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圖文：軟銀賽富基金首席合伙人閻焱演講
2009年1月17日，由第一財經和唯眾傳播聯合主辦的“中國行業領袖論壇暨2008中國創業新銳榜頒獎典禮”在上海舉行。新浪財經獨家視頻直播此次活動。圖為軟銀賽富基金首席合伙人閻焱演講。
閻焱：第一個想說的是金融危機，不僅僅是一個資本性的，它包括了房地產危機、銀行危機、信貸危機、信用危機及監管危機的綜合性危機。現在的金融危機是多方面的危機，我們就會知道金融危機離大家所有的人所期望的速度慢一些。中國有句老話病來如山倒，病去如抽絲。我想金融市場的風暴，是非常非常像一個人生病，我們每個人都感冒過，感冒很快，可能10分鐘之內，但是要好起來就需要7到15天才可以恢復。
對資本市場的沖擊，其實我個人覺得如果沒有見地也差不多了。現在國際上的幾個大的資本市場，在去年9月、10月份就有了。但是對實體經濟的可能還遠遠沒有凸顯出來。有一個問題值得我們思考，這次的金融危機是展示二戰之后建立的金融體系的崩潰和全世界金融體系的重建。我們并不知道未來的金融體系是怎樣的，但是有一點可以肯定，就是在新的金融體制下，中國在金融體制當中的位置會比以前大大提高。怎樣提高？中國怎樣利用這個機會？我覺得可能對我們政府和我們的企業都提出一些新的挑戰。到目前為止，政府在應對金融風暴當中，走得都是比較被動的企業。
危機的影響大家談論了很多，我覺得有兩點很重要，第一點，金融危機對中國實體經濟的影響還遠遠沒有凸顯出來，09年，也就是今年上半年乃至到今年下半年第三季度，我想都是非常艱難的時候。房地產，可能艱難的時間會更長一些。另外一點，資本市場出現的問題，其實不僅僅是國際金融危機的影響，現在很多企業，更多談的是金融危機對他們的影響，我想一個好的企業，無論你是金融危機還是沒有金融危機，都應該做得非常好。我們做過一個統計，95%企業的倒臺，不是因為企業真正的商業模式發生了什么問題，大概95%以上的全球企業倒臺，是現金流的問題，如果現金流管理得不好，你企業的矛盾就會出現出來。一個企業的管理好壞，現金流的管理是非常重要的，中國的企業現金流管理是比較差的。
危機下中國企業的挑戰：所有的企業都有一個體會，金融危機下我們最大的沖擊是國際資本市場的萎縮，很多企業一瞬間定單沒了，我們現在都在談提高內在消費，但這個是非常難的。在北京開會，很多領導說中國很奇怪，我們一方面中國的人均家庭存款率是全世界最高，超過40%，另外一方面，改革30年來，中國的居民消費占GDP的比重基本沒有增加，為什么會這樣？有一個很重要的原因，中國的居民消費指標是假的，因為中國并沒有建立起來真正的社保體制，所以大家都擔心，一旦自己生病、家人生病、結婚、生孩子沒有錢，但是在其他的國家社會保障的體制是非常完善的。第二很重要的一點對企業來說，在企業融資的時候，我們去年、前年的融資，是對未來畫一個大餅，讓所有的投資人按照這個大餅對企業做定價。我想，這種對未來的預期來做企業定制的企業，一定會有調整。如果在現在VC繼續投資，一定要根據你未來的發展做一個調整。我想不到任何一個VC在中國，你在往下走的時候還會有一個高PE的做而不能調整。另外很重要的一點，中國的企業通過這次的危機，一個很重要的東西要學到，企業應該轉到以效益為中心，而不是以忽悠為中心的企業發展戰略。對風險投資來說，我覺得中國現在在風險投資和PE行業面臨經過過去從05到07年三年，我們叫“瘋投”之后的后遺癥。現在網上說一些風險投資出現了問題，而且是一些赫赫有名的企業出現了問題，反應的是中國經濟存在的問題，包括企業家本身，中國企業家道德準則的問題，我想都是一個挑戰。對中國的風險投資來說，這是一個面對現實的時候。
第二個中國風險投資面臨的挑戰，中國人民幣基金和中國天使投資人的挑戰。坦率的講，中國的人民幣基金的挑戰，我個人覺得要有相當長的時間。他們對市場的估值和市場造成相當程度的混亂，這個市場還需要很長的一段時間才可以調整回來。
金融危機帶給我們不僅是價格的調整，更多是在2009和2010年帶給風險投資的機會是產業的整合是最大的機會。對所有做過VC的來講，我們最大的挑戰是作為資產的一類，中國的風險投資和PE，和全世界我們同類的資產來比較，是不是作為獨立的一類才可以在全世界的風險投資和PE里面能夠保持高于平均值的資產類？我覺得如果一年前我們的回答一定是YES，毫不猶豫的，但是現在應該是未必，這是對所有的同行業的挑戰。
最后要說兩點，在行業待得久的人知道，在行業下跌的時候，占市場主導聲音的是悲觀的，但是不要忘記市場有上來的時候，也許上的時候比我們所有人的想象都要快。第二，我們很多創業人員，尤其是《贏在中國》誰來一起午餐，每個人不乏激情，每個人都在喊。做創業，激情是最廉價的，基本上每個人都會有激情，但是你做企業，最重要的是韌勁、堅持，對中國所有的企業來說，尤其是在座的創業者，我覺得最重要的是在于堅持和韌勁，謝謝大家！
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