2009年2月14日，由證券市場周刊主辦的“2009中國宏觀經(jīng)濟預(yù)測春季年會”召開。本屆年會的主題是“保增長不如保就業(yè)”。新浪財經(jīng)獨家直播此次會議。圖為國家統(tǒng)計局副局長許憲春。(來源：新浪財經(jīng) 白鵬輝攝)

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　　2009年2月14日，由證券市場周刊主辦的“2009中國宏觀經(jīng)濟預(yù)測春季年會”在北京五洲皇冠大酒店召開。本屆年會的主題是“保增長不如保就業(yè)”。新浪財經(jīng)獨家直播此次會議。圖為國家統(tǒng)計局副局長許憲春為大會做主旨發(fā)言。

　　許憲春：感謝大會的主辦方給我這樣一個機會做發(fā)言，我今天的發(fā)言不一定像主持人說的一樣是大家期待的，我盡量講一些我最近的研究結(jié)果，可能會達到大家的要求。

　　我發(fā)言的題目是“改革開放以來，我國的經(jīng)濟周期與經(jīng)濟增長的前景”。主要講三個方面的情況，第一個情況是改革開放以來，我國的經(jīng)濟增長與通貨膨脹的基本情況；第二個方面是改革開放以來我國經(jīng)濟增長的周期與通貨膨脹周期；第三個是我國未來經(jīng)濟增長的趨勢。

　　改革開放以來我國經(jīng)濟增長與通貨膨脹的基本情況，首先反映經(jīng)濟增長和通貨膨脹的情況的基本指標是反映經(jīng)濟增長情況的基本指標，經(jīng)濟增長率和不變價GDP增長率，反映經(jīng)濟增長和通貨膨脹情況的基本指標是通貨膨脹率和CPI上漲率、GDP縮減指數(shù)上漲率。這兩個指數(shù)實際上反映價格指數(shù)變化與購買價格指數(shù)變化不一樣。CPI反映了居民購買的指數(shù)，GDP還包括了投資品和購買品的價格指數(shù)變化。CPI是直接感受的價格變化，這兩個指標都是反映通貨膨脹的重要的指標。

　　這張表我們可以看到，從79年到08年，我們的年均經(jīng)濟增長是9.8，用CPI上漲率表現(xiàn)的通貨膨脹率是年均5.7的增長率，用GDP縮減指數(shù)上漲率是5.5。我們再看累計增長的倍數(shù)，經(jīng)濟增長率是15.5倍，CPI上漲率是4.2倍，GDP縮減指數(shù)上漲率是4.0倍。無論是年均的增長還是累計的增長，用CPI表示通貨膨脹率和GDP縮減指數(shù)上漲率通貨膨脹率兩者非常接近，所以我們經(jīng)常用CPI來說明通貨膨脹率，這是非常有道理的。

　　我們再看看下一張圖表，這張圖表我們看79年到07年之前，這個時間的增長中國是9.8，年均CPI上漲率是5.7，年均GDP縮減指數(shù)上漲率是5.4。我們看其他的國家，多數(shù)的國家年均經(jīng)濟增長率都是低于年均通貨膨脹率的。有兩個國家例外，比如說日本，他們的年均經(jīng)濟增長率超過了他們的通貨膨脹率，還有德國的年均經(jīng)濟增長率和年均通貨膨脹率是持平的。我們呢？在經(jīng)濟增長保持年均9.8的情況下，保持了經(jīng)濟增長率，是比較高的的經(jīng)濟增長率。比如說英國，他的經(jīng)濟增長率不足他的通貨膨脹率的一半，像意大利的經(jīng)濟增長率是通貨膨脹率的1/3，像俄羅斯的年均經(jīng)濟增長是0.1，而年均通貨膨脹率是20%多。所以，在改革開放以來，中國經(jīng)濟增長與通貨膨脹的關(guān)系是保持得比較好的。

　　我們再看CPI和GDP縮減指數(shù)之間的關(guān)系。我剛才講了，從年均增長和累計的倍數(shù)是非常接近的。我們再看變動情況，GDP縮減指數(shù)的上漲率與CPI上漲率的波動幅度非常相近，從30年來講，CPI的波動指數(shù)比GDP的波動指數(shù)大一些。我們看CPI上漲率最大的值，是24.1%，這是在1994年，最小值是負的1.4%，兩者相差了25.5個百分點。同期GDP縮減指數(shù)上漲率最大值為20.6%，最小值為負的1.3%，兩者之間相差了21.9個百分點。

　　我們再看一下改革開放以來我國的經(jīng)濟增長周期與通貨膨脹周期。這張圖我后面會講，實際上它有三條線，一條線是經(jīng)濟增長率，第二條線是用CPI表示的通貨膨脹率，第三條線是用GDP縮減指數(shù)表示的通貨膨脹率。那么，從這張圖里可以驗證我剛才說的，用CPI表示的通貨膨脹率和GDP縮減指數(shù)表示的通貨膨脹率兩者是比較接近的。所以，我們在后面講的時候主要講用CPI表示的通貨膨脹率。

　　另一個問題從這個表中我們可以看到，無論是通貨膨脹率，還是經(jīng)濟增長率，都表現(xiàn)出明顯的周期性。這都表現(xiàn)出了三個周期，第一個周期是81年到90年，經(jīng)濟增長處于周期的波谷，谷值為5.2%，到84年經(jīng)濟增長達到周期的波峰，峰值為15.2%，到90年就回落到波谷，谷值為3.8%。

　　我們再看一下第二個周期，是從90年到99年，90年是波谷，谷值為3.8%，92年是經(jīng)濟增長達到周期的波峰，峰值為14.2%，99年經(jīng)濟增長回落到周期的波谷，谷值為7.6%。

　　再看一下第三個周期，這是從99年開始。99年從周期的波谷開始，是7.6%，到2007年，應(yīng)該說已經(jīng)達到了周期的波峰，當時我認為07年是經(jīng)濟增長已經(jīng)達到了波峰，但是大家有不同的意見。初步核算是11.9%，經(jīng)過最終的調(diào)整是13%，無論是初步核算的11.9%，還是調(diào)整的13%，都是增長幅度最大的。到了08年，經(jīng)濟增長回落到9%。剛才王先生講了，這應(yīng)該是波動幅度比較大的，從13%回落到9%，回落了4個百分點。到目前為止，應(yīng)該說這個周期還沒有結(jié)束。

　　第一輪經(jīng)濟周期從波谷到波峰只用了3年的時間，是81年到84年，從波峰回落到波谷用了6年時間。第二輪經(jīng)濟周期經(jīng)濟增長從波谷到波峰只用了2年的時間，從波峰回落到波谷用了7年的時間。所以，兩輪的周期時間都是一樣的，都是9年。那么，這兩個周期的經(jīng)濟增長，都表現(xiàn)出快起平落。

　　與前輪周期不同，第三個周期經(jīng)濟增長從波谷達到波峰用了8年時間，從波峰回落到谷底估計所用時間不會太長。

　　這個是季度的情況，這個圖中講的是92年的第二季度到94年的第二季度。在90年代的經(jīng)濟周期，從年度講92年達到了增長高峰，年增長14.2%，從季度講，實際上是在92年的四季度達到的16.5。隨后，連續(xù)六個季度，幾乎是連續(xù)的回落。到了94年的二季度，回落到了12%，回落了4.5個百分點，平均每個季度回落了0.7個百分點。

　　我們再看這一輪的周期，我們說07年達到了波峰，年度的經(jīng)濟增長率是13%，從季度看實際上在07年的第二季度，達到了13.8%，然后是連續(xù)六個季度的回落，回落到2008面的第四季度的6.8%，回落了7個百分點，每個季度平均回落了2.2倍。

　　本輪周期經(jīng)濟增長率從峰值回落是多重因素共同作用的結(jié)果，其中既包括美國的次貸危機引發(fā)的國際金融危機因素，也包括我國經(jīng)濟增長的周期性因素。但是，08年的經(jīng)濟增長率回落的如此之快，我認為國際金融危機是最主要的影響因素。

　　我們再看一下通貨膨脹的周期，從歷史數(shù)據(jù)上看，改革開放以來，我國的通貨膨脹也明確地表現(xiàn)為三個周期。

　　第一個周期是82年到90年，與第一個經(jīng)濟增長周期幾乎吻合。82年的通貨膨脹周期處于波谷，谷值為2%，88年達到了波峰，峰值是18.8%。到90年的通脹回落到波谷，谷值是3.1%。

　　第二個周期是90年到99年，與第二輪經(jīng)濟增長周期是吻合的。90年是波谷，谷值為3.1%，94年道路了波分，峰值為24.1%，是改革開放以來最大的，99年回落到波谷，是負的1.4%。

　　我們再看一下第三個周期，從99年開始進入第三個周期，99年是波谷是負的1.4%，08年達到了波峰，是5.9%，09年進入了回落期。到目前為止，這輪周期還沒有結(jié)束。

　　第一輪周期，它的通貨膨脹率從波谷到波峰用了6年時間，從波分回落到波谷用了2年時間。通貨膨脹率呈現(xiàn)波動中上升，快速回落的特點。第二輪周期，通貨膨脹率從波谷到波峰用了4年時間，從波峰回落到波谷用了5年時間，通貨膨脹率呈現(xiàn)出從波谷緩慢上升然后加速上升，從峰值快速下降然后緩慢下降的特點。第三輪周期，從波谷到波峰用了9年的時間，通貨膨脹率呈現(xiàn)出波動中小幅上升的特點。

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