中國經(jīng)濟50人論壇2009年年會2月16日下午3時在北京釣魚臺國賓館舉行。年會主題是：“全球化趨勢與中國科學(xué)發(fā)展”。新浪財經(jīng)全程直播本次會議。圖為中銀國際控股有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征演講。(來源：新浪財經(jīng) 陳鑫攝)

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　　中國經(jīng)濟50人論壇2009年年會2月16日下午3時在北京釣魚臺國賓館舉行。年會主題是：“全球化趨勢與中國科學(xué)發(fā)展”。新浪財經(jīng)全程直播本次會議。圖為中銀國際控股有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征演講。

　　曹遠征：剛剛夏斌是從更宏大的角度討論全球化的趨勢，我想從短期的角度討論全球化的問題。現(xiàn)在越來越認(rèn)識到，這次金融危機爆發(fā)，不是簡單的金融方面的問題。在這樣的全球化過程中間，從現(xiàn)在的相互依賴。這樣一個格局，就是低成本制造，所謂這個循環(huán)，現(xiàn)在是由于第三個板塊，農(nóng)業(yè)原材料漲價，以及這個是全球格局的變化，然后是低成本制造的融合，爆發(fā)金融危機。正是這樣的金融危機，所以就造成了很大的困難，從去年9、10月份開始，這次可能不是簡單的周期問題，不是商業(yè)循環(huán)問題，然后整個基礎(chǔ)在發(fā)生變化。

　　第二點，從趨勢來看，這次金融危機最重要的是去杠桿化，盡管金融海嘯，但是去杠桿環(huán)境發(fā)生新的變化，從產(chǎn)品來看，從過去的住房按揭信貸，現(xiàn)在轉(zhuǎn)到公司里，公司貸款。向商用建筑可能會有較大問題出現(xiàn)。從機構(gòu)上來看，投資銀行開始轉(zhuǎn)到商業(yè)銀行，最近花旗、匯豐、德意志銀行，還有瑞士銀行都做了。第三，去杠桿化開始向歐洲轉(zhuǎn)化，第四個，美國的儲蓄率大幅度提高，到去年年底提高20%。由于這個去杠桿化仍然進行，世界經(jīng)濟衰退還是有的。跨過三角債，從去年金融危機爆發(fā)以后。三角債中間有幾點需要注意，這里面牽扯的利益非常多。第三，在各國困難的情況下，這是所有金融系統(tǒng)對未來的預(yù)期。所以能看到前幾天，美國通過它7000多億計劃的時候，其中第二條說對過量資產(chǎn)進行控制投資。可能這個一清算以后，很多問題就暴露出來。這個事不解決，金融市場短期是看不到希望的。如果能找出解決的辦法，如果處理不好，問題就更加嚴(yán)重。

　　第三點，現(xiàn)在我們普通擔(dān)心的就是去杠桿化會不會導(dǎo)致去全球化，最近幾天美國的財政刺激報表通過了這個條例，也有一些保護主義色彩。希望全球通過密切的合作，至少不要出現(xiàn)保護主義趨勢，不要加快這個趨勢。最近是七國的中央銀行重新宣誓。在這樣的情況下，中國經(jīng)濟被賦于特殊意義，不在于中國經(jīng)濟的特殊角色，這個不是一般的增長問題，而是中國經(jīng)濟能不能對刺激世界的經(jīng)濟循環(huán)。中國是實體經(jīng)濟為主的，以制造業(yè)為主的。過去的實體經(jīng)濟都是開放的，如果這次在本國經(jīng)濟分化，會出現(xiàn)一些問題。而且最值得期待的就是中國經(jīng)濟，除了資產(chǎn)負(fù)債表，更重要的，因為高儲蓄率，去杠桿化，能不能再杠桿化。所以現(xiàn)在世界市場上最近三個月通過貸款投資增長的，這種情況下貸款是不是可持續(xù)，特別是在一月份，超出歷史上最高的規(guī)模，就是出乎意料，能否持續(xù)，這個問題很關(guān)鍵。現(xiàn)在一周的貸款進度，通常認(rèn)為如果貸款能持續(xù)6以上，中國的GDP可能有8%的增長。但是通過目前來看，特別是一季度的貸款，我們看到盡管貸款規(guī)模，去年是8000多。再加上工商業(yè)貸款占的比重。所以貸款能否持續(xù)是當(dāng)前的問題。

　　第五，在這樣的情況下，即使貸款能持續(xù)一段時間，那么中國經(jīng)濟周期這次波動的面積會下降。也就是說，大概四季度會在今年是高點，在明年2月份的時候會下降。中國在歷史上有這樣的經(jīng)歷，看看1997年經(jīng)濟危機以后，1998年是出現(xiàn)大的增長。兩年以后如果實體經(jīng)濟還不能得到根本的好轉(zhuǎn)，中國的內(nèi)需，以消費帶動內(nèi)需，那時候就會出現(xiàn)嚴(yán)重的破產(chǎn)。所以從這個意義上來講，可能我們現(xiàn)在宏觀政策，很可能是打了麻藥，但是打了麻藥關(guān)鍵在動手術(shù)，不動手術(shù)這個勁過了以后，可能更加難受。結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革是至關(guān)重要，其中有幾項，一個以能源資源為中心的價格體系，包括更廣泛的利益的市場化，貨幣的某種程度自由化，應(yīng)該要納入到議程上。第二是目前民間投資不足，光靠政府來投資的話，不能改變體制。放寬準(zhǔn)入，打破壟斷更為重要。第三，體制改革不僅僅是以調(diào)整收入結(jié)構(gòu)為主的改革，今年地方財政收入全部開始下滑，所以理順中央銀行的關(guān)系，包括理順消費的關(guān)系。最后一點從一個國際化的角度進行相應(yīng)的規(guī)劃，然后便于使中國經(jīng)濟更高的進入循環(huán)中。

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