新浪財(cái)經(jīng)訊 2008中國(guó)并購(gòu)年會(huì)(第六屆)于2008年6月27日在上海召開，本屆年會(huì)由全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)、中國(guó)人民銀行上海總部、及上海市人民政府金融服務(wù)辦公室聯(lián)合主辦，今年的主題為：“全球金融動(dòng)蕩中的產(chǎn)業(yè)整合機(jī)遇”。上海總部金融調(diào)查統(tǒng)計(jì)研究部、金融穩(wěn)定部主任凌濤談到股權(quán)投資時(shí)認(rèn)為，央行應(yīng)以積極的態(tài)度支持這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

　　他指出，政府促進(jìn)一個(gè)行業(yè)發(fā)展主要應(yīng)做的工作，是為這個(gè)行業(yè)提供一個(gè)相對(duì)寬松的環(huán)境，并通過(guò)制定一系列稅收產(chǎn)業(yè)等政策進(jìn)行適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，而不是進(jìn)行直接的行政干預(yù)或介入市場(chǎng)中的微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

　　另外，他認(rèn)為，對(duì)于股權(quán)投資與并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的監(jiān)管和傳統(tǒng)金融市場(chǎng)不同，更依賴于加強(qiáng)行業(yè)自律來(lái)促進(jìn)股權(quán)投資與并購(gòu)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　“股權(quán)投資或企業(yè)并購(gòu)是投資者的財(cái)產(chǎn)處置行為，而不涉及社會(huì)公共融資活動(dòng)，是投資者與企業(yè)之間的事情，投資者原來(lái)愿意直接承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)，并取得相應(yīng)的投資收益。因而，應(yīng)該讓這個(gè)市場(chǎng)更自由一些，允許這個(gè)市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的情況下創(chuàng)新。”

　　這種監(jiān)管方式與傳統(tǒng)銀行業(yè)和證券市場(chǎng)不同。

　　傳統(tǒng)銀行業(yè)與證券投資是代理關(guān)系，另外銀行和證券投資涉及公共融資，面對(duì)大量中小存款人和中小投資者，這些投資者一般存在著信息不對(duì)稱的問(wèn)題，難以有效監(jiān)督銀行及證券投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)，如缺乏必要的監(jiān)管，則容易產(chǎn)生代理機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，銀行證券投資機(jī)構(gòu)等匯集了大量風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，風(fēng)險(xiǎn)能力有限的中小投資者和中小存款人的資金，本身具有極大的脆弱性，且單個(gè)機(jī)構(gòu)涉及到大量的企業(yè)，相互之間通過(guò)同業(yè)市場(chǎng)有密切往來(lái)，一旦發(fā)生倒閉牽扯面會(huì)非常廣，極易引發(fā)金融危機(jī)。

　　但和傳統(tǒng)銀行業(yè)和證券市場(chǎng)不同，股權(quán)投資與并購(gòu)是企業(yè)的自主決策行為，即使是私募股權(quán)投資基金，尤其融資來(lái)源限于有更高風(fēng)險(xiǎn)偏好，能夠承擔(dān)更大損失的合作投資人，通過(guò)建立起有效的激勵(lì)與約束機(jī)制，如有限合伙制度，可以將代理人道德風(fēng)險(xiǎn)降到非常小。

　　同時(shí)，股權(quán)投資與并購(gòu)一般不涉及到光大中小投資者，即使出現(xiàn)單項(xiàng)投資的失敗，其影響面也有限，出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)的可能性不大。所以總體而言，這個(gè)行業(yè)并不像傳統(tǒng)銀行業(yè)或證券業(yè)一樣，需要過(guò)多的管制。到目前為止，我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)雖然尚處于發(fā)展的初期階段，但卻有一個(gè)較少管制和相對(duì)寬松的發(fā)展環(huán)境，尚沒(méi)有過(guò)多的行政干預(yù)，我個(gè)人認(rèn)為這應(yīng)該是件好事，我們應(yīng)該珍惜這個(gè)發(fā)展機(jī)遇。