2008年11月13日，由北京國際金融博覽會組委會主辦的“2008中國國際金融年度論壇”在京召開。圖為國際貨幣基金組織駐華代表費達翰講話。(來源：新浪財經 陳鑫攝)

　　2008年11月13日，由北京國際金融博覽會組委會主辦的“2008中國國際金融年度論壇”在京召開，新浪財經全程直播。

　　國際貨幣基金組織駐華代表費達翰在會上發表講話稱，關于金融危機以及它對中國的影響，首先我們看一下嚴峻的事實。全球股市市值今年下降50%。美國股市損失是最多的，美國市值已超過4萬億美元，比中國的GDP還高，市場現在還對國有化、倒閉有擔憂，全球經濟面臨嚴重的衰退。所有這一切都起源于一個次貸危機。次貸02年、03年、04年的違約率是比較高的，在15%-25%之間，從05年這個違約率繼續上升了。但如果看次貸危機市場，相對其他資本市場而言，這是一個很小的市場。次貸余額3000億美元，全球資本流量是9萬億美元，全球股票、債券市場額有230萬億美元。總體對比下，可以看出次貸的比例很小，但危機是由次貸觸發的，它也導致了幾個循環。

　　第一，商業循環，可以看到消費減弱，消費減弱之后，企業認為商品賣不出去導致投資減少，因此利潤減少。繼爾導致產出減少，就業下降，消費繼續削弱，消費繼續削弱會進一步引起投資的減少。所以這是一個惡性循環。

　　第二個惡性循環就是在房地產。住宅房價下降，會導致私人負債增長，負資產的增長。負資產會導致再融資困難以及斷供。斷供導致待售空房上升，由此又會導致房價下降，那就意味著個人資產負增長情況更嚴重，那就更難融資。

　　第三個惡性循環就是信貸，隨著價格下降，意味著債券價格下跌，貸款損失會增加，導致銀行資本減少，銀行資本減少后就意味著信貸去杠桿化，因此銀行必須進行資產出售，同時緊縮信貸條件，從而導致債券價格進一步下跌，貸款損失進一步增加，銀行資本減少。資產負債表就越來越難看了。這三個產業的惡性循環會互相影響。

　　這場危機不僅僅影響到發達國家，已經蔓延到了發展中國家，新興經濟體。07年新興國家增長速度在8%，現在下降到5.1%。這里有一些下行的風險，經濟簫條可能比我們想象得更深，時間更長，還有一些上行的風險。有些國家計劃采取一些重要的步驟，特別是在財政政策方面。這些可能是非常有效的措施，從而使我們恢復的速度會加快。我們現在已經采取了大幅經濟政策來穩定市場，對銀行進行擔保，采取了貨幣措施，財政上的政策。這些對中國來講意味著什么呢？我們的增長速度從歷史上講波動幅度就比較大，我們知道中國的經濟跟其他國家的經濟有所不同。現在政府所做的特別是在財政和貨幣方面的政策，就財政政策而言，我們可以積極地采取措施，而且中國還有很大的空間采取這樣的財政政策。在2007年的時候我們有財政盈余，而且政府的總負債還是比較小的，07年總負債是GDP的21%，就國際標準而言，這個負債率是很低的。同時我們還推出了激勵措施，在貨幣政策方面，政府采取放寬政策支持財政。所有這一切，我們預期激勵計劃，GDP在09年的增長會是8.5%。因為政策很強而且方向是對的，因為零售比較強，投資也很強。對經濟的影響相對還是比較緩和，我們要認識到這種影響有區域性的差異。我們的經濟需要進一步的平衡，不僅僅依賴外需，而是擴大內需，現在的政策調整我們看到都是朝著正確的方向在走。