%，有一個(gè)非常明顯的快速的負(fù)增長，09年1月份電場發(fā)電量和去年相比下降了2.3%，春節(jié)過后，股票市場出現(xiàn)了一段時(shí)間的繁榮，出現(xiàn)了一小段時(shí)間的牛市，跟發(fā)電量有一定的關(guān)系，這個(gè)發(fā)電量基本上和去年同期相比有了明顯的減少，但是反比有一個(gè)正的增長，現(xiàn)在房地產(chǎn)也有這樣的說法，當(dāng)然增長總比下降好，肯定的，是不是已經(jīng)出現(xiàn)穩(wěn)定的復(fù)蘇的態(tài)勢，我覺得先不要輕易下結(jié)論，那個(gè)很小的一個(gè)變化，同比實(shí)際上依舊呈現(xiàn)一個(gè)明顯的負(fù)增長，從發(fā)電的總量來看，我們發(fā)電量水平基本上出現(xiàn)了2006年的水平，如果兩者之間有著高度密切的關(guān)系，我們可以粗略的得出這樣一個(gè)結(jié)論，也就是說，07、08年新增的產(chǎn)能基本上多于過剩的產(chǎn)能，就是說，07、08年的投的用上了，那05、06年的呢，基本相當(dāng)。為什么出現(xiàn)這種情況，如果大家回顧一下十年前的金融風(fēng)暴，也就是97、98年的金融風(fēng)暴，當(dāng)時(shí)中國抵御金融危機(jī)的能力差得多，這是為什么，因?yàn)檫@些年經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展累計(jì)了大量的結(jié)構(gòu)性的矛盾，最近五年中國固定資產(chǎn)的投資水平已經(jīng)遠(yuǎn)超過消費(fèi)，消費(fèi)占GDP的比重從2000年的60%左右下降到了40%出頭，消費(fèi)不足，已經(jīng)成為一個(gè)巨大的隱患，正由于我們的消費(fèi)不足，當(dāng)出口面臨巨額波動(dòng)的話，我們的內(nèi)需沒有辦法及時(shí)補(bǔ)差。換句話說，過去幾年，2007年GDP增長經(jīng)濟(jì)的13%，快速增長的事實(shí)掩蓋了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的矛盾，消費(fèi)增長慢一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)增長速度很快，大家感覺不到這里面有什么問題和危機(jī)，我們經(jīng)常用的這個(gè)比喻海水退潮以后還顯現(xiàn)不出來，我們內(nèi)需不足，消費(fèi)需求，內(nèi)需主要是消費(fèi)需求，我們的投資一直呈現(xiàn)一個(gè)很旺盛的態(tài)勢，外需急轉(zhuǎn)直下的時(shí)候，我們消費(fèi)不能足以消費(fèi)我們的產(chǎn)能，表現(xiàn)的就非常明顯了，投資形成產(chǎn)能，產(chǎn)能是為消費(fèi)服務(wù)的，沒有消費(fèi)任何經(jīng)濟(jì)都不會有增長的動(dòng)力，這幾年消費(fèi)增長不成比例。為什么消費(fèi)出現(xiàn)問題，很多人談了很多看法，整體上來說一個(gè)是生活保障問題，生活體系還不夠完善，導(dǎo)致了老年人擔(dān)心未來的養(yǎng)老和疾病問題，生病要花很多錢，對消費(fèi)抱一個(gè)謹(jǐn)慎態(tài)度，中年人考慮孩子就舊學(xué)和結(jié)婚，年輕人是因?yàn)橛匈徺I房子的壓力，消費(fèi)變得謹(jǐn)慎，加上中國歷年來有這個(gè)文化，我們歷來把它當(dāng)做美德勤儉節(jié)約，所以美國人的消費(fèi)文化和中國有很大區(qū)別。如果兩者比較，美國的增長模式靠消費(fèi)，靠借債，靠創(chuàng)新，這是三大支柱，向全世界借債。中國的經(jīng)濟(jì)增長靠出口，靠投資，靠儲蓄，這是兩種模式，看來這兩種模式都有問題。中國的儲蓄率太高，美國的儲蓄率太低。如果對這個(gè)增長模式做一個(gè)修繕，是很有貢獻(xiàn)的。

　　社會保障2000年是不是比2008年好？不見得，這幾年，我們中央政府，黨中央國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下我們在完善社會保障體系，關(guān)心民生和民權(quán)方面做了很多工作，這一屆政府也是非常清明的政府，但是我們沒有跟上之所以還擔(dān)心，這個(gè)生活保障問題，證明我們這方面還有許多的工作要做，造成的消費(fèi)不足是什么原因與消費(fèi)分配有著關(guān)系，在座的人部分是較高收入階層，我覺得這些年我們的收入分配，財(cái)富分配的不均勻也是造成中國消費(fèi)比較低的一個(gè)重要原因，我們一直在致力于建立一個(gè)更公平更完善的社會制度，但是我們的XX系數(shù)越來越高，中國的系數(shù)比美國比日本高得很多，中國的財(cái)富分配比發(fā)達(dá)國家不均勻的多。如果一個(gè)人一個(gè)月1000塊，給他100萬，他要買個(gè)車，至少他買一個(gè)桑塔納，如果給一個(gè)有100億的人，今天給他多20個(gè)億，他估計(jì)什么都不會買，這兩者的消費(fèi)傾向有很大差異的。如果我們要在消費(fèi)這塊有更多的作為，如何使我們的收入分配既體現(xiàn)出效率也體現(xiàn)出公平，還有很多值得研究的地方，另一塊，中國最大的問題，不是眼盯著中國，中國的頭等大事是爆發(fā)，爆發(fā)是什么原因，GDP是什么東西，說白了，當(dāng)然說在一定程度上反映一個(gè)國家緊急規(guī)模，財(cái)富創(chuàng)造的能力GDP的增長并不簡單等于財(cái)富增加，在座的人非常有同感和我深惡痛絕的，剛修好的馬路  ，然后就有人挖溝，問他挖什么，一會兒說埋水管的，過了幾個(gè)月新鋪的路還沒有干，又說埋光纜，埋煤氣管，那么一下子埋了不是很好嘛，那分三次買就是創(chuàng)造三次GDP啊，你不信，問一下統(tǒng)計(jì)局，總是有人付錢的，否則不會挖的，但是財(cái)富并不一定增加。眾所周知中央大樓起火，比如那個(gè)又幾十億的GDP產(chǎn)生了，如果這樣，火災(zāi)的肇事者豈不是創(chuàng)造了GDP的英雄。至于GDP的產(chǎn)量很多人聽不明白，重要的是質(zhì)量的問題，如果能理順消費(fèi)和投資，我們增長7%，比如保8%，更有效，很多人說，今年保8保得住嗎？關(guān)鍵是怎么保。現(xiàn)在的保法基本上是民營企業(yè)解決就業(yè)問題，現(xiàn)在的保法基本上是靠投資拉動(dòng)，我是堅(jiān)決相信我們的黨我們的政府，只要中央政府有信心，這個(gè)8一定保得住，那是肯定的，不光是紙上的，你拼命地投資，都是拉動(dòng)GDP。GDP三大塊投資、消費(fèi)、出口。他們能印錢，我們中國人就不能印嗎？我們印錢是中國人自己買單。

　　我們更關(guān)注的是增長的質(zhì)量，還有數(shù)量，我相信希望我們在座的企業(yè)家也能對這個(gè)問題有一個(gè)更清楚的認(rèn)識，4萬億，主要還是基本上是投資，但是我們這幾年，我剛才也講了，投資過快消費(fèi)跟不上，不管投基礎(chǔ)設(shè)施還是投什么等等都是形成產(chǎn)能的，要靠消費(fèi)消化，我還擔(dān)心這種做法，如果我們不給足夠的重視，會產(chǎn)生進(jìn)一步結(jié)構(gòu)性的矛盾。主要是為了穩(wěn)重經(jīng)濟(jì)，中央政府的投資主要是為了穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，真正的中國經(jīng)濟(jì)要復(fù)蘇，必須看到消費(fèi)增長的希望。

　　經(jīng)濟(jì)怎么走呢，利率方面，利率在中國可能會有進(jìn)一步加強(qiáng)的空間，美國沒有中國有，當(dāng)然了，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，利率的干涉不是最有效的，信貸在不斷擴(kuò)張，這也是對于信貸控制來講，是中央政府調(diào)控手段之一，中美之間，市場結(jié)構(gòu)的重大差異是什么，為什么美國的金融市場出現(xiàn)問題，企業(yè)就受到影響，美國的融資主要是靠資本融資，資本的崩潰渠道就堵塞，美國的信貸危機(jī)，目前來看，中國的銀行和金融體系還沒有出現(xiàn)非常嚴(yán)重的問題。我們的中央銀行、中央政府對信貸依舊有很強(qiáng)的控制能力，盡管我們的股市有大幅度縮水，在各種融資來源中，直接融資占的比例一直不高，間接融資使我們中國各個(gè)企業(yè)融資的最佳渠道，目前來說是最重要的渠道，這個(gè)渠道是通暢的。

　　第二個(gè)人民幣匯率的問題，目前來看，人民幣09年沒有升值的理由，現(xiàn)在出口面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，沒有又在因?yàn)橛″X，更沒有理由，我們升值讓他們印錢，人民幣09年不會升值會貶值嗎？可能性也不大，有嚴(yán)重負(fù)面的影響，但是所以小幅度的使人民幣貶職，大幅度的人民幣貶職，會有遭受其它方的反對，絕大多數(shù)的人都認(rèn)為，當(dāng)然預(yù)測是總歸是預(yù)測，只要有一定的道理就好了，人民幣對美元還會維持在6.8—6.86的水平，上半年的機(jī)會比下半年的機(jī)會多。股市的低迷，大家說危機(jī)就是危險(xiǎn)和機(jī)會之合，最危險(xiǎn)的地方最安全，最安全體現(xiàn)在什么，現(xiàn)在如果你能找到長遠(yuǎn)生存能力的企業(yè)，大幅度的縮水，如果我們收購應(yīng)當(dāng)說風(fēng)險(xiǎn)因此大幅度的減少，危險(xiǎn)反倒安全了，市場不完全理性，但是有的時(shí)候不是如此，危機(jī)一來泥沙俱下，好的壞的都來了，也給我們創(chuàng)造了一些資本運(yùn)作的機(jī)會，現(xiàn)在大家已經(jīng)感覺到現(xiàn)在在市場上可以出售的資產(chǎn)大幅度增加了。

　　我給大家的建議，在企業(yè)面臨金融危機(jī)的時(shí)候，企業(yè)自身保持一定的流動(dòng)性很重要，只有足夠的流動(dòng)性才能在機(jī)會到來的時(shí)候把握住，你手里有錢，你生存下來，現(xiàn)在也有人說剩勝者為王，這個(gè)剩是剩余的剩。

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