新浪財經訊，著名經濟學家、人民大學校長助理吳曉求在“第二屆中國上市公司市值管理高峰論壇”上表示，目前中國金融體系發展面臨三個重要問題，改革的戰略目標不明確首當其沖。同時，他表示，股市上漲有風險的下跌沒有風險的錯誤觀念也亟待糾正。

　　以下為吳曉求教授的部分演講實錄：

　　第一個就是我們必須要明確中國的金融體系的改革的戰略目標，究竟是什么？如果說我們金融體系改革的戰略目標，是在不斷地復制非常過時的沒有競爭力的一個金融結構，我想說的三個階段不可能完成的，如果我們想在開放的經濟體系當中，想追求一個能夠體現市場價值，能夠體現經濟競爭力的一個市場體系，一個金融體系，這個變得非常重要。所以在這么多年，我都認為中國一定要構建一個現代的金融體系，這個現代的金融體系的核心元素，就是發達健康的資本市場，現代金融體系有很多的要求的，比如說除了大家不熟悉的具有很完善的清算功能、支付功能，它可以進行市場的定價，而且更為重要的是要有創造財富的功能，它要有對存量資產進行定價的功能，還有分散風險的功能，還有使風險流動起來的功能，是現代金融體系所必須具備的要素，要達到這些要素，顯然只有資本市場才能完成，其他的金融機構，金融元素是完成不了的。如果這個戰略目標，一旦確定了，實際上宏觀的戰略層面上，我們為市值管理奠定一個基礎，如果沒有這個的話我們很難實現。我們這么多年，我們的政策，特別是與資本市場有關的政策，老在反復地波動。那么其中一個很重要的原因，就是戰略目標不清楚。不知道我們為什么要建立一個什么樣的金融體系，所以這是一個方面。

　　第二從宏觀層面來看，與這種戰略目標相適應，我們究竟如何制定一個和執行一個什么樣的宏觀政策，特別是資本市場的政策，這個必須明確。如果說像以前那樣，我們通常的老是拿稅收手段調節這個市場，我想我們很難實現市值管理，因為稅率是資本的一個基本的環節，不能拿這個手段去干預這個市場，實際上我們頻繁地應用稅收杠桿，我們有市場以來，用了八次稅收手段干預這個市場，這是對資本市場管理缺乏經驗的表現，也是我們缺乏戰略目標的表現和心中無數的表現。我們必須采取一個積極穩健的政策，來支持這個市場發展。

　　當然這個政策里面，我們長期以來之所以利用稅收杠桿影響這個資本市場，是因為把宏觀管理資本市場的重心放在需求管理上，就是說需求，我只要控制了需求，就控制了資本市場的核心元素，這是不對的。我們一定要從需求管理的政策理念，要過渡到供求協同發展的政策理念當中來，重點放在供給層面上，要不斷擴大供給，優化供給，不是抑制需求，疏導需求、優化需求，把原來上一環體系的資金，通過各種管道，各種政策緩慢地引導到資本當中來，這樣才能改變中國傳統的金融結構，才可以使中國的金融體系更安全。所以政策的轉型，也是變得非常重要。

　　第三也是宏觀層面，就是觀念和文化的轉型。資本市場的發展，實際上對我們一個巨大的觀念的沖擊，文化上巨大的沖擊，我們需要不斷調整，比如說我們的觀念和文化上，有一種意識，這個意識是根深蒂固的。那就是說這個市場是有巨大風險的。尤其是說上漲有風險的，下跌沒有風險的，同時說這個市場有巨大的風險，這個是有問題的，這個觀念如果在整個投資群體里面在整個中國文化里面成為一個原封未動的一個觀念，會阻礙這個市場的發展。從長期的過程來看，資本的投資，總體來看風險比較小的，如果是一個巨大風險的話，這個市場不能有今天如此蓬勃發展，不能短期來看。第二是我們是習慣下跌，害怕上漲，我們總是以為上漲有風險的，下跌沒有風險的，然后恰恰是相反的，資本市場的一個市場特征，恰恰跟我們的認識相反的，下跌是有風險的，上漲的話就讓它去吧，我們也提倡陽光化的市值管理，如果是一個黑哨的市值管理不是我們討論的話題。如果我們在不斷地控制上漲，我們喜歡下跌，我們那個時候不可能做到全球最重要的市場之一。所以這是我們觀念要變化，所以市值管理從宏觀來看，如果它的危機管理，那顯然不是在上漲，而是在下跌，一旦下跌到一定程度的時候，我們一定要有整套危機管理的體制、政策和方法，我們現在恰恰相反，如果上漲的話，有一整套的辦法可以控制住，這是一個巨大的觀念的轉型，我想從宏觀層面來看，三個方面非常重要的。

　　那么從微觀層面來看，剛才已經講的非常全面的，我簡單地來說，影響市值的變量非常多，我想可以簡單羅列一下。第一個層面當然是利潤，雖然利潤不能全面地決定市值，但是利潤的確是第一決定變量，所以創造更多的利潤，我想是市值的微觀管理的第一要素。