新浪財(cái)經(jīng)訊 10月31日上午消息，紅杉資本中國創(chuàng)始合伙人沈南鵬今日在2008創(chuàng)業(yè)家年會(huì)上表示，在目前特殊的金融環(huán)境中現(xiàn)金流固然重要，但仍然應(yīng)該投入，投資回報(bào)率是私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資目前最關(guān)心的問題。

　　“假如沒有資本市場(chǎng)和IPO？”

　　兩個(gè)星期前，紅杉資本投資的一家公司成功上市，這也是過去10周里整個(gè)資本市場(chǎng)最大的IPO。紅杉資本的團(tuán)隊(duì)打賭：未來多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將沒有IPO？答案從6個(gè)月、9個(gè)月一直到12個(gè)月，甚至有人給出了24個(gè)月的悲觀預(yù)估。

　　“假如沒有資本市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者、尤其是企業(yè)家，應(yīng)該如何生存？”沈南鵬拋出了這樣一個(gè)命題。他隨后笑稱當(dāng)然假設(shè)是不成立的，華爾街遲早會(huì)回來，但他強(qiáng)調(diào)，這是一個(gè)很重要的命題。

　　“曾經(jīng)也有許多上市企業(yè)CEO抱怨過不應(yīng)該上市，那如果沒有IPO，大家應(yīng)該如何做生意呢？”沈南鵬指出，金融學(xué)對(duì)企業(yè)基本的判斷就是“現(xiàn)金流折現(xiàn)”，即使沒有資本和IPO，也應(yīng)該從這樣的商業(yè)原理看問題。

　　沈南鵬繼而強(qiáng)調(diào)，在這樣一種假設(shè)下，現(xiàn)金流以及現(xiàn)金流替代的分紅，就是企業(yè)之間最明顯的區(qū)別。“在市場(chǎng)狂熱的時(shí)候，大家都在問我行業(yè)和領(lǐng)域應(yīng)該給的市盈率，其實(shí)企業(yè)根本的問題，是投入的資金能夠帶來多大的回報(bào)，這是非常重要的問題。”

　　“我們更關(guān)注如何把現(xiàn)金用好”

　　日前網(wǎng)上流傳一封紅杉資本寫給投資企業(yè)CEO的郵件，里面“現(xiàn)金比母親更重要”的警言被廣為轉(zhuǎn)播。沈南鵬笑稱自己并未收到這樣一封來自總部的郵件，但他對(duì)其中的理念表示贊同，但他同時(shí)指出現(xiàn)金重要不代表不進(jìn)行投入。

　　“冬天來臨企業(yè)應(yīng)該開始收縮，但仍然應(yīng)該進(jìn)行投入，關(guān)鍵的問題是投資回報(bào)率是多少。”沈南鵬認(rèn)為，企業(yè)家花每分錢的時(shí)候都需要考慮回報(bào)，這個(gè)回報(bào)不一定是短期，但是在目前特殊的金融環(huán)境中需要特別關(guān)注的問題。

　　沈南鵬舉了個(gè)例子，紅杉投資的一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一直在考慮是否需要投入資金進(jìn)行社區(qū)推廣。沈南鵬給出的建議是，思考投入后時(shí)候能帶來大量的用戶流、是否能夠帶來多大的廣告收入。

　　“這是每個(gè)創(chuàng)業(yè)者都需要理性思考的問題。沒有投入企業(yè)就無法發(fā)展，如果資金投入后，未來2-3年有30%的回報(bào)，還是值得做的。但如果回報(bào)周期是6-7年，就需要慎重考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。”沈南鵬說。

　　沈南鵬強(qiáng)調(diào)，如果企業(yè)能夠帶來回報(bào)，每個(gè)投資者都會(huì)很欣喜的給錢。“我們不關(guān)注你有多少現(xiàn)金，而是你能否把現(xiàn)金用好，對(duì)自己的回報(bào)率有更好要求，這是后金融時(shí)代應(yīng)該關(guān)注的問題。”(韓枝)