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圖文：北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐
2009年1月10日，由中國人民大學金融與證券研究所，《中國證券報》社，天音通訊控股股份有限公司，上海重陽投資有限公司，《資本市場》雜志社主辦的“第十三屆(2009年度)中國資本市場論壇”在中國人民大學逸夫會議中心隆重召開。本屆論壇的主題是“全球金融危機：對中國和世界的影響”。新浪財經全程直播，以下為北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐講話。
曹鳳岐：咱們這個模塊的題目是“金融危機下的思辨：政府救市與市場原則”，我認為政府與市場的關系是一個永恒的主題，只是在金融危機突出了。
那么，歷史的經驗、世界的經驗已經表明，任何市場經歷的發展，是離不開政府的。政府必須干預市場，當然不能過度干預。為什么呢？就是因為市場不是萬能的，市場有失靈的時候，而市場本身有很多的缺陷。在這個時候，政府應該進行干預。
我們把話題說得稍微具體一點，作為中國的資本市場，目前來看，要不要救市？怎么來救？或者說救不救資本市場？是救資本市場還是救經濟？是救實體經濟還是救虛擬經濟？現在是這個問題。那么，我個人認為中國資本市場的發展，從來沒有離開過政府。
關于中國政府和資本市場的關系，或者是中國的政府在中國資本市場方面來看，它有以下四個作用，是八個字：一個是“推動”，一個是“建設”，一個是“保護”，一個是“調控”。
所謂的“推動”，就是政府要推動資本市場的發展。中國改革的歷史表明，如果沒有政府的推動，實際上中國是不會有資本市場的。所以，首先在改革的過程中、市場化的過程中，政府對中國的資本市場發展，起了非常大的推動作用。
所謂的“建設”，就是政府要加強資本市場的制度建設、基礎建設，主要是制度和規則的一些建設，要完善這個制度。那么，這些年來我們也是這樣做的。
所謂的“保護”，這個保護包含了維護的意思，首先維護市場的公平、公正、公開，然后保護投資者的合法權益。這是政府應該做的事情，而且要采取各種措施來防范資本市場的風險。
所謂的“調控”，就是政府有責任和義務對資本市場進行宏觀調控。及時地出臺各種政策和措施，以保持資本市場的穩定和健康發展。
這里面所要解決的問題是什么呢？一個是短期救市和長期發展的關系，這個要處理好。一個所謂的救市和政策市，是不是一回事，要解決這個問題。
本人實際上已被打成救市派，實際我從來不想用“救市”這個詞。但是，從去年到今年的市場，我認為應該救市。
從前年的中國股市6124點，降到去年的最低1600多點，中國股市的市值，從32萬億，損失到10萬億，損失了20萬億。很多投資者實際上是欲哭無淚。那么，在這種情況下，要不要救股市，或者是要不要救投資者，有些人攻擊說你們就是替某些人說話，尤其是股民，甚至是刁民。
實際上并不是這么回事，因為中國的資本市場現在發展已不是本身的問題了，它是關系到改革開放的重大問題，甚至影響到經濟的問題。
那么，中國股市去年的暴跌，造成了股市功能的喪失，發行功能的喪失、再融資功能喪失、投資功能喪失。在這種情況下，我們是不是要回到過去銀行財政融資的時代呢？我們能夠動員社會資本了嗎？我們能發展企業嗎？
關鍵不在于救二級市場、救股民，實際我們在救一級市場，就是所謂的真正調配資源的市場，難道不應該救嗎？所以，我是主張救的，那就是我們要出臺一些政策。
這些救無論是怎么救，短期救就是恢復市場的信心，信心比黃金都重要，有了信心一切都有了。中國的資本市場從來不缺資金，從來缺的就是信心。所以，如果說我們看2007年，當信心過度或者是信心爆棚的時候，我們是什么樣的效果？股市的財富效應就出來了。那么，整個的經濟和各方面都會發展的。
而現在我們要擴大內需，擴大內需就是要提振股市，包括曉求教授有十建議，當然被批得一塌糊涂。實際上，我們就是從資本市場對于中國經濟的重要性來考慮的，至于具體方案應該再考慮。所以，政府應該是責無旁貸的。
另外，實際上政府要從救市轉到治市，就是中國資本市場出現的問題，金融危機有影響，但是很間接，也很小，是我們制度本身的問題，高考發行制度存在問題、大小非的問題、如何保護投資者等制度都存在問題，那么政府應該在這些方面做出一些努力。
包括如何進一步解決大小非的問題，恢復信心要不要建立平準基金，后來有的學者提出來，能不能社保？或者是把大小非作為社保，或者是采取其他的辦法，這都是可以考慮的一些方案，為什么不能做？
第三個，中國資本市場要發展，中國到今天為止也沒有形成多層次的資本市場。我們所說的資本市場就是股市，我們的債券市場呢？畢竟沒有發展起來，衍生品市場更沒有發展起來，包括創業板我們也沒有發展。
那么，這些個市場不發展，說明中國的資本市場一個是規模小，一個是結構不合理。那也不能夠給企業提供更多的融資渠道，也不能夠給投資者提供更多的投資機會，也不能夠從根本上轉變過去的融資體系。
為什么不去發展呢？現在因為我們的股市不穩定，所以其他的改革都進行不了。所以，我覺得在這個時候，我們一個要短期救市，一個加強制度建設，第三個必須發展多層次的資本市場。創業板該出就得出，股指期貨該出就得出，出了會有問題，有問題我們再規范。
如果說老害怕，我們什么也解決不了。所以，我就覺得我們還得改革、還得開放、還得解放思想，才能夠把中國的資本市場搞好。在這里，政府應該大有作為。謝謝大家！
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