那么，美國的投資者會對美國的資本市場失去信心，他們可能會撤回自己的投資。為什么呢？而且，后來也只是美國的國會采取了重振市場信心的政策，他們采取了薩班斯法案，那么也是美國的國會采取了補救的措施，使得投資者重新獲取了信心。而這也是由于CFO沒有做好自己的本職工作，有的時候也需要CFO有信心和勇氣，必須要對運營部門的主管說，你不能按照這種方法提供你的收入報表。有一些支出是現在的成本，要CFO說這樣的話，只有CFO做好了自己的工作，公司的一套財務系統、資本運作的系統才能夠正常運作起來，實現自己的真實性、誠實性。所以，我要向在坐的所有的CFO鞠一個躬，因為你們所做的工作，對于中國建立一個現代化的市場是至關重要的。是你們引領著中國，走向了未來充滿希望的一條路。

　 隨著中國資本市場和金融市場的不斷發展，將會由各位促進相應地金融市場的發展。將會使中國在未來幾年中，進入更加快速、更加成熟的金融市場的發展。

　　涉及到幾個大家一直在考慮的問題，比如說今天美國金融市場發生的混亂，這種混亂對于美國的經濟和美國的繁榮，將會帶來什么樣的影響？因為大家知道，現在美國的近來出現了急速放緩，可能并不是經濟危機或者是經濟衰竭，但是這種放緩還需要1、2個季度。而且，可能對于歐洲或者是世界的其他地區造成影響，因為我們講中國的經濟似乎免疫于美國，以及世界其他經濟的影響。中國的經濟體似乎已經達到了與美國經濟體一樣的規模，但是我覺得美國經濟的放緩，對于中國、英國、歐洲等其他的國家，不可避免地將帶來影響。

　　2005年、2006年，美歐的經濟增長也是比較快的，07年的上半年似乎也是不錯的。我想簡要地介紹一些我自己個人的簡要的觀點。

　　從基本上來說，很多年以來，美國人似乎總是可以非常輕易地拿到信貸，利率是非常低的。不管是收益曲線的后端還是前端都是如此。結果，資產的價值就會上升，這在房地產方面體現得最明顯，不動產成為了最多的資產，這在美國的經濟上是第一次。

　　不動產方面所帶來的收入，似乎構造ATM機一樣，也就是從自己的不動產中取錢，然后進行消費，似乎是利用自己的房子消費，跑到銀行說，現在這個房子的價值上升了，我有了更多的抵押了，那么這個房價在上升，我抵押就更高了，在此基礎上，你要給我更高的貸款了。銀行就說“好的好的”，說了很多“好的”，卻忘記了審視這個貸款者還貸的能力。其實，任何一個放貸人員，要問的第一個問題就是，你是否要按照自己的能力，哪怕是極其困難的情況下，能夠償還起這個貸款，而我們的銀行忘記了這個最基本的問題。

　　而之所以忘記，是因為他們認為房地產的價值會永遠地上升，就像是以為房地產是一棵年輕的小樹一樣，永遠都會長成大樹。正是由于有了這樣的錯誤觀念，銀行的借貸者就用了一個錯誤的經濟模式，前提是房地產的價格會永遠地上升。所以，哪怕說信貸的比例現在看起來似乎有一點懷疑的地方，但是銀行總會覺得，1、2年之后，房子的價格會進一步上漲，所以即使現在這樣一個借貸比例，仍然是可以做到的，卻忘記了做最必要的信貸審批。

　　在美國，我們把這一部分貸款是說沒有收入、沒有工作的人，只要他有一個比較好的房子，看起來房子的價格還會上漲，那么這樣的人就會獲得進一步的貸款，同時房子就越建越多。由于供求關系的影響，現在的房價在急劇地下降。而所有的借貸的文件已經發出去了，甚至有一些借貸的關系又在證券市場上進行了再次證券化的工作，就使得整個的情形更加地復雜。