2009年1月10日，“第十三屆(2009年度)中國資本市場論壇”在中國人民大學逸夫會議中心隆重召開。圖為中國人民銀行研究生部部務委員會副主席焦瑾璞。（來源：新浪財經(jīng) 陳鑫攝）

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　　2009年1月10日，由中國人民大學金融與證券研究所，《中國證券報》社，天音通訊控股股份有限公司，上海重陽投資有限公司，《資本市場》雜志社主辦的“第十三屆(2009年度)中國資本市場論壇”在中國人民大學逸夫會議中心隆重召開。本屆論壇的主題是“全球金融危機：對中國和世界的影響”。新浪財經(jīng)全程直播，以下為中國人民銀行研究生部部務委員會副主席焦瑾璞講話。

　　焦瑾璞：最后一個發(fā)言了，大家堆著面子，打起精神，當然首先說套話，感謝主辦方，感謝吳老師給我這個機會，也感謝剛才主持人的介紹。

　　我多次參加這個會議，但是今天參加感覺到又是一種心情，尤其我們可以看到這個背板，以前的是明亮的藍色的，今天是非常灰暗的，并且我也研究了半天太陽，原來是日落西山，要落下去了，我希望明年還是搞一些明快的，我對前途還是充滿信心，盡管說了很多還是充滿信心。

　　我也不過多占用大家的時間，我想就我最近關心的幾個問題向大家做一個簡單的匯報。

　　剛才很多領導、很多專家都講的非常好，從宏觀到微觀，從國外到國內，講的非常透，我感覺我既沒有必要重復創(chuàng)新，也沒有必要重復監(jiān)管，更沒有必要重復什么教訓，我感覺到現(xiàn)在我們確實面臨著矛與盾的關系，這個事情到底怎么來處置？管制和放松的關系。

　　我最近在關注幾個問題，第一個問題，現(xiàn)在是我們的印鈔機發(fā)熱和將來如何銷毀貨幣的問題，也就是說流動性緊縮與流動性泛濫的問題。大家知道，危機一來，現(xiàn)在說資產(chǎn)價值的下降，金融機構去杠桿化是和貨幣流通速度的變化，大家一下子感覺到緊了，大家都在實行寬松的貨幣政策。

　　另外說日本是零利率，美國是零到0.25的聯(lián)邦基準利益，美國的資產(chǎn)負債表，負債由原來的8000億美元增加到2萬多億美元，咱們國家去年的貨幣政策一年三變，從從緊到靈活審慎，到寬松，可以說咱們原先是從緊的，流動性是泛濫的，現(xiàn)在又流動性緊縮了。

　　當然我也剛參加完人民銀行的工作會和外匯管理的工作會，我們也做了一些討論，我感覺到下一步一旦經(jīng)濟有所好轉，剛才我們談到的一些風險有所緩和，我估計下一步要馬上開動所有的機器銷毀貨幣，也就是通貨膨脹。

　　所以說現(xiàn)在的問題，我感覺到如果從一個研究者和學者，或者說學習者的角度，因為我現(xiàn)在是老師，我感覺到再加上我們如果作為監(jiān)管部門的話，宏觀調控部門一定要對經(jīng)濟有預測性，有預見性，那么這個情況我們能夠預見到什么地步？

　　當然這涉及到對金融危機的分析，金融危機的影響程度到底有多深大家搞不清楚，下一步經(jīng)濟拐點到底在哪里也說不明白。但是說明白與不明白，我感覺到這兩個事情恐怕是我們繞不過去的關口，這是我的第一個體會。

　　第二個體會，現(xiàn)在確實有一點叫做銀行惜貸，用一個行話叫PK，PK貨幣政策，貨幣政策現(xiàn)在提出來寬松，并且銀行的公開市場操作，我們到期的一些央行票據(jù)我們也沒再回收，包括剛才說的債券市場也在創(chuàng)新，比如說原來必須是五億資產(chǎn)以上才能在銀行發(fā)債，現(xiàn)在都取消了，大門都開了，好像北京歡迎你，我家大門已打開。

　　但是由于企業(yè)也好，銀行也好，對這個經(jīng)濟看的比較看淡，尤其是我們經(jīng)過改革，市場化改革，在大家都看不明白的情況下，主動地去干活不如自保。這里問題就出來了，我們說一個適度從緊的貨幣政策，與它的貫徹執(zhí)行，在這方面我感覺我也是長期在呼吁，確實應該加大創(chuàng)新，尤其是制度創(chuàng)新和機構創(chuàng)新。

　　我們現(xiàn)在面臨的不是大的機構的資金緊縮問題，而是大量的中小企業(yè)，微小型企業(yè)，農(nóng)民，個體戶，農(nóng)民工，關于民生方面的東西，也就是說我們一定要大力發(fā)揚、發(fā)展為新金融和小額信貸，小額的、分散的一種貸款。

　　但是我感覺這幾年無論從監(jiān)管部門，無論從金融機構，這方面給予的重視程度都是不多的。

　　我最近又在重溫和學習黨的十七屆三中全會有關文件，它的第三章第四段解釋現(xiàn)代農(nóng)村金融體制，或者叫做建立現(xiàn)代農(nóng)村金融制度，怎么建？實際上都有關鍵詞，貫徹落實。在這方面我有一個觀點，確實咱們不應該打著防范風險的名義來限制創(chuàng)新，而應該以加強監(jiān)管的名義促進創(chuàng)新。現(xiàn)在我們確實有很多機會。

　　我剛才收到一個短信挺有意思，就是說通過對《新聞聯(lián)播》30分鐘進行了研究，發(fā)現(xiàn)前10分鐘領導都很忙，中間10分鐘我們人民生活都很幸福，后面10分鐘國外的情況非常糟，在國外情況非常糟糕的情況下我們應該抓緊機遇，加快創(chuàng)新，讓銀行信貸與寬松的貨幣政策PK之中，讓寬松的貨幣政策站上風，這是我第二個體會。

　　第三個體會，包括我正在關注的問題，就是順周期和逆周期的問題，尤其是順周期中的金融機構和逆周期中的金融機構。就像一年一樣，一年有四季，像人一天里面，有精神好的時候，有比較困倦的時候，經(jīng)濟也是有周期的。

　　但是你怎么適應周期？就是怎么來反周期地操作，我感覺這是個問題。最近大家反思了很多問題，也總結了很多問題，比方說會計制度的問題，包括一些模型預測的問題，我現(xiàn)在在這里不想展開講，我想給大家說的一個問題，就是下一步中國的金融業(yè)應該加強對周期的研究，怎么在這種順周期里面積累產(chǎn)業(yè)后，在逆周期里面化解風險。

　　我認為中國銀行業(yè)，包括剛才講，說是由于我們封閉，金融危機對我們實體經(jīng)濟的影響有，但是對我們的銀行體系影響還是有限的。我是不同意這個觀點的，我感覺到金融機構最困難的時點還沒有到來，為什么沒有到來？

　　是我們現(xiàn)在僅僅從次貸和資本市場來講是沒有影響的，但是它從實體經(jīng)濟的傳導還沒有傳導到金融系統(tǒng)。如果說今年我們的實業(yè)，企業(yè)是最困難的時候，我想明年也就是2010年，可能就是銀行最困難的時候。

　　所以這里面我也想提醒在整個金融的運作過程中，我們也應該提前想到問題，提前想到風險。這是我給大家報告的我最近的三個思考和體會。

　　最后，希望明年的背板太陽從東方升起，謝謝！

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