2009年2月14日，由證券市場周刊主辦的“2009中國宏觀經(jīng)濟預測春季年會”召開。本屆年會的主題是“保增長不如保就業(yè)”。新浪財經(jīng)獨家直播此次會議。圖為北京航空航天大學教授任若恩。(來源：新浪財經(jīng) 白鵬輝攝)

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　　2009年2月14日，由證券市場周刊主辦的“2009中國宏觀經(jīng)濟預測春季年會”在北京五洲皇冠大酒店召開。本屆年會的主題是“保增長不如保就業(yè)”。新浪財經(jīng)獨家直播此次會議。圖為北京航空航天大學教授任若恩發(fā)言。

　　任若恩：首先感謝證券市場周刊請我來做這個發(fā)言。

　　今天談了一天的宏觀經(jīng)濟，這個問題中間也談到了，我們在2008年，大家有很多的議論，發(fā)覺很多的事情不那么令人滿意，所以我今天不再對于已經(jīng)爭論很多的宏觀經(jīng)濟預測問題加入新的觀點。

　　今天我主要從數(shù)據(jù)、方法、理論三個角度，講一講我們所犯過的迷失，這些迷失希望未來不要再犯。

　　第一個問題，我發(fā)覺我們的宏觀經(jīng)濟的監(jiān)測體系不完整，中間缺乏宏觀數(shù)據(jù)。今天上午我們的一個政府機構(gòu)并沒有給出一個科學、權(quán)威的失業(yè)率的統(tǒng)計，這樣我們經(jīng)常忘了對于中國非常重要的問題，根據(jù)我的預測，農(nóng)村的失業(yè)率至少在10%以上，如果沒有農(nóng)民工回農(nóng)村，可能這個失業(yè)率更高。

　　我想在制定宏觀政策的時候，應該放棄狹隘的以通貨膨脹為目標的做法，應該把提高就業(yè)和保增長放作宏觀經(jīng)濟政策的首位，原因是我們是一個發(fā)展中的國家。

　　最近很多的消息使得我們對于這個問題認識很深刻，比如說農(nóng)民工的數(shù)字，最新的數(shù)字是陳錫文主任最近談到的，2000萬農(nóng)民工返鄉(xiāng)，每年有500萬農(nóng)民工要進入城市找工作。這樣一個壓力，我相信對于我們來說是非常嚴峻的，是我們所有做宏觀經(jīng)濟分析的人，不能視而不見的問題。

　　我想提出一個我的想法，我們今天用了很多的時間討論是保8還是保7，關(guān)于今天到底是5.5還是6.5，我稍微唱點反調(diào)。GDP漲多少真的很重要嗎？實際上我們看到這次經(jīng)濟下滑的主要沖擊，將落在農(nóng)民工群體，所以我覺得只有就業(yè)的改善才是刺激內(nèi)需的最終目的，而我覺得我們用一個很樸素的方法判斷中國的經(jīng)濟問題，就是如果農(nóng)民工返城了，他們能夠在城市里面重新找到工作，說明我們有新的企業(yè)又生長出來了，這可能是中國經(jīng)濟的底，所以這個看法請大家批評。

　　下面我說一個這樣的觀點，我認為中國經(jīng)濟增長當中長期存在高估，這個原因是技術(shù)新的原因，我只說一下結(jié)果。我本人和很多的學者在95年就研究過中國工業(yè)的高估問題，我們當時幾個人認為工業(yè)高估1%。97年我在國外的一本書里面講，GDP高估了3.8。有一位香港的學者，是我們大陸過去的伍曉鷹教授做了更長時間的研究，他認為工業(yè)的增長高估了5.4。英國的Maddison在他的長期發(fā)展研究當中認為中國的GDP高估了2.4。后面還有很多的研究，我覺得這些研究都是用比較科學、比較嚴謹?shù)姆椒ㄗ龅模�所以我覺得它的結(jié)論是非常值得關(guān)注的。我們官方的GDP數(shù)據(jù)，長期存在高估的問題。

　　我特別要指出的是，2004年經(jīng)濟普查之后，中國經(jīng)濟增長的高估問題更加嚴重。這方面伍曉鷹教授前年有詳細的論述，我覺得這里面的問題在于什么呢？計算增長的核心問題是從名義變量變成了實際變量，因此本質(zhì)上是價格指數(shù)的問題。而2004年的經(jīng)濟普查，并沒有提供任何新的價格數(shù)據(jù)，所以在2004年經(jīng)濟普查之后，國家統(tǒng)計局把歷史數(shù)據(jù)上調(diào)，大家可以回想一下。我認為，這是缺乏數(shù)據(jù)支持的。因為2004年的普查，并沒有任何新的數(shù)據(jù)來支持做這樣的調(diào)控，所以2004年以后的GDP增長的核算，可能更加高估了實際的情況。它所帶來的后果，我認為是值得關(guān)注的。在2007年它夸大了經(jīng)濟過熱的程度，在2008年掩蓋了經(jīng)濟下滑的嚴峻。

　　下面，我講第三個問題，中午曹遠征博士也曾經(jīng)提過，在我們飯桌上討論的時候，他跟我們統(tǒng)計局的領(lǐng)導談過，就是所謂的數(shù)據(jù)環(huán)比的問題。國家統(tǒng)計局長期公布同比數(shù)據(jù)，同比數(shù)據(jù)大大滯后，使得人們分析宏觀形式的時候經(jīng)濟容易滯后。我舉一個去年的非常鮮明的例子，大家可以看到，在去年的第四季度，工業(yè)增加值月環(huán)比已經(jīng)開始下降，月環(huán)比是我們計算的，因為它要消除波動。大家可以看到，從8月份數(shù)據(jù)開始變化，這是很有先導意義的數(shù)據(jù)。到10月份工業(yè)增加值已經(jīng)降得很厲害了，但是如果你堅持看GDP的話，我們知道去年第四季度的GDP大好，你看到數(shù)據(jù)的時候已經(jīng)是2009年1月份了，所以你發(fā)現(xiàn)你追蹤GDP的話，會大大延遲你對于宏觀經(jīng)濟變化的判斷。所以，GDP的宏觀經(jīng)濟體系，在經(jīng)濟發(fā)生變化的時候是會錯判的。

　　第四，我們要研究的是2008年對于通貨膨脹的判斷是有迷失的。這方面，第一個問題是沒有注意CPI指數(shù)中的結(jié)構(gòu)性變化。世紀上大家在談CPI的總量，實際上它分八個小類，只有兩小類有明顯的增長，一個是食品，一個是居住，其他六小類是有三個上漲，有三個是下降的。所以，這種結(jié)構(gòu)性的物價上漲，去年很多人沒有這么看待這個問題，很多人渲染CPI的大幅度上漲的前景，造成了我們的判斷有通貨膨脹，出了很多的錯誤。

　　去年物價的上漲有外部輸入的特點和結(jié)構(gòu)性價格上升，部分是外部輸入的。同時，你看CPI的環(huán)比，實際上去年2月份是最高的，2月份是8.7，同比非常高，但是2月份的環(huán)比已經(jīng)在下降了。而到3月份，雖然同比仍然很高，環(huán)比已經(jīng)開始下降了。所以，在去年如果你用換比而不用同比觀察CPI，你應該在第二季度就能看出物價在下降。所以，后面的繼續(xù)緊縮這是沒有必要的。

　　我最后講一個問題，我覺得剛才我講的數(shù)據(jù)帶來的迷失，分析方法帶來的迷失，我現(xiàn)在認為，不管是中國還是其他國家，貨幣政策的理論基礎、貨幣經(jīng)濟學出現(xiàn)了重大的問題。這完全是希望跟大家共享的看法，歡迎大家批評。

　　我想這里面有幾方面的問題：

　　第一，把貨幣控制目標完全關(guān)注在通貨膨脹，而沒有關(guān)注經(jīng)濟增長的和失業(yè)，現(xiàn)在的貨幣控制目標是有問題的。

　　第二，這一次從美國、歐洲出現(xiàn)金融危機，一直到實體經(jīng)濟的經(jīng)濟危機，一直到中國，情況變化得非常快。而在這種情況下，物價指數(shù)往往是一個滯后的經(jīng)濟指標。其他的國家也都出現(xiàn)了這個問題，但是各國央行，包括中國的央行，都無視資產(chǎn)價格和其他經(jīng)濟指標給出的信息，在物價指數(shù)沒有下降之前，繼續(xù)緊縮貨幣，導致了最后的經(jīng)濟下滑的局面不可收拾。這方面另外一個顯著的例子就是歐洲的央行，大家可以看一下，去年4月份歐洲央行還升了一次息，那次息現(xiàn)在回頭看顯然是問題。所以，貨幣金融學里面流行貨幣盯住通貨膨脹目標的做法是有很大的弊病，在發(fā)達國家是這樣，在發(fā)展中國家更是這樣。

　　那么，這個貨幣經(jīng)濟學的理論，在目前的形勢下受到了極大的挑戰(zhàn)，暴露了理論體系中的許多問題。

　　最近，實際上已經(jīng)有人又開始說，流動性要過剩了，通貨膨脹的風險要來了。這種說法都沒有跳出傳統(tǒng)經(jīng)濟學的思維，將來我們會看到，事實會證明這樣的預見是有問題的。

　　下面，我提一下在當年的日本衰退和今年美國碰到的問題的關(guān)系，大家知道克魯格曼研究過日本15年衰退時指出，日本要進入一個衰退的時期，他在最近給奧巴馬的信中說，貨幣政策沒有效，只能靠財政政策。我想，當一個貨幣政策的實施結(jié)果，是中央銀行出局時，那么這個政策的分析框架一定出了問題。我們知道1920年代到1930年代的大蕭條，終結(jié)了之前一些亞洲經(jīng)濟學的教條，而導致了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學的誕生，我們目前又處于這樣的轉(zhuǎn)折點。

　　為了給自己的看法找一點依據(jù)，我談一下最近讀到的美國聯(lián)儲局的研究人員寫的文章，他們對于他們所依據(jù)的貨幣經(jīng)濟學產(chǎn)生了重大的懷疑。大家可以看一下，這是2007年寫的文章，他說“如果匯率是隨機游走，則我們關(guān)于貨幣政策所說的幾乎一切都是錯的”，但是我們知道貨幣匯率確實是隨機游走的。

　　這是另外一位寫的，他說“需要一個新的方法來分析貨幣政策”。所以，我想我們在面對經(jīng)濟的巨大調(diào)整的過程中，對于我們賴以分析經(jīng)濟的方法、數(shù)據(jù)和理論都要有一個反思。謝謝！

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