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新浪財經 > 會議講座 > 2008招商證券論壇 > 正文
圖文：天相投資董事長林義相(2)
另外關于經濟的政策上，我覺得現在應當要全面放松，中國的經濟政策，中國的經濟走到今天這樣，雖然我們說還有9%，甚至9.9%的經濟增長率，好像很高，但并不像我們想象的那么高。第二個從后果來看，中國的經濟增長如果到8%，跟西方經濟增長的0%是差不多的。在經濟的發展中，有一點特別重要是跟中國的中小企業，在社會穩定里起了非常重要的作用。中國的中小企業是邊緣企業，就是當我們出臺一個優惠政策的時候，中小企業是最后受惠的，如果我們出臺一個緊縮的政策的時候，中小企業是首先受沖擊的，因此中小企業處于邊緣，由于中小企業處于邊緣企業，同時發揮著不可替代的作用，我個人認為整個中國經濟的增長，正常情況應該是偏熱的。從這個意義上來說，經濟熱一點，擴張性強一點，我認為對中國是正常的。另外關于中國股市的問題，我覺得現在的狀況，要解決的是一個理念的問題和一個認識的問題，如果我們能夠認識到中國的股票市場對國有經濟的改革、國有企業的改革包括經濟體制的改革和社會體系的完善，這方面如果是非常重要的話，我們應當說中國的股票市場是中國經濟現代化的重要組成部分，我們應當想辦法，讓股市得到健康發展。如果我們把認識問題解決了，剩下的實際上是政治問題，現在的股市我們注意到了，不同的部門會出臺不同的政策。證監會大家都寄希望于此，但是我個人認為他采取的措施是非常有限的，因為它畢竟是監管者。接下來我們要關注的一個是人民銀行，人民銀行是一個宏觀的經濟政策，尤其是貨幣政策，我覺得這塊非常重要，股市跌到今天這個地步，跟我們的宏觀調控政策上的失誤有很大關系。第二個財政問題，再還有非常大的機構，就是國資委。國有股東是中國股票市場上占主導地位的股東，股市跌得這么厲害，我就不明白，國有企業怎么不著急，實際上損失最大的是國有資產，應當說國有股東應該發揮它在股票市場上的主導作用。并且國有股的價值應該是保值增值的非常重要的組成部分。還有一個，我們可以看到的9月18號的三個政策，我們可以理解這個政策不是一個部門所做的，可能是更高層面的。也就是說政策的部門、銀行的部門、財政的部門、和國資的部門，各自為戰，很難起到一個大的作用，最高的決策應該在他們上面。那么決策在哪里？除了剛才說到的全面放松的、刺激經濟的貨幣、財政政策外，當然我要特別強調的是，在中國利率政策作用是有的，但是是有限的，重要的是信貸數量政策，如果數量政策不放開，其實很難收到預期的效果。再加上政策里，中國的股票市場需要推出來的是一個股市的評準基金，我認為這塊非常重要。大家在股市上擔心的事情是大小非，但是這個事情本身并不那么嚴重，因為85%是左右的，這塊控制很嚴，剩下的15%里還有85%是非國有的大非，所以我想減持沖動不是很強的，而剩下的是非國有的小非，這部分到今天的市值不到1500億，不是大的數字，但是整個市場上，大家非常恐慌，因此我覺得現在要考慮的問題是消除市場對大小非的恐慌。怎么辦？實際上有辦法，我們如果能成立一個股市的評準基金，或者叫做穩定基金，它一方面起到對大小非減持起一個作用，另一方面也可以做一定的買賣，這樣對股市的發展非常重要。資源來源在哪里？我這么覺得，我們拿出兩千億美元，投資到美國、日本、英國，為什么我們不能把中國人自己的錢投資中國的股票市場？我們今天股票市場的市盈率是12倍，我們當時投資美國股票的時候，他比我們的市盈率高很多。既然我們需要這個錢，為什么不能投給自己？另外外匯換成人民幣買股票，存在著二次結匯的問題，好像是資金超額投放問題。但是我個人覺得，這個問題并不嚴重，如果我們的市場需要，我們的經濟需要，我們國家需要這筆錢，我們在乎它兩次、三次嗎？哪怕四次、五次又怎么樣，所以不能這么教條主義。我們現在不是有QFII嗎？別人外匯可以投到中國來，如果非要做的話，我們到境外設一個機構，再那境外的外幣以QFII的形式投過來，我認為這條路是通的，可是我們為什么要折騰一大圈回到中國的股市上來？我覺得外匯管理上的事情，不能太教條、太機械。我覺得這塊也是比較重要的。
還有一個關于政策的問題，我個人認為9月18號的三個政策，很高調地宣布一個政策，說是匯金公司增持三大銀行的股份，結果看到的是每家銀行增持了200萬的股，這個規模是股市上面的一個個人大戶的數字。由此我想到了什么叫忽悠，你說三大政策出來，確實非常高調，電視上、媒體上到處講。第二天出現了全面漲停的問題，也就是說第二天如果老百姓相信了這么三大政策，他上市的指數到今天全部被套。以前我們說中國的股市有風險，入市須謹慎，那么這次股民們招惹誰了，能不聽政府的話嗎？這次被套的責任在哪？我們再想想，我們拿兩千萬人民幣救這幾大銀行，你要知道工商銀行的總股本有多大？你拿兩百萬買它有用嗎？所以我們要考慮實際的效果，并且出臺這么大一個政策，要對老百姓和股民負責，尤其從現在中國股市的情況來看，我覺得中國上市公司的業績不好，到目前為止，一共有1000多家公司公布了上市業績，其中可比的跟去年三季度相比下跌了22%，剩下的盈利比較大的，中石油、中石化以及銀行股都沒有公布。根據這么個趨勢下去，到四季度估計全年的盈利狀況，可能會是略負，是下跌的，基本面是不好的。但是基本面怎么不好？你市盈率是12倍，我相信中國的股市、15倍20倍的市盈率并不高，因此業績不好，已經在股價里得到了相當充分的預期，市場缺的是什么？信心，信心靠什么做？非常時期應當有非常的措施，就需要適當的支持股票的政策出臺。