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圖文：天相投資顧問有限公司董事長林義相
2009年1月10日，由中國人民大學金融與證券研究所，《中國證券報》社，天音通訊控股股份有限公司，上海重陽投資有限公司，《資本市場》雜志社主辦的“第十三屆(2009年度)中國資本市場論壇”在中國人民大學逸夫會議中心隆重召開。本屆論壇的主題是“全球金融危機：對中國和世界的影響”。新浪財經全程直播，以下為天相投資顧問有限公司董事長林義相講話。
林義相：我現在用這么點時間談幾個問題，第一從美國金融危機開始，第一個觀點我想不要把美國金融危機成為反動的借口，就是說反改革、反開放。
因為我們知道美國的金融危機它的形成的原因、后果大家都有很多分歧，基本上大家形成共識的就是金融創新上、定價上、新產品推出上走過頭了。
但我想，走過頭這個判斷是正確的，另一方面我覺得中國差的很遠，或者用道來說，美國面臨著否定和否定的問題，但中國是第一次否定。
簡單點說就是治理結構上，我們沒有完全否定，是因為我們拍腦袋的治理太嚴重，美國是人的治理相對來說，因為股東缺位非常厲害，更多的是規則、流程、程序，最后變成流程統治了人的判斷。
金融產品也一樣，美國金融產品太多了，創新太方便了，過頭了，才出現了金融危機。其實咱們還差的很遠，咱們數量還不夠。
定價也是一樣，美國走太遠了，我說美國金融危機第一是金融產品返過來統治人了，金融產品定價返過來統治市場，金融工程的計算方面的東西返過來統治了金融和財務。
正常應該是相反的，另外市場決定價格，而不是價格操縱市場，這些關系里，中國實際上都還差的很遠。我們不要把美國金融危機當做我們反對創新、反對改革，實際上這是反動的理由。
中國的情況，不要把中國的問題全放在美國金融危機里，其實中國經濟急速下滑，我個人認為有內因，中國經濟周期本身走向了下行階段。
在07年第二、第三季度，中國經濟已經往下走了，看GDP二季度達到12.6%，三、四季度已經往下走了，這是第一個。歷史上看，差不多十年一個周期，這之前是80年代初期，后來是90年代初期，再有90年代末，現在又差不多過了十年，中國經濟周期就走到了下行。
其實我們看到的金融危機，對中國的中小企業、外向型企業沖擊是很大，但事實上并不是那么嚴重，因為看08年11月份的凈出口，是340、350億美元，08年12月份凈出口可能也是350億甚至更高的水平，都是創新高的水平。其實國外的凈出口和對中國的需求沒有想象的那么嚴重的下滑。
另外一方面進口和出口比例是下降的，反映的是中國經濟放緩對國際市場需求的放緩，這個作用是返過來的。
這可能跟很多人感覺不一樣，但我說中國經濟內因里，除了經濟周期波動之外，還有經濟政策，劉紀鵬說到07年11月份以來三次政策，其實出臺了四個，一個是雙緊，第二個是08年夏天的一防一保，防通脹保增長，9月份是一保一控，保增長控通脹，到11月份是積極財政政策和適度寬松的貨幣政策。
好的方面看，政策調整的非常及時，我們報紙說對形式非常正確的分析和判斷。我們想，這些政策對經濟影響非常大，你們看一下主持人給我派的任務講一些數字，11月份的時候ME增長是6.8%，這說我們貨幣供應量是96年以來是最低的。追隨到1991年，才有這么低的工業增加值，有人說08年11月份的數據是斷崖式下滑，我們還是要認真思考。第二就是不要把什么東西都扔到美國金融危機上。
第三個觀點，4萬億很多人當成一個符號，但實際上這4萬億還要做具體的工作，跟我們平常每年十幾萬億投資是什么關系。
我們假設如果說不包括在十幾萬億投資里，這4萬億作用是有了，如果包括在里面，那額外作用就沒有了。如果不包括的話，這些項目論證好了么？為什么不在正常投資里呢？
最重要的是我想講的，現在知道，中央政府安排1.2萬億，剩下是企業掏錢的，各地政府有沒有錢，我認為沒錢，地方政府沒錢，原來的來源是土地租讓金，現在沒有了。
企業呢，企業也沒有了，出現了銀行間資金很多，一部分原因是商業銀行股份制改造之后運作更加規范。控制的更嚴，貸不出去。但另一方面企業沒錢，負債率太高了，拿什么承接銀行的貸款？
所以這里反映了中國經濟整個資金結構的嚴重失衡，中央政府的錢太多，老百姓錢太少，尤其是中小企業的錢。
如果把1989年作為基數是100到07年，農民居民人均收入是240億，其中有一部分是農民工收入，城鎮居民是400億，中央政府全國財政是1906億，因此如果資金結構是失衡的，整個經濟怎么跟的上。要帶動非政治投資，帶動的起來是成功的，帶動的不起來政策就是不成功的。第二中小企業要得到發展，因為中小企業可以帶動就業。
現在看到的是經濟緊縮的時候中小企業受到沖擊最大，經濟擴張的時候，4萬億里沒有多少直接投給中小企業的，這是一個大的問題。
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