2008年9月19日，由上海浦東新區(qū)金融服務(wù)辦公室、上海現(xiàn)代服務(wù)業(yè)聯(lián)合會(huì)、上海市銀行同業(yè)公會(huì)、上海市證券同業(yè)公會(huì)、上海市保險(xiǎn)同業(yè)公會(huì)、上海市期貨同業(yè)公會(huì)、上海市國際服務(wù)貿(mào)易行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦的“2008上海陸家嘴金融博覽會(huì)第五屆中國國際金融論壇”在上海浦東展覽館舉行。新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)直播本次會(huì)議。以下為軟銀賽富基金首席合伙人閻焱的演講實(shí)錄。

　　閻焱：大家好！我以為今天下午是一個(gè)圓桌討論，剛剛才告訴我要發(fā)言。這兩天，大家比較關(guān)心金融市場的情況。人民幣基金在中國發(fā)展的前景很大，而且非常有必要。

　　為什么必要？跟大家說幾個(gè)數(shù)字吧。很多VC和PE都說中國很好。我們聽到的官方的解釋是，中國市場非常大，勞動(dòng)力比較便宜，等等。但其實(shí)對(duì)于VC和PE來講，有個(gè)非常重要的原因，是因?yàn)橹袊�是全世界資本效率最低的國家之一。

　　拿我們基金做例子，我們80%的錢來自美國，15%的錢來自歐洲，5%的錢來自亞洲，中國的錢是一分錢沒有。現(xiàn)在中國18000億的外匯儲(chǔ)備，是全世界最大的。其中80%買的是美國債券，其中以美國政府債券為主，也包括房利美房地美這樣的債券。每年這些債券的回報(bào)，是5%左右。

　　如果從資金的角度講，這些錢我們的外匯80%又回到了美國。美國拿到這些錢，又投到我們這樣的基金來。我們的基金又有80%的錢投到大陸。過去7、8年里，實(shí)事求是的講我們基金的回報(bào)比所有美國PE、VC回報(bào)高很多。但誰在這里面得益最多？我想大家應(yīng)該很明白。

　　其實(shí)我們覺得美國人很傻，其實(shí)不知道是誰傻了。美國是非常聰明的。到上個(gè)月底，中國在銀行里的老百姓存款、企業(yè)存款超過40萬億，有人告訴我說現(xiàn)在將近50萬億。這40萬億的存款里，95%以上的錢是固定存款和普通存款。固定存款人民幣回報(bào)率是3%、4%，不是的話更低。40萬億一年的回報(bào)，是4%到5%。去年國家公布的通脹，大概是6.8%。上海的可能還高一點(diǎn)。什么意思呢？我們這些錢放在銀行里，表面看利率是3、4%，但算通貨膨脹的話實(shí)際我們?cè)谫r錢。

　　反過來看美國、發(fā)達(dá)國家、日本、歐洲，商業(yè)存款占資本市場總量不超過50%，大部分錢去了VC、PE、債券基金。而這些基金作為資本的一類，它的回報(bào)又遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于放在銀行里的存款。美國的風(fēng)險(xiǎn)投資基金回報(bào)是最高的，30%多。而PE是20%多。

　　中國的資本配置，絕大部分資本是在銀行里做固定存款。幾年以前，中國銀行是不貸款給私營企業(yè)的。中國最有活力的一部分資金，基本是和銀行絕緣的。我們喜歡中國，其實(shí)比中國便宜的地方多得多，菲律賓、印度、印尼，都可以找到比中國便宜給多的地方，而且中國的政府批文無窮無盡，比較難搞，批準(zhǔn)的過程非常長。

　　為什么大家又在中國做呢？很重要的一個(gè)原因是中國資本市場給風(fēng)險(xiǎn)投資、PE投資提供了絕好的機(jī)會(huì)。