2008年8月30-31日，“2008中國企業500強發布暨中國大企業高峰會”在寧夏銀川悅海賓館隆重召開。新浪財經獨家網絡直播本次會議。圖為盛世凱邦創業投資顧問有限公司總裁劉嘉城參加全球金融市場動蕩-機遇與挑戰分論壇。(來源：新浪財經 任立殿攝)
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　　劉嘉城：楊教授提到的問題，也是我一直思考的問題。

　　問題到底如何產生的，也就是原因是什么。有這樣幾個因素，中國長期以來是實體經濟的發展模式，我們投入一百塊錢產生利潤，最高峰就是20%，但是在國外，很多的服務業或者是其他的高附加值產業，他們可能是十個人管理一百億美金，管理了很多的企業，附加值非常高，當金融危機來臨的時候，金融受到宏觀或者內部、外部因素制約之后，利潤下降了，原材料上漲，價格無法提升，使得實體經濟受到很大的影響，也就是說經濟模式是最重要的因素。在座的企業家國有企業比較大，大部分生產塑料或者化工，你們都有投資工廠或者是配套設施和設備，投資一億下去，可能要花五年的時間或者三年的時間把投資成本拿回來，這是第一個產生的因素。第二個因素是，企業在運作的時候，完全是靠利潤增長，利潤的附加產生企業的回報，今年掙一千萬，每年掙一千五百萬，最后十年下來就是一個億。全世界很多的企業，今年是一百萬，明年可能是五百萬，過兩三年以后就變成上千萬甚至幾千萬上億，稱之為新型全球性的企業，像Google和百度，還有其他的企業，一是實體經濟的模式，再一個就是企業發展的模式。

　　企業如何運用資本工具為實體經濟工具和產業經濟服務，融資工具太少了，很單一。融資無非是三種方式，一是債權融資，向銀行貸款，二是產權融資，三是股權融資。這三個我們都做得不好，股權投資國有資產流通受到一定的限制，有些企業股權投資受到意識形態的限制，把股權賣給他，就失去這個企業的掌控權，這種東西都障礙著投資，利用資本和實體經濟和產業經濟結合的意識形態的問題。還有一大因素就是資本工具和金融工具很少，國外有很多的對沖基金或者產業基金，PE、VC的基金產品，有一個杠桿理論，比如說我有十億人民幣，通過資本市場的杠桿放大到十倍，十倍的錢可以支持很多的企業發展，但是國內缺乏這樣的體系，沒有辦法使資本效率利用最大化。因為這些原因產生，出現目前股市下跌或者樓市的問題。解決問題的辦法是這樣幾個方面：

　　一，企業應該是優化管理結構，提升利潤空間，如何在核心資產方面不斷地增強核心競爭力。

　　二，在產業鏈當中，應該有取舍之道。有些企業像積累一樣，食之無味、棄之可惜，非核心資產可以處理，在這種時候是可以處理和賣掉的，保住核心資產。前一陣子考察東北鐵礦石的企業，去年的銷售額是40多億，有商場，有房地產，甚至還有浴室，核心資產就是鐵礦石，鐵礦石漲價很厲害，現在做了一個規劃，把非核心資產全部剝離，能賣七八個億，收購東北周邊包括俄羅斯地區小的鐵礦石，向縱向和橫向延伸，獲得PE的青睞，上市，使得市值最大化，這是比較好的案例。金融資本如何和產業資本結合，最關鍵的就是，產業資本直接找到可持續發展的模式和核心競爭力，資本才可以更好地使它有所發展。

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