新浪財經訊 2008陸家嘴論壇5月9日在浦東香格里拉大酒店開幕。中國投資有限責任公司董事長樓繼偉在下午舉行的“全球外匯儲備管理的新挑戰”分論壇上表示，主權財富基金是現在金融的必然產物。

　　對于主權財富基金出現的原因，他說第一原因是傳統的外匯儲備管理方式可能失效。第二因為歐元全球化所有貨幣準備過剩，不需要那么多，效益的目標變得重要了。由此得出結論，全球主權基金的產生和擴大是必然的。

　　樓繼偉說：“首先追求風險后的產權收益就是不允許的。要解決好當前的收益壓力和長期收益的平衡仔細衡量各種產品的風險和收益，抵制那些高風險高收益產品的誘惑。”中投公司將會堅持長期的價值投資的風格。

　　以下為中國投資有限責任公司董事長樓繼偉演講實錄

　　樓繼偉： 謝謝主持人，我看了一下題目，題目很有意思，講牙買加體系，還要講亞洲金融的外匯儲備，這個問題似乎沒有什么聯系，但是擺在一起使人聯想，我很感謝這個題目的提示，我覺得這是有關系的。因為這個題目主權財富基金現在金融的必然產物。

　　樓繼偉： 有人估計今后十年將達到10到15萬億元美元的水平，這種現象引起社會的關注，甚至有人感覺具有戰略目的和必然政治目的。有的是自然收益，有的是基金的節余。這些基金往往是機構來運作，共同的策略都是追求風險調整后的產品收益，顯然有別于傳統的外匯儲備管理上追求安全性、收益性的經營策略。為什么出現這樣一種現象呢？兩個體系的特征是主權國家的貨幣為主要的交易貨幣為主，各國采取某種中間的形態的貨幣策略。因為經濟的全球化和交易國的風險，最主要的貨幣國家要保持適度的安排，并擁護交易性風險和預防性的風險。因為這些外匯儲備的資產形態往往是主要國家的債券或者是高質量的債券。這類資產往往風險小，盈利性強但收益低。實際上儲備的持有國。這種金融體系的格局隱含著兩個部分，這是指假定主要貨幣國家以承擔國家認真穩定自己的才能貨幣政策，盡管這樣都會遇到穩定國際收支主要是貿易收支樂觀兩個方面。更為不幸的是一國的貨幣政策，首先考慮本國的宏觀政策和政治趨向。儲備持有國往往付出額外的成本，其實我們并不責難任何一個國家的政策，負擔責任了，哪怕我這個國家我也是首先要考慮本國的情況。

　　樓繼偉： 當前我們看到情況，2002年到2004年我們可以看到美國國債收益率向下傾斜的，是平的，甚至是向下傾斜的，儲備資產發生了一些損失。在上世紀70年代、80年代、90年代都發生類似的情況，那么大多數國家怎么辦？基于對每個國家的機會成本都比較大，要保持外匯儲備。從國際貨幣和金融體系的角度來分析的。最近十年東亞國家也在同一方向上來做，盡管還有很多困難要克服，但是他們努力是真誠，因為牙買加格局下大家共同努力。貨幣協調要各方協調，是長期努力過程，相對來說是一國自主設立，這些國家無力挑戰牙買加格局。在保持適度的傳統儲備的同時，以超額的資金和其他長期的資金，這些專門的機構投資主要國家債券之外的其他資產。如果說質疑有什么戰略？我分析是降低制度結合成本，追求更好的產品回報，這就是戰略。如果要進一步質疑，要質疑現存貨幣儲備，各方面是不是盡了各自的責任。當然有一些主權債務基金設立國是大國，潛力大，資金雄厚，從而受到格外關注，這是可以理解的。但是基金的設立是否對商業有利，對這些問題我的答案不是很清楚的。

　　在中投公司設立之前溫家寶總理對我講了三條：第一，公司因為商業目的而設立，追求風險調整后的產物手段。第二，公司以商業模式運作，自主決策，政府不加干預。第三，公司在所在商業利益的前提下。因為這三個要求溫總理在中外記者會上宣布。第三條也可以說是對我們性質和運作模式最好的詮釋。相信能夠很好的解決外界的疑慮。我們今后也會繼續努力落實溫總理的要求，說實話真正落實這三條不是簡單的。首先追求風險后的產權收益就是不允許的。要解決好當前的收益壓力和長期收益的平衡仔細衡量各種產品的風險和收益，抵制那些高風險高收益產品的誘惑。堅持價值投資，為短期波動，風險的識別也更為困難等等。對于我們公司這樣的新增機構來說要落實第一句話，要克服的困難也許更難。

　　樓繼偉： 第二，是商業運作和不斷改善治理機構。我們公司已經有實力，在董事會下設立了執行委員會，我們正在打造高效的運作平臺和嚴格的內控體系。當然，建立相應的機構和真正能夠高效的協調和運作還是兩碼事。這是一個逐漸成熟的過程。這方面我們是開誠布公的，我們和很多國際的大型金融機構探討這方面的問題，他們給我們的幫助特別是摩根斯坦利和BLackstone，我對他們也是很感謝的。我們要為股東創造價值，但是追求商業利益不是唯一的，不是商業利益的拜物教，商業目的和政務目的是要區別的，中投公司絕對不會做類似的商業操作。我也看到了50年代之后宏觀對沖基金當時占全部對沖基金的70%，現在已經降到15%以下了，說明市場也有這方面的認識。

　　樓繼偉： 第三個要求我們不損害商業利益，提高透明度有利于公眾對我們的了解，當對我們的目的有質疑的時候，減少他們的質疑。我當了十幾年的政府官員，按規則辦事。我希望是這樣的，我希望外界有一個比較公平的口徑。我現在和很多的組織和其他的財務基金很好的交流，到目前為止我們的合作是非常好的。另外，我們現在招募到了一些比較優秀的人才，我要求是懂中國國際還要懂華爾街，我招了一些比較好的員工，他們很有報國之心，參加了我們的隊伍。我相信我們一定能夠為國家和人民爭取很好的成績。謝謝大家！