新浪財經訊 國金證券2008中期策略會7月10日-11日在海南三亞召開。新浪財經獨家直播此次大會。

　　董亞光：大家上午好！我們認為，這個時候中國重工器械行業面臨景氣周期，這個行業簡單的介紹，重工機械它的產品，是圍繞原材料開發和生產，國防工業的重大裝備的制造機械，重工機械有一個很明顯的特點，它帶來尺寸和份量比較大，它帶來一個總體結構設計。從行業這幾年的發展情況來看，應該說是處于一個非常好發展狀態，企業的利潤率水平也在不斷的提升，同時就是通過它的凈出口的貿易情況，我們發現整個行業出口凈增率不斷增強，我們發現進口逆差的減少，我們在這里強調，為什么重工機械行業目前發展比較景氣的階段，我們認為實際上它和我們國家總體高效節能、環保大背景是密切相關的，在大家印象當中，重工業當中都是對原材料消耗比較大的產品，實際上這樣產品才能使我們國家達到高效節能環保，我下面列舉了幾個有代表性的工業行業生產規模，比如說，建材行業水泥日產規模，它從700噸一直到2500噸等等。火電容量單機容量從10千瓦到30萬600萬千瓦等等。化工原料、乙烯、它的生產裝置從原來的15萬噸一直發展到100萬噸，就是為什么這些產品發展規模會越來越大，實際上就是效率的提高，因為只有裝置生產規模越來越大，我們的規模交易越來越明顯，在目前資源價格居高不下，環保要求日益嚴格的情況下，它的規模提高，實際上就是帶來這樣的益處，生產規模越來越大必然要求生產裝置越來越大，這樣就導致重型機械，或者重型裝備的需求，所以我認為目前我們國家發展階段，資源價格背景下，重型裝備的需求應該還會持續比較長的時期。

　　這是對整個大行業的背景介紹，下面我們針對重型子行業進行分析，先介紹一下重型企業，國內重型企業基本上延續原來的格局，就是傳統的國有企業，哈汽、大眾，然后還有開通了一些企業，原因格局主要兩個原因，一個重型裝備競爭地位非常高，第二主要運用就是國有大型企業，這兩個導致目前格局是比較穩定的。

　　下面對重型行業的子行業進行簡單的分析，第一就是礦山機械，礦山機械根據開展方式不同，可以用露天開采或者井下開采，露天開采我們在煤炭開采方面，相對比較多一些。井下開采使用產品，主要就是3G挖掘機，這個是我們一個判斷，對露天煤礦的規劃。還有露天煤礦儲量大致分析。我們認為，露天煤礦到2010年及，它的產量達到兩億噸以上，它的愿景達到4億噸，除了露天煤礦鐵礦也是一個很重要的下一步。

　　我們國家鐵礦石，實際上儲量是220億噸，根據當時的統計，2007年目前鋼鐵企業在建的時候，礦山建設250億噸，目前還會繼續一個較大規模的投資。

　　具體到一個需求的話，根據搜集到信息資料，因為缺乏一個行業總體的東西，我們大概判斷一下露天煤礦的這一塊，每年對大型挖掘機需求量是逐步增加的，在鐵礦連續增加30臺以上。

　　從全球角度來出發，根據另外兩家，就是從美國挖掘機的生產需求，從它們的情況來說，未來三年全球礦業挖掘機生產能力超過25%。這是對挖掘機的一個分析。第二是對井下的分析，我們國家煤礦采用綜合生產方式占絕大多數，實際上對機械化需求是比較高，通過目前國內對機械化的一個要求，就是2010年煤礦裁決機械化，要達到95%以上，這就是大型機械化的企業，中型達到80%小型煤礦達到40%以上，同時根據煤炭協會，煤炭產業設備投資額的一個估算，我們可以看到在十一五期間，整個煤炭設備投資額，要達到900億元以上。

　　所以我們預計，就是說3G的市場需求額，到10年它的年需求額達到297億負荷生產率24.5%，從國內目前主要能夠生產礦山機械的話，主要是煤科院，然后一些集團和裝備公司。

　　我介紹第二個行業是冶金機械，冶金機械分為煉鋼用的設備，還有金屬雜質的設備。冶金機械借著國家對鋼鐵的產業政策，我們大致判斷，到2010年國家關閉淘汰練鐵能力3971萬噸。同時主要的鋼鐵企業市場集中度，應該由目前40%左右提高到50%，也就是大中企業產能擴張保持一個比較快的增長。

　　對于冶金企業的一個市場需求，我們大致判斷，國內是在600億人民幣，同時還有部分進口替代的空間，國內主要是冶金機械生產企業是大汽大眾，一重、二重這些企業，國外是馬克等一些企業，同樣對冶金裝備國家提出了一個明確國產化目標，到2010年大型設備自主化要達到70%，實際上對國內的企業都會有比較好的刺激。

　　我們下面對這些領域進行一個重點的分析，我在這里簡單做一下結論，火電每年需要斷電量6.8萬噸，水電需要5.8萬噸。我們知道重型容器，我們統計在石化工、煤化工，我們國家還沒有一個品牌，目前難以準確的估計，我們知道煤化工會對重型容器需求，起到非常重視，重型每年1萬噸，傳統需求量是6.3萬噸，綜合以上事情我們分析。整個市場容量超過一百億。第四、是啟動機械，我們主要關注大型的喬石啟動機械，它們是造船應用行業比較廣泛，在冶金方面我們分析了一下，未來三年國內啟動機需求量，是在66億噸到88億噸，電站相對來說市場容量比較少，包括核電在內相當需求量是不到8億。

　　以上就是我們對四個行業的需求量進行的比較粗略的判斷，對于重型行業，我們還面臨的風險因素，實際上投資也是比較類似的，目前信貸緊縮宏觀調控，然后原材料成本上漲，在原材料成本上漲，它的專家能力跟一般的轉價能力可能更強一些。另外一個就是主要重型機械企業都在進行產能擴張，未來可能面臨產業過剩的一個風險，但從目前主要的企業定單來看，我們認為至少在2010年以前，這個風險應該不是很大。重型機械行業目前上市公司當中，我們關注是比較典型的裝備企業，我們國家排在國內前三的企業，我們認為它們訂單還是比較飽滿了，2009年基本上能夠達到它的計劃，另外它的的潛力比較大，新業務設備2009年都能夠上量，它的競爭水平已經達到出口水平，它的出口潛力也是比較大的。同時它對成本上漲，通過提價基本轉價。目前，華銳有兩個項目，如果2008年能夠順利建稱，2009年投產它的產品，就是供電的配套，根據華銳的訂單，我們認為華銳的產品需求是有保證的，目前主要取決于它的項目是否投產順利。另外還有半年時間大型設備安裝調試過程當中，還是有不確定性，所以根據目前它的2008年業績，我們認為世界上相對于投產項目，帶來業績增長有一定預期，目前估值水平給它建議是石油，以上就是我對機械行業的總體分析，包括上市公司做了一個簡單的分析。謝謝大家！