新浪財(cái)經(jīng)訊 2008年12月6日-7日，由《中國企業(yè)家雜志社》主辦的“2008第七屆中國企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)”在北京召開，本次年會(huì)的主題是“開啟新的三十年”，新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家全程直播此次大會(huì)。

　　在剛剛過去的2005-2007年被認(rèn)為是中國投資的泡沫期。很多VC經(jīng)不住業(yè)界的浮躁，拼命的投項(xiàng)目，價(jià)格抬得很高，很多不怎樣的項(xiàng)目都融到上千萬美元。現(xiàn)在很多項(xiàng)目都出了巨大的問題，或者本不該出現(xiàn)的問題。比如創(chuàng)始人捐款潛逃，或者作為創(chuàng)始人的大股東挪用資金。比較著名的是PPG、ITAT。還有一些是創(chuàng)業(yè)者的管理軟肋也浮現(xiàn)，比如太子奶。

　　這些失敗案子的原因在2008集中爆發(fā)出來。大多數(shù)的本質(zhì)原因并不是市場萎縮，而是創(chuàng)始人的人品出現(xiàn)問題，或者不具備領(lǐng)導(dǎo)能力。這些都算VC投資中犯的比較“致命”的錯(cuò)誤。出現(xiàn)這種情況的原因，跟上述唐越所說的投資泡沫大環(huán)境有關(guān)。

　　一位投資業(yè)界人士表示，VC并不是不知道泡沫，而是在這種大環(huán)境下很難忍耐寂寞。一位VC在2005年就認(rèn)為泡沫出現(xiàn)，接下來一年多時(shí)間忍住沒有投項(xiàng)目，不過到2007年再也忍不住，一氣投資了上十個(gè)項(xiàng)目。因?yàn)椴恢�道“高峰的峰頂”在哪里。很不幸地成為這場“擊鼓傳花”中的最后接棒者。在泡沫豐盈的時(shí)代，很多VC也很難做深入的盡職調(diào)查。投資銀行家包凡介紹，去年他們促成的融資與投資的交易平均是4個(gè)月左右時(shí)間。對(duì)于謹(jǐn)慎保守的一些VC來說，要在4個(gè)月時(shí)間要深入了解一個(gè)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)人團(tuán)隊(duì)的挑戰(zhàn)很大。那些出手比較慢的VC和PE經(jīng)常會(huì)錯(cuò)過項(xiàng)目。一些VC為了搶到項(xiàng)目甚至“不擇手段”。

　　這輪低谷到來時(shí)，很多VC開始悄悄地吸取自己或同行的教訓(xùn)，開始審慎投資，而不是冒進(jìn)。包凡說道，今年做成一個(gè)項(xiàng)目通常要6-9個(gè)月時(shí)間。在唐越看來，低谷的另一大財(cái)富是，讓VC從中學(xué)習(xí)到什么樣的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)家可以接受住寒冬的挑戰(zhàn)，哪些不能。

　　36歲去美國，20年后回國做VC的朱敏，對(duì)中國出現(xiàn)的這批“裸泳者”表示了豁達(dá)的態(tài)度。他說，“千萬不要認(rèn)為投資人投錯(cuò)項(xiàng)目，就去笑話他。”很多人都是從失敗中吸取教訓(xùn)的。朱敏本人也犯過很多錯(cuò)誤。他說道，剛回國時(shí)認(rèn)識(shí)到中國做創(chuàng)業(yè)，不僅看B2B的關(guān)系，還要要看B 2G，看商業(yè)和政府的關(guān)系。有時(shí)因?yàn)槁牭絼?chuàng)業(yè)者述說的政治人脈而投資了他們，而品嘗到失敗的滋味。他的錯(cuò)誤也是很多海龜VC回國后面對(duì)相對(duì)陌生的國情很容易犯的。“大家都在錯(cuò)的地方學(xué)的。那些錯(cuò)誤讓你痛的要命，一輩子都記得。”朱敏說道。

　　這場慘痛的教訓(xùn)，讓很多人再次清醒地意識(shí)到投資就是投人。投對(duì)人，不僅會(huì)讓你成為一個(gè)發(fā)現(xiàn)偉大創(chuàng)業(yè)者的伯樂，成就VC的聲譽(yù)，更重要的是，不會(huì)忽悠和欺騙你，將你拉入一場泥塘。“人的要素是第一重要的。我們更強(qiáng)調(diào)人的人品商業(yè)道德。”北極光創(chuàng)投的鄧峰做了強(qiáng)調(diào)。

　　不過，矯枉或許不需要過正。如果創(chuàng)業(yè)者的人品沒有問題，即使會(huì)犯些錯(cuò)誤，或許還是需要賭一賭。“人最聰明的地方也是最傻的地方。”朱敏說道。回過頭來看，那些偉大的企業(yè)，開始創(chuàng)業(yè)時(shí)，大多被人認(rèn)為是瘋狂或傻子。在這輪泡沫化作低谷期間，做一個(gè)穩(wěn)健的投資者，還是做一個(gè)偉大的投資者，或許是眾多投資者新環(huán)境下要做的一個(gè)選擇，也是一個(gè)新的挑戰(zhàn)。