國金證券2008中期策略會7月10日-11日在海南三亞召開。新浪財經獨家直播此次大會。圖為國金證券電力分析師劉江嘯發表演講。

　　劉江嘯：各位早上好！我是國金證券研究所電力證券分析師劉江嘯，因為時間原因，我沒有辦法給大家提供整個電力設備的情況，我想在目前能源價格高企還有原材料高企，從電力制造中心，哪些值得我們關注還有重點投資點？我想在這里跟大家表述一下看法。

　　總體思路來看，我們今年下半年乃至今后一段時間，我們電力設備這個行業來說，我們更看重的是一種主體投資，還有機會把握的問題。所以這個也是迫于我們外部環境的影響，整個報告分成兩個部分，第一個部分，針對我們在高能源成本價格，高能源成本和原材料價格情況下，我們在電力設備哪些最值得我們看好，而且能夠抵御能源成本和原材料價格，我們在這里提出節能設備是我們今后持續關注的重點，第二部分是給予目前資產性問題，電力設備二次策劃控制中間的公司，因為他們都是國有投資，在未來相當長時間內，它們可能出現什么情況，我們給出了一些猜測，當然這些猜測更適合私下交流，在這里簡略給大家提一個醒。這個公司一旦發生資產滯留狀況，有可能會對公司股價影響產生相當大、甚至大家不敢相信的變化。我給出大量的結果僅供大家參考。提出節能還有生產速度理由，我剛才說持續上升能源價格，使得更多節能裝置，還有經濟運行體大大提高，從用戶角度，因為節能是能源，但是如果帶來經濟性不夠影響到用戶節能設備積極性。現在不管電價、油價上升使得更多經濟運行性大大提高、提升，從而刺激一種內部需求，選擇二次策劃設備的原始，剛才說原材料和價格這領域具有較好的耐性。我們現在看到，對于它下游，不論是電煤建設，還是電網建設。它的投資并沒有衰竭，甚至我們猜測未來緊縮政策，哪一天財政政策這種放松情況下，這個可能是財政放松重要的點。

　　那么需求還保持持續旺盛對能源和原材料家耐用，較好雙重利的好因素下比較好，第二個理由是央企走留本身電力系統是能源消耗比較大行業，我們知道一般電場要1.5、6.8，一般我們10%是在發電廠運行，我們耗多少電，直觀表示是80%100萬千瓦發出的電，消耗多少煤1.2億噸，假設我們在這個上面節能10%，那么意味著我們省掉了八個一百萬機組，也就是省下了超級工程，帶來直接影響我們可以省掉1200萬噸煤，就是大型煤礦產量。

　　大量電廠內部的輸變電系統的回放，輸變電系統主要裝置是非常深奧的。配網不斷的拓展，我們知道原先我們改造運用式，我們大家可能體會很深。

　　我們相關的變壓器、電纜都是關注的重點，在這方面我們深入的探討。從證券來看，對于配電網，使用什么？使用救濟補償，提高電網供應因素，減少相應情況，這個都是整合電力系統的系統，另外一個就是用電網，我們知道大量是消耗電力機上通過電能轉換為機械，這里具有巨大的節能空間，主要的裝置是我們電瓶，電瓶還是有一些含量，我對高壓電瓶十分的看好。同時降低整個電網的污染提高，這就是整個供電輸電用電系統節能重點，直觀表現這張圖。

　　首先我們解決一個概念，無功功率是什么？我們知道我們的發電機把機械通過不同磁場旋轉，機械的變成切成后感應出磁場，通過磁場形成機械轉運輸出，這里面媒介是什么？是磁場。如果無功功率不足，我們電力不夠，直接影響我們功率的一個傳輸。這個直觀表現在工藝因素上，歷史上我們要求，對于一個工礦企業工藝因素不得低于0.85%，就是我們最多允許15%損耗無法利用，如果低于功率罰款，這個就直接達到了節能效果現在指標提升，這就是無功功率對于整個發電、輸電、供電系統的關鍵所在，具體的深入探討可能這個地方沒有辦法詳細的闡述，需要化解。

　　我們知道無功功率是我保障我們有功功率和正常傳輸運用的關鍵，也就是無功功率我們把它比作為一個杯子，這個杯子的大小決定裝水的多少。

　　無功功率是在我們剛才說到，發電和用電對于電網來講，無功功率是什么概念？缺乏無功功率會避免我們西方大停電現象，如果缺乏無功功率會表現我們電網母線電壓降低，以及頻率下降，如果我們整個電網處于一個下線，在有線電壓表現在9.5%到9.7%這個時候，出錢無功，就是比如這個墻快倒了，這是我們交流電網，在2006年西方一致頑固堅守不可避免全網停電，而中國在解放以后，經過四五十年對地方電網保護的情況下，同時我們形成了我們自己獨特的理論，這個理論是領先于全球的，美國都有這樣的想法，用新的理論去重建電網，當然這個是一個設想投資太巨大了，一旦電網崩潰造成的損失就不用說了。加拿大停電，帶來物力、人力資源消耗是無法計算的。

　　歷史的教訓，我們是在1994年南方電網逐步瓦解這個期間，產生了影響。影響到了東北網等一系列網，這里采取了有效措施，就是把網割斷基礎上回收，一旦事故擴大到提升，我們就無功主網的時候馬上采取措施。

　　回顧歷史，怎么根據社會的產業的提升，行業的發展，它的原動力是在哪些方面，一個是材料、一個是技術。回顧歷史，趨向方便的發明，使得我們整個電力設備效果獲得極大提高，近期關注兩個，一個就是變壓器的問題，但是這個只局限為并網，另外一個上世紀70年代嗯，我還在上大學的時候，我的老師就說，未來一百年是電力、電網恢復的一百年，它可以改變整個基礎回購用電方式，還有用電效率，這個預言正在逐步得到實現，它的成熟運用，是在上世紀90年代伴隨著核心原件，也就是半導體核心以及技術的提升，一個保證我們成本的降低技術提高。另外一個保證，電力、電子學在21世紀非常的發展。

　　我們憧憬未來的電網是什么電網？也就是分布省級電網。在進一步的發展下，我個人認為只有期盼。

　　比方說我們小區用電，半夜可能是輕載狀態，半晚是滿負荷狀態。我們便點設備壽命是70年，它的關鍵是制造百萬分之一秒，我們配電變壓器必須有一些技術，可想，這個難度有多高。目前為止，可以成批量供應的企業只有一家，國內我們希望有一些企業能夠給我們帶來驚喜。

　　另外一個就是電力、電子學，它是三個學科交流利用的領域非常寬闊。

　　新發現，是解決整個電力系統的直流熔冰，應對我們年初的雪災的一個辦法，這都是未來開發的利用領域，我們現在無法估計SVC/SVG的應用范圍，因為它的應用范圍不斷擴大，應用就是各個行業之間運用認識和范例問題，所以對這個產品來講，相關企業面臨必須再介紹。做的估值，基本上未來三年保持50%增長率是有可能的，具體可以去看印刷的材料。

　　其他說到形成未來結構華電集團，在2004年所做戰略布局，當然最近這個經理已經調任華能了，這個對整個集團的上市步驟會有影響。

　　國內南瑞被院格局以及整個影響，電網只有一個上市就是國電南瑞，主要是指南瑞集團，中國未來的唯一選擇對象。具有太過強，大研發能力而且給予世界一流，不像有些企業國內先進人家是世界先進。

　　如果保守預測應該是2.5萬，我不知道，誰也不知道，在這樣情況大家可以選擇長線投資策略。