新浪財經訊 第五屆中國經濟增長與經濟安全戰略論壇于2008年11月15日在北京大學英杰交流中心陽光大廳舉行。新浪網全程直播。中國證監會研究中心副局級研究員王歐在會上表示，此次危機證明在一定條件下，缺乏監管的創新，反而增加一些風險。

　　他說，在過去的半世紀里面，如果世界上大部分的國家，換成美國金融體系是更少？還是更大？對于大多數的國家是肯定不是否定，換句話說，如果大部分的國家能夠有類似美國這樣的金融體系就發展不了了。現在有些國內的專家們，包括我們一些評論人員在評論次債危機的時候，就次債危機，談次債危機，好像我們跟美國會犯同樣的錯誤，美國次債危機是發生了儲貸危機以后，30年發生的危機，到現在我們不要說CDS，我們連IBS到現在只有幾十億的市場。我們怎么可能在看不見未來的時間內發生未來美國次債危機的情況。我們不是處在一個階段，照方抓藥一定會錯誤，我們不能盲目把一些東西生搬硬套。

　　在這個大前提下，我們再看這次危機的啟示，大家看到最多的就是創新的監管，今天因為我從專業的人士角度談。我只談金融市場，創新跟監管永遠是一對永恒的市場活躍的主體，這從由金融市場的第一天開始，表現形式不同。過去傳統的理論，在過去的二三十年里面，金融創新應該分散降低風險。這就是大部分被創造出來，大家現在看到IBS，就是要分散按揭貸款而創造出來的，他的理論是這樣的，有沒有道理？有一定的道理。當然，有一些重要的假設前提是必須成立的。嚴重依賴一些重大的參數，而這種參數的估值是不成熟的。在這種情況下，歷史上的進創新會有一些創新風險，美國商業銀行有這個是很多的，美國危機發生之前到現在30%多，此次危機證明在一定條件下，缺乏監管的創新，反而增加一些風險。為什么這樣講？

　　這里面給大家畫了一個簡單的結構圖，這麗設計的不是一個產品，這個市場烏央烏央的，參與的人數多，參與的結構，絕大部分是中介的這種態度，所以，有點象擊鼓傳花，這種層次結構復雜的金融產品，從這次危機來看就是掩蓋性的作用。從這次金融危機來看，吸取到重要的教訓，所有的風險系數突然間大幅度的增強了。怎么講？原來大家認為不相干的市場，相關系統很小的市場，突然發現非常大。有人舉一個例子，CDS是買保險，買保險就象一個成員，互相之間買保險，你賣給我，我賣給他，賣的前提就是這條船上的人同時沉下去。市場間的相關系數涵蓋潛在的風險是否與這次金融危機帶來重大的特點和挑戰？

　　從上面的結論來看，如果當投資者和中介機構無法有效地判別性質，你怎么依賴達到監管的目的？從上一張圖片來看，中介的金融機構，無論是投資人還是金融機構都不了解中間潛在的風險，怎樣通過自律和內部的分控空置風險？本意想控制，但是自己不了解怎樣控制？在美國國會承擔的，最后以為用這個角度控制風險，他現在承認他的結論是魯莽的。必要的市場監管是必需的。這就是現在所謂的監管與創新之間的關系。在談這個關系的時候，大家不要忘記在此之間的兩大結論和前提。也就是說我們的前提條件是有大環境，是有市場發展背景，金融市場發展是有依賴的。我們目前的關系必需要談你是要談哪個市場，不同的市場是不一樣的，但是這種關系本身是一致的。