2009年1月10日，“第十三屆(2009年度)中國資本市場論壇”在中國人民大學逸夫會議中心隆重召開。圖為中國社會科學院經濟研究所研究員袁鋼明。（來源：新浪財經 陳鑫攝）

點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　2009年1月10日，由中國人民大學金融與證券研究所，《中國證券報》社，天音通訊控股股份有限公司，上海重陽投資有限公司，《資本市場》雜志社主辦的“第十三屆(2009年度)中國資本市場論壇”在中國人民大學逸夫會議中心隆重召開。本屆論壇的主題是“全球金融危機：對中國和世界的影響”。新浪財經全程直播，以下為中國社會科學院經濟研究所研究員袁鋼明講話。

　　袁鋼明：又和劉教授一起了，好多的問題前不久剛討論過，很感謝曉求邀請我來這里演講，但是給我安排的題目我實在是不會講，我剛才還跟他說為什么給我安排這樣的題目，剛才這幾位講得比較好，他們都是本份，而且又懂。我們喜歡講一些不著邊兒的事，今天對于我來說更不著邊兒。我一聽監管就害怕，就覺得要把我們掐死，監管幾乎等于是管死的同義詞。

　　而且，這個題目也有問題，金融危機下的慎行，我覺得這句話是錯的，你怎么知道我們應該慎行，我們剛剛出發，應該是出行。第二，我們國家根本就沒有咱們剛才討論過的創新，一點都沒有。你們能夠舉出一個咱們現在意義上的創新嗎？幾個都沒有。咱們國家現在連基本的金融都沒有，更不要說什么產品創新，沒有創新也沒有創新風險，更沒有監管。監管是面對風險才有的，咱們既沒有創新又沒有風險，何談監管？

　　我本來想講今天這個沒有意思，因為美國和中國完全相反，結果大家前面都已經講過了，就是美國的問題和中國完全相反，就是對于中國沒有什么經驗啟示。因為美國是市場化過頭，我們經過仔細研究過，我個人也研究了，確實是市場化過頭。寬松過度、激勵過強、規模過大、創新我覺得也是過多，已經超出了我們人類的想象力。

　　我們可以用理論來說明，的確是這樣的，比如說市場化過多就是次貸，本來這應該是政府做的一件事，應該是補貼或者是防范。還有報酬或者是衍生品，或者是規模，CDS之類的太大了。我們只說中國，中國現在的問題是什么都沒有，金融都停止了，我只是講一下我們現在面對的沖擊，不是美國帶來的，是我們國家自己的貸款停止。

　　最近我剛從外面回來，我們的貸款現在到期的，12月8日我見到例子，10日貸款全部收回，干什么？用到大型項目上。本來企業正想貸款的，而且按照貸款的規則，這還不是創新，這還是普通的貸款。按照規則他們達不到貸款的規則，比如說三條，他們要求查銷售收入增長、利潤增長、稅收增長，結果我看到的民營企業，他都增長了，但是沒有達到去年的水平，他去年是30%的增長，今年只有10%左右的增長，所以就不給他續貸了，這是我們現在從美國得到的教訓。所以，我們現在的問題是完全相反，沒有創新、沒有金融、沒有貸款。

　　我們現在的問題是什么呢？我現在想說的是，沒有金融、沒有創新的風險，我們只能監管這樣的風險。為什么呢？現在我們的經濟難道是創新的風險嗎？我們現在的企業停產了、農民工回家了，我們的金融已經下降到使我們的經濟下滑到非常非常安全的5%以下。

　　為什么呢？因為我們的工業增加值是5%，11月份我們的電力增長是9%，我上次說過了，怎么算我們國家現在的經濟增長不會是這個數。不知道咱們是怎么計算的，你用什么方式證明咱們現在中國的經濟增長是這個數？所以，這個課題沒有辦法說的原因，就是你又沒有風險，又沒有增長，又沒有金融你何談監管？

　　第一，我開的座談會是銀行不貸款，說我們現在貸出去企業都還不了款了。我們就是有訂單也不能生產了，這是企業說的，所以現在全部沒有資金鏈了。你說做什么？第一沒有擔保，為什么沒有擔保呢？現在很多的民營企業聽說可以擔保，他們成立了擔保公司，監管部門不批。你說，這就是監管。

　　第二，我昨天剛從南京回來，他們說我們現在想上市，監管部門批準我們成立民營貸款公司，貸款條例已經出來了，我們已經排出來了，但是沒有批。沒有民營貸款當然沒有風險，用不著監管。

　　第三，我們現在也沒有最基本的創新債券，有嗎？可能有政府債券、國庫券，可能有大國有企業的三峽債券，有沒有一個民營企業或者是市場化的融資債券？沒有，股市我們更不用說了。股市的創新到底又是什么東西？前面說了，我就不說了。

　　總的來說，我們現在很簡單的做法，就是不審批、不批準、不發展，所以這是最好的防范風險。

　　現在我看到了另一個風險，就是現在他們都在做地下活動。這種地下工作我覺得風險太大了，這個我們都害怕。什么意思呢？就是現在我們的經濟幾乎都是在地下活動，我在云南看到非常非常好的企業，這個企業是整個城市的支柱，但是他們完全是地下運行。

　　他們到期了以后，必須要求先還貸，后給他貸款，按理說他應該正常轉貸，但是到了今年12月份的時候規則尤其嚴，因為他們要防范風險。他們沒有辦法，只好地下運行，這是危險萬分的。他們首先在外面要籌資，這個籌資的利率有多高呢？60%。

　　不要驚訝，我把這個故事給我另外一個班的學生講的時候，我是給總裁的班講的時候，他說我是投資公司，一點不驚奇，我給別人貸的是600%，我就是用你這個例子，就是最近銀行對于到期貸款的企業，要求他們還貸，他們只要5天和10天的倒資金，把這5億的錢先還回去，還回去之后有一個良好的信用再貸，我們就可以要他600%，這幾天是幾百萬，但是這是違規的是犯法的，沒有辦法這是創新，這和中國的創新合并了。

　　你們聽都沒有聽過，給監管部門一個新的知識，監管部門要注意。他們要采用入股的方式，把幾億元入股到這個企業里去，幾天以后再撤資，然后給他分紅，利息就是分紅，600%。你們聽一聽，雙方都滿意，而且是多贏，幫了政府、幫了銀行、幫了我們、幫了他們。這就是我們的創新，而且他們非常安全。但是，他們千萬說不能讓知道了，知道了就是犯法，但是我們是不犯法的，我們繞過他，這就是創新。

　　這都是我看到的真實的例子，再看，我剛從湖南回來，他們說太難了，現在內蒙的蒙牛非常困難，他們現在要上市但是貸不到款，他們采用高股權的方式，他們把股權高抵押給了摩根士丹利了。最后，他們沒有辦法，因為監管部門害怕他們出現問題，不讓他們上市，或者是不讓他們融資，最后他們把股權給了他，很高的代價送給他們了，結果把他們好好的企業變成了生死一線，現在他們沒有死，但是快死了。

　　所以，我說現在這種讓民營企業退出金融，不進入風險領域，不進行創新的方式，使得民營企業冒險進行融資。把自己的身家性命全部抵押上市，進行一點點融資，這就是我們的創新。

　　然后我還見到一個例子，企業去年下半年貸不到款，他們都是采用外資投資，去年有一段時間外資投資特別特別多，結果讓發改委發現了，結果在新聞聯播上播出防止變相貸款的外商投資。他們的抵押貸款其實是投資，他們計算好10年，然后這個利息是分紅，最后一步一步返回去。雙方都知道，監管部門也知道，咱們的政府也知道，但是你只能這樣做。你看看，中國的創新才能有多高，但是他們解決的貸款的風險。

　　所以，我們國家變成了另外一種監管和另外一種創新，什么意思呢？就是我們干脆不讓他做，不讓他做就沒有風險，我們監管的成績是最圓滿的。所以，我一開始覺得很難談，我覺得我們國家的監管就等于不準許，而反過來只要準許，我們的監管才有活干。我就說到這里。

    新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。