中期期貨主管王昊
點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　接下來我們看一下對實體經濟的影響，首先從資本主義經濟發展的模式當中，我們來洞悉一下當前的發展。資本主義發展要經歷三個階段，第一，房價下跌，依靠地產業發展的金融機構的資產不斷惡化，樓市低迷，消費疲軟，這個階段過去了，我們現在正在經歷的是第二階段，信貸危機。通過金融機構的衍生品，逐漸由這些向實體經濟蔓延，表現是市場的風險顯著上升。你可以看到，各個品種，各種投資市場風險不斷上升，流動性開始出現緊縮，大宗商品價格將因需求不足導致價格下跌，我們現在正在經歷這個階段。第三階段，我們馬上要經歷，但是現在還沒有來臨的是各國政府為了保證經濟增長大量注入流動性，轉化為全球性的一個通脹。這波通脹到來之后，可能會推升很多很多的商品價格，但是經濟未必會進入一個增長期，這是經濟學當中的一個滯脹的概念。

　　我們現在經歷的是第二階段，金融危機已經嚴重影響到美國的實體經濟，最新的一些經濟數據反應，美國經濟總量2/3是個人消費，這個消費已經開始出現的下滑。商品的零售額已經連續三個月下降，10月的開工率創下了34年來最大跌幅，制造業面臨的是全球性的訂單縮減，不管你做什么的，尤其做貿易，我們認識一些朋友大家都可以知道，現在做國際貿易最嚴重的會訂單會回單，這個商品定下來了，但是出口當中會遇到回單的現象，導致商品出不去。

　　除此之外汽車業，最近兩天我們看到汽車業非常不景氣，汽車業遭受金融危機是最嚴重的行業之一。有一些大的金融公司紛紛裁員，像最近通用汽車、福特汽車都面臨非常大的困難，通用的財務狀況只能支持到明年2月份。

　　今年以來，美國非農業崗位已經累計減少76萬個，失業率從年初的4.7%上升到10月份的6.5%，新增失業人數接近百萬。

　　國際貨幣基金會這份金融報告是衡量全球的報告，他認為整個10月份全球經濟增長已經出現了惡化，甚至經濟萎縮，這種經濟萎縮是二戰以來首次出現，他的預測由10月份的3%調整到2.2%，對歐元區的預測由0.2%調到負的0.5%，對新興國家由6.1%調到5.1%。昨天晚上經合組織報告稱，30成員國經濟已經陷入衰退，料世界經濟將陷入長期低迷。

　　接下來我們看一下金融危機對商品市場的影響，因為我們主要從事的商品期貨，對商品有什么影響，我們可以分品種看一下。

　　首先是對工業品，尤其以金屬為主的工業品，金融危機的爆發，由于流動性的緊縮，信貸市場也是一個高度緊張，我們知道實體經濟對于資金來講，相當于什么？相當于血液對生命的機體。資金對于實體經濟來講，對于整個市場來講相當于血液的作用，由于現在流動性緊縮導致很多的實體經濟運行不下去，導致了什么？導致了資產拋壓，因為我沒有錢，我必須從其他的投資中解放出來獲取流動性。導致了商品期貨市場的集體暴跌。

　　第二點因為次貸危機導致金融機構信譽下降，從而引發信貸市場整體收縮，直接導致機構減少在商品市場中的頭寸，以獲得更高資金流動性，資金流失是市場急跌的罪魁禍首。

　　我們看這張圖，開盤首日全線跌停，因為十一期間國際商品價格大幅走跌，開盤以后5分鐘，今天不用干活了，基本上下班了，因為所有商品面臨跌停。這是一個非常壯觀的情況。

　　個別活躍品種，像天然橡膠、銅，這種資源類產品，我們看幾個板，都是連續5個以上的跌停板，接下來再連續兩個板，都是這樣的一些行情。這是商品期貨市場的面臨的行情。如果節前放空的話，大家可以想想利潤是多少。很多客戶都是在這個點位附近追空，也可以追上，整個這一波商品大勢在這兒，就是一個空投市場。

　　整個金融危機的商品我們看一下，最終導致的是實體經濟會受到牽連，資產價格泡沫會被擠爆，整個增長還有一個信心的建立，將是一個非常漫長的過程。

　　實際上來講，我們國家的一些制造業來講受到金融危機的沖擊還是非常嚴重的，尤其是珠三角地區，還有長三角地區，東南沿海經濟開發區受到的沖擊最大。我們了解到我們的一些經歷，我們實際走訪的經歷，我們今年5月份，下到珠三角地區，我們在當地有很多客戶是做鞋業的，他需要橡膠。我們去年的時候去這些地方，還一派繁榮，工廠開工率非常高，但今年所有廠家，原來一條街兩邊全是工廠，現在幾乎全部關門了。因為年初的緊縮的貨幣政策導致了中小企業發展貸款難，沒有辦法資金回流。歐洲一些國家實行反傾銷的政策，導致中國的產品出口，能不能出口？能，但是面臨的是成本上的虧損，他給你加價很多，成本收不回來。與其說虧本做這個生意，還不如停產關門，不干了。現在南方的很多的中小企業，尤其橡膠、塑料等等虧損非常嚴重，也面臨破產的現象。現在中央政府實行寬松的政策，對市場有沒有刺激作用？我們認為很難，因為死后不能這么快復生，大量企業已經完全死掉了，現在問題是你很少能找到幾個企業需要這樣的原材料，找不到原材料下一個需求量遲遲跟不上。下游沒有人敢接貨，大家都是拋壓，導致整個商品的大幅度下跌。

　　金屬市場受到的影響可能最大，工業品跌幅遠大于農產品，因為工業品最直接，跟宏觀經濟的結合最緊密，銅不僅僅是金屬，它是有金融屬性的商品。它跟鋁和鋅不一樣。銅和農產品的跌幅是不盡相同的。因為農產品，金屬的需求可能因為下游消費不振，下游的需求難以帶動起來而消費走低，價格下降，長期處于底端。農產品是一個需求彈性很低的商品，你不能說這么多人因為一個金融危機不用農產品了，就不吃飯，不吃糧食了，這個不現實。我們整個人口，中國的整個社會有一個獨特的現象，也是西方國家不曾遇到的現象，就是人口城鎮化的問題，農村人口城鎮化。原來在農村，他是一個生產糧食的生產力，在農村他消費糧食，消費肉、蛋消費量很低，但是現在這部分勞動力大量走入城市，由一個糧食的生產者變為一個消費者，這部分的變化是非常劇烈的，所以我們國家對糧食的需求，對油脂的需求，是一個剛性增長。這個需求不可能因為金融危機減緩，到了這個城市以后，他的肉蛋的需求量遠大于農村的時候。這個需求就是一個剛性的，不可以逆轉，所以農產品價格一旦把泡沫擠出來以后，它的價格將逐步走穩。

　　這是倫敦期貨交易所銅的交易情況，整個這波銅從01年到03年到05年這波牛市，一路是一個牛市，整個一個牛市的構建非常清楚，只要大勢線不破，頂部是8000。很多人認為大勢不破，在未來會向上沖擊。但是很不幸，在今年8月份的時候告破。9月份時候告破了更長的年線，從01年漲起來的牛市的線，完全告破。目前來講，銅已經徹底進入牛市，我們叫這瀑布行情，基本上是飛流直下，不給任何機會。連續五個停板，銅就干過。整個銅價跌了超過50%。所以我們講牛市已經遠去，熊市洶洶。

　　你說底下的底在哪？下面是一個震蕩區間，或許這個價格造成一定的減緩，下降的這種趨勢可能會稍微減緩，但是它已經不是，我們知道已經不是這樣的結果，一定是從哪漲起來的回到什么地方去，尤其商品來講。這個部分可能會做一個長期的震蕩，但是未來商品銅的價格很可能再次回到2萬以下。這是對金屬市場商品走勢的判斷。

　　農產品像我剛才講到的需求量不會減緩，中國對大豆的需求量非常多。我們國家對玉米，對小麥有自主發言權，這兩個品種我可以不跟國際價格走，美國市場炒去吧，沒有關系，因為我們中國國庫里有的是小麥，這兩個價格我政府可以通過宏觀調控，可以通過一些保護性的收購價格控制市場的物價，不讓價格漲起來，一方面保證農民的利益，一方面不讓價格漲起來。但是大豆是資源性產品，與其把這些土地都轉化為大豆威脅到國家的糧食安全，不如把這部分讓給優勢的資源，像南美、美國的地區，他們生產出來的大豆榨出的油量更大。我們從國外進口，他們把中國有需求的商品把價格炒高，國際市場抓住中國的需求猛炒大豆，大豆原來是7美元左右，最多9美元，去年炒到16美元。所以因為中國需求在里面，中國面臨大量的訂單，必須從海外市場進口這個東西。等中國一接完訂單，原油也下來了，豆子也下來了。同樣一個道理，現在中國政府采取一種什么樣的策略？惠農政策，為了讓農民增收，讓農民在秋糧播種之前，看到我今年種糧食，明年還有一個不錯的收益。這個時候我要穩定糧食的價格，讓農民看到我今年種的糧食投入有回報，明年才會有積極性種糧。但是國際市場是什么樣的？國際市場商品價格一路下跌。每年的10月份到11月份都是糧食價格的低點，過了這個低點之后大家覺得糧食價格會逐步走高，但是一定不會走到原來的高度，美國政府絕對不會在這個時候滿足你中國政府的需求。他一定滿足自身的利益，滿足我跨國糧商在中國新興市場里不斷入侵這個市場，享有市場份額這么一個目的。

　　現在，馬上面臨兩節，一個春節一個元旦，這樣兩節一旦到來，對食用油需求馬上會起來，現在油廠里沒有豆子，希望煉油。他們別無選擇，要進口大豆，轉基因大豆出油更高，對油廠是非常好的信號。如果我過多接受國外大豆，面臨的問題就是我繼續被四大糧商控制糧食價格，因為中國政府跟美國政府比補貼，你肯定比不過人家。人家是農民，一年你種100畝地，50畝豐收了，剩下50畝賣不出去，怎么賣？政府補貼你。如果50畝生產出來120畝產量，多出來的你賣出去，我不收你一分錢。這樣的政策下，你說我們雙方可能在同樣的規模下競爭嗎？肯定比不過。所以這就是一個什么？叫糧食貿易戰，糧食戰爭，有一本書叫糧食危機，寫的都是跟貨幣戰爭還不一樣，講的都是徹頭徹尾的，發達國家怎么通過糧食戰爭控制一個國家的經濟、政府。

　　我們講所有農產品價格，最后我們有一個觀點，農產品要重回牛市的起動點，從這次起動我們看是2007年7月，當時原油價格突破了60美元，農產品應聲而起。現在是逐步地回落，從1600美分回落到了800美分左右，下面還是800美分左右。所以說整個從農產品價格上來講，還是具備一定的下跌空間。很多投資者最近在問，10、11月份糧食的低點可不可以進場抄底？我們國家的糧食價格不太容易下跌，大家看的非常清楚。但是像大豆，受國際價格的影響很高，所以國內價格底部會在3000左右，而不是現在的3200、3500、3700。

　　黃金不適宜投資。為什么呢？不管紙黃金，還是實體黃金，基本上我們的方向上只能做多，就是低買高賣可以，點差收益，漲起來之后，我可以沖一次，我可以炒短線，可以通過黃金的價格上漲獲利。現在為什么不適合投資實物黃金或者紙黃金？因為做期貨可以做空，做實物面臨這么一個下跌，現在投資黃金還沒有，黃金的價格還沒有跌到真正的底谷，所以現在投資黃金為時尚早。尤其做黃金期貨，我們講730，黃金現在正處在一個非常關鍵的點位。因為從2001年，911爆發以后，黃金經歷了七波上漲的牛市，從251塊錢漲到1032.5元，非常耳熟能詳的數字。從整個大勢上做一個黃金分割，250到1032整個分割下來0.618的位置正好出現在730的位置上。同樣道理，這次下跌，在這樣關鍵的點位上一定會進行一番非常膠著的爭奪，這個點位一定會做一個震蕩。昨天這個黃金價位從700漲到735，今天從735逐漸回落，這一帶的爭奪會持續一個比較長的時間，后期它的價格會繼續回落到600甚至550，所以關鍵點位上，收益不大的情況下，國際市場現在的資金對黃金的關注度也不是很高。因為黃金對國際投資機構來講是一個平衡的品種，不是投資的品種。就是我做基金、政權、期貨市場等等，最后我總要配5%到10%的黃金在里面維持我資產的風險和收益平衡。

　　接下來是奧巴馬當選，他當選對整個的金融危機有什么影響？其實對于中國來講，沖擊無非這么幾點，總體上會走什么路線？美國財政數字會在最近一兩年之內會達到一個非常驚人的數字，可能會達到萬億美元以上的數字。我主要講的什么？主要講的是奧巴馬的貿易保護政策，他競選中非常明確地提到一條是要縮減海外市場的投資，把這部分用于拉動國內市場投資，把更多的就業機會讓給美國的藍領工人。共和黨傾向于自由貿易，但是民主黨永遠像中國的傳統，他會加入一定政府的宏觀調控因素在里面。第一點，貿易保護主義會抬頭，會導致中國的出口受到影響，同樣中國的海外資金來華投資量會造成縮減。

　　這兩點后期會造成很多影響，尤其09年上半年會表現非常明顯，現在政府制定一個擴大內需保增長，他已經看到靠出口拉動GDP這條路已經走不通了。現在國外市場的需求量大幅度降低，如果沒有這部分需求，我們的商品出口去哪里？所以只有擴大國內的需求，來拉動整個國家經濟增長。這是中國政府非常鮮明的一點。在這次中央經濟工作會議中肯定會明確進行部署。

　　第二點在匯率方面，奧巴馬政府態度非常強硬，他明確反對中國政府的匯率保護政策，他提倡匯率的自由波動。中國政府在匯率上很難輕易去放松，所以說在奧巴馬當權以后，雙邊的這種利益摩擦會不斷地增加，但是總體來講，我們講兩國的貿易關系還是趨向于一個緩和，趨向一個逐步增長的范圍。因為我們知道，中國現在的GDP已經占到美國的1/4多，已經不是10年前我們不到萬億，現在我們已經達到4萬億左右，已經占他的不到1/4的水平。所以雙方的力量的對比正在逐漸向我方有利的方向發生傾斜。

　　奧巴馬時代的商品，我們也簡單地做一下闡述，由于前期整個的商品跌幅比較大，商品市場處于一個明顯的超跌狀態，所以說各種商品短期內確實蘊含著反彈的動能，但是整體來講，由于市場資金不斷外流，所以反彈，我們知道熊市里面的反彈高度有限，所以反彈我們主要的投資思路是逢反彈繼續做空，這是一個主要的思路。那么奧巴馬上臺可能會給市場帶來一線希望，但是改變不了經濟運行的大局，改變不了經濟運行的周期和基本規律。所以說這是講的第一點。

　　第二點商品最終的供需，隨著國際環境逐漸緩和，如果恐慌的心理得到一個平緩，商品價格的影響將會重新回到他的供需基本面。現在由于農產品來講他已經逐漸回到了供需基本面，他現在已經回到原油上，跟著全世界的需求量在走。所以說整體上市場的一個衰退，將使商品價格的回升如履薄冰，所以長線來講其是要以做空為主。

　　奧巴馬時代的美元走勢，不光是奧巴馬在喊強勢美元，布什也在喊，他還喊要減少政府財政支出。克林頓上臺的時候，在稅收上做合理的分配，逐漸把財政數字扭轉過來，但是共和黨黨政的時候財政數字非常強大。奧巴馬也在喊強勢美元，這個游戲要看美國的意愿，什么樣的匯率符合美國國家的利益，我就會讓美元指數去向什么高位。美元的走勢完全是為了美國的利益波動的。奧巴馬也多次表示要支持強勢美元，不是說價格一路走高就叫強勢美元，強勢體現在整個國際貨幣體系當中，美元的主導地位是始終不可動搖的，不能被歐盟的貨幣代替，美元的強勢體現在這兒。這樣一種體系叫做美元的強勢體系。所以說這樣的話，美國政府下一步的對美元的政策是要全力保障美元的全球貨幣當中的霸主地位，才是強勢貨幣真正強勢這兩個字的意義。

　　最后看一下美元走勢的判斷，美國經濟的變化才是美元變化的依托的根本。美國經濟現在好不好？肯定不好。美元憑什么走好？僅僅憑借其他的一些經濟體比它更差嗎？這樣只會在短期內推升美元，長期還是要看美國的經濟走勢。美元可以繼續回去，但是有一個前提，就是美國經濟首先要恢復強勢，美國經濟首先要走穩，甚至走出一個比較好的事態，美元才有可能重回強勢，否則美元指數上漲的根基不穩。美國政府這么龐大的財政赤字，他需要通過什么樣的方法逆轉？奧巴馬政府提供了一個非常好的渠道，是增加國內市場的生產力，增加國內市場的實體經濟的生產力。因為現在我們知道，這場金融危機是怎么爆發的？就是實體經濟缺失，全是虛擬經濟，金融衍生工具。本來房地產泡沫，次貸危機沒有多大，六七百億足以打住，但是通過不斷的包裝，衍生工具的不斷放大，放大到了上萬億，可能會有上萬億這么大的窟窿。窟窿怎么補？因為2001年房地產泡沫破滅以后是通過金融服務業，我們在房地產泡沫外面包了一層更大的泡沫，不讓它爆炸的方法是在外面再裹一層泡沫。這是美國經常干的事，但是現在整個虛擬經濟完全破裂，美國整個國家支柱，現在同原來的IT變到房地產，房地產擴大以后，支持美國的金融，這次五大投行消失掉了三家，另外兩家投行色彩也逐漸被弱化，逐漸變得跟工商銀行差不多了。將來一旦支持美國經濟的東西破滅掉，還有什么可以支持他們的經濟？美國下一個增長點會在什么地方出現？很難講。有些人認為是新材料，有些人認為是新能源，有些人認為是生物醫藥。但是除了新能源可以支撐起整個國家，能源如果一旦改變的話，如果改變整個全球的消費結構，定價結構，那樣可以把美國整個經濟體帶動起來，但是除此之外，生物醫藥可以拉動國家經濟嗎？不可以。房地產可以拉動家電、電器、零售，很多很多的都會拉動。但是生物醫藥可以嗎？不可以。

　　所以美國下一個經濟增長點在哪？目前找不到，他不知道，我們誰也不知道，大家都在耐心挖掘，美元長期走勢不會看好，從長期角度來講不被看好。

　　接下來我們講一下，就是商品投資，作為我們投資者來講，我們應該去怎么樣去進行一個合理理性去投資？有很多人做過信托，有很多人沒有做過信托，但是不管投資什么品種，都是相通的。我們很多人通過聽消息投資，這種進場方法理智嗎？不理智的。我們應該怎么進入？第一個，品種的選擇是非常重要的，全國加起來一共19種大宗商品，好幾大類，工業品、能源、農產品、有色金屬，各種各樣，還有化工原材料，這么多品種當中我們選擇什么品種投資？第一個，要選擇有行情的，我可以不了解這個商品的基本面，但是一定要選擇它出行情才進行投資。什么樣叫有行情？就是上漲和下跌空間更大。第二點是技術流向走的最標準的。股票市場有莊家，可以人為走出一個趨勢，讓你騙現。但是這個市場里不可以，這個市場里沒有人敢做莊家。這個市場不像股票有一定的流動市值。期貨你說你有10萬塊錢，對面有20萬在等著你，這個市場在不斷做大。所以我們講有行情，第一個是空間大，第二個技術圖象走得最標準。

　　這張圖是兩個相關品種，上面的叫棕櫚油，下面這個叫菜籽油，兩個油脂的品種的5分鐘圖，足以出來一波趨勢。同樣一波下跌的趨勢，同樣打破底部支撐的反彈，兩條線非常明顯，很簡單。突破這條趨勢線以后，我做哪個？這是我剛才講的，一是做空間夠大，二做走勢更標準的。棕櫚油下降的過程中非常平緩，但是菜籽油5分鐘之內波動非常劇烈，造成的情況就是如果彈起來的價格會造成一個影響。所以說如果這兩個品種同時發現了，同時有一波反彈做什么？做技術走勢更標準的，反彈也會來得更標準一些。

　　第二點，我做什么樣的品種？做有點位，什么意思？啟動點，就是這個點位現在能夠看到，能夠預測到，將來能夠到那個地方之后，這個啟動點我抓住了就做，等啟動點做過去了，再看這有一個點，我現在想進場，還進不進？千萬不要緊。為什么這么講？因為沒有啟動點，就會造成止盈止損困難。我必須學會止損，做期貨掙錢的方法有很多，但是賠錢的方法只有兩種，第一，滿倉交易，動用百分之百的資金投資一個商品，因為期貨是保證金交易。滿倉交易最危險，我做100次，滿倉交易全對了，但是101次做反了前功盡棄。