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王洋：金融海嘯對外匯市場影響
新浪財經訊 2008年11月13日，第四屆北京國際金融博覽會在京開幕。此次大會是由中國人民銀行營業管理部、北京銀監局、北京證監局、北京保監局、北京市發改委、北京市財政局、北京市國資委等多家單位共同主辦的金融盛會。以下為新浪財經獨家對話昆侖外匯分析師王洋的實錄。
喬旎：各位新浪網友大家好，歡迎來到2008北京國際金融博覽會新浪財經直播室，我是主持人喬旎。我們今天邀請到的嘉賓是北京嘉合盛匯科技信息有限公司分析師王洋，請您給我們的網友打個招呼。
王洋：大家好。
喬旎：王老師，首先要問您一個問題，金融海嘯對外匯市場有哪些影響？
王洋：應該說金融海嘯對大家的影響還是非常大的，今年3月開始，這里有一個簡單的統計，從歐元兌美元從最高點下跌到上周的最低點，英鎊兌美元的見頂是去年11月份，經過一輪下跌之后，相對來講在一個高位是震蕩的，從今年3月開始也是加速下跌。從去年11月份開始最高點2.0870，今年7月開始高點是2.0256，從11月份的高點到上周的最低點1.455大約下跌了31.17%。從7月開始算到現在最低點1.455，跌幅是27.8%，從這一組數據來看，應該說對整個外匯市場影響非常大，這個是幾個，從幾個回調，大幅回調角度這么看。這個時間上，我們說金融海嘯實際上它包括兩個階段，前一個階段是去年，去年年中一直到年末一段時間，那時候還叫金融危機。那時候主要是次貸引發的金融危機，當然已經逐漸的感覺到愈演愈烈，但是對外圍市場影響不是那么大，對美國股市影響還是有限的。
喬旎：您剛才提到的金融海嘯，這個對我國外匯市場沖擊多大？
王洋：金融海嘯它的直接影響首先影響到了美國的股市，然后全世界的股市都出現下跌，中國股市跟國外不太同步，也是出現了大幅的下跌，這個是第一個影響。由于股市出現的下跌，市場偏好迅速上升，市場那種投資，就前期的這些投資資金，世界范圍內的投資資金開始流出股市。流出股市之后，原來都是轉投，都是把資金投入高息貨幣的國家，比如澳大利亞這些，資金往這個方向投。股市一下跌以后這些資金往外撤出，造成了套息交易平倉，造成了歐元等等的貶值。貶值之后對我們國家的影響來說，主要是進出口企業的風險控制，應該說是出現了短期來講非常得，我認為是一種混亂狀態了。前期，尤其是對，我先說是對企業，前期中國外匯前幾年主要是人民幣兌美元升值，但是人民幣兌歐元或者澳元、英鎊這些高息貨幣實際上一直處在貶值的狀態，所以我們都在喊，人民幣升值對出口企業影響非常大。
這個時候，對于個人外匯的投資者或者持有者來講，影響相對來講不是很大。因為一方面，大家都知道，中國的外匯市場始終沒有完全開放，現在大家都在進行的外匯交易，國內投資者進行的外匯交易主要限于外匯買賣，曾經一段時間有幾個銀行試點開，今年也被關了。5月份關了以后，基本上大家沒有什么投資渠道了，絕大多數投資都在外匯市場撤出了，這是一部分，受影響的只是一小部分。這部分通過其他渠道做境外的保值金外匯買賣是雙向交易，這個時候市場波動大對很多投資者來講是有利的。但是對于大多數人來講，比如實盤交易的，隔夜的是歐元，比如去歐洲留學，他手上持有一部分歐元，等等這些外匯的持有者，對他們來講損失比較大。當然還有一個影響，就是隨著這些國家兌人民幣匯價大幅貶值，貶值之后這些國內的投資者，或者國內的老百姓，去這些國家旅游或者留學，他的成本在大幅下降，主要是這么幾個影響。
喬旎：既有利，也有弊。
王洋：對，實際上不存在真正對誰有利或者不利，關鍵你會不會發現這種變化，然后利用它。
喬旎：我們現在很奇怪，為什么現在美國股市大跌，美元反而升值。
王洋：因為影響外匯市場匯率波動，一個是基本面，就是這里面涉及到本國的經濟，一般來講，一個國家的經濟越好，它的股市表現越好，這時候這個國家的購買力越強。還有一個因素是利率，貨幣也可以當成一種商品，它利率也是它的價值，也是它的持有價值，那么一個國家的利率如果大家經濟很穩定的情況下，那么一個國家的利率水平越高，投資者我持有這個，假設前提是經濟穩定，我持有這個國家的貨幣，利率高的這個國家的貨幣一定比持有低利率國家的將來獲得的收益高。第二個規律，就是利率直接影響到匯率的走勢。
另外澳洲的經濟在減緩，你在澳洲投資以后風險比較大，就不像過去可以穩步掙錢了。這時候套息交易者就會撤出這部分資金，撤出資金以后，他們反應是什么呢？第一個要做的原來都是借出的美元和日元，這時候要換成美元和日元。這就是套息交易者離場，造成了把原來的高息貨幣拋出，轉而買入低息貨幣。最后的結果就是股市一下跌，美國股市一下跌，為什么美元反而上升？主要是這幾年累積的套息交易量太大，冀中的大家換成美元和日元。所以除去美元上升以外，這里面唯有日元不僅不跌反而兌美元升值，主要是套息交易的影響。
喬旎：這是一個短期的影響，還是長期的影響？
王洋：這個應該是一個短期的影響。