大眾證券報(bào)記者胡安強(qiáng) 江蘇省作協(xié)副主席周梅森

　　為什么經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期而股市卻持續(xù)暴跌

　　胡安強(qiáng)：本周國家統(tǒng)計(jì)局公布了一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，GDP增長10.6%，CPI為8%，財(cái)政收入增長33%，高層領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為好于預(yù)期。與之相反的是，一季度A股下跌35%左右，本周再度暴跌了10%以上。請問，股市為什么走出了與經(jīng)濟(jì)相反的態(tài)勢？

　　周梅森：投資者都預(yù)測到了今年中國經(jīng)濟(jì)將減速，一季度的數(shù)據(jù)除了CPI讓人擔(dān)憂外，其它都比想象的要好，尤其是財(cái)政收入，讓中央與地方政府錢袋子越來越充實(shí)。

　　股票的下跌也在預(yù)料中，但超過40%的持續(xù)暴跌卻出乎大多數(shù)人的預(yù)料。表面上看，是大非小非減持，是上市公司圈錢，是通貨膨脹威脅經(jīng)濟(jì)增長前景，引發(fā)股市大跌。但往深處思考，我們不難發(fā)現(xiàn)，是當(dāng)前的股市制度設(shè)計(jì)有明顯的缺失，使得保護(hù)投資者權(quán)益成為一句口號和空話。

　　比如大非小非為什么不計(jì)成本的減持，根本原因是股改時(shí)對流通股東的補(bǔ)償不到位，從而導(dǎo)致大非小非成本太低，流通股東成本過高。幾年前，一家上市公司股東1元錢出資，以20-40倍市盈率發(fā)新股，流通股東尤其是二級市場股東以30-50倍接手，現(xiàn)在市場下跌的時(shí)候，流通股東手里的股票價(jià)格跌去一半，變?yōu)?5-25倍，損失慘重，而發(fā)起人股東還有15-25倍的收益，他現(xiàn)在獲得了流通權(quán)，為什么不賣股票呢？當(dāng)時(shí)股改設(shè)計(jì)，非流通股東應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)年發(fā)行股票的情況，補(bǔ)償流通股東，該10送10就送10，該送20就送20，而不應(yīng)該官方定出一個(gè)3這樣一個(gè)中間標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，在大非小非減持的時(shí)限上，不應(yīng)該限定為1-3年，至少應(yīng)當(dāng)為5-8年。

　　制度缺陷不僅在股改時(shí)存在，就在2007年全流通發(fā)行新股同樣存在，比如中國平安30多億流通股鎖定一年就解禁，發(fā)行市盈率高達(dá)30倍以上。這些都為今天的股市下跌留下了制度隱患。

　　在2008年之前的中國股市，應(yīng)該是以基金為代表的金融資本擁有定價(jià)權(quán)。在2008年及之后，我們看到了產(chǎn)業(yè)資本在強(qiáng)力爭奪定價(jià)權(quán)。金融資本是浪漫的，他們相信未來；產(chǎn)業(yè)資本是現(xiàn)實(shí)的，他們相信現(xiàn)在。當(dāng)前的下跌，金融資本以為跌過頭了，而產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)為獲利豐厚(因?yàn)樗麄兂杀据^低，創(chuàng)業(yè)艱難，深感錢來之不易，15倍市盈率就覺得很好了)。如果沒有強(qiáng)有力的外力引導(dǎo)，市場將繼續(xù)博弈，找出產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的定價(jià)中樞和平衡點(diǎn)，這個(gè)平衡點(diǎn)可能在2500附近，時(shí)間可能需要1-2年的反復(fù)。這是A股最嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)。

　　中石油羞辱了中國人

　　胡安強(qiáng)：昨天，中石油跌破了發(fā)行價(jià)16.7元，拖累上證指數(shù)跌破3100點(diǎn)，中石油從去年11月5日上市，至今5個(gè)月，從48元跌到了昨天的16元，下跌接近70%，中石油讓所有的一級市場和二級市場的參與者都虧了錢。這家自稱中國最賺錢的企業(yè)為什么在股市會如此糟糕？

　　周梅森：中石油羞辱了中國人。讓我們來看一組數(shù)字，去年三季度，股神巴菲特把他3元左右買入的中石油在12元附近分批賣出，賣出后不久，中石油在香港的股價(jià)從12元漲到了20元，就在這時(shí)，中石油開始A股回歸。發(fā)行A股時(shí)，中石油港股股價(jià)為18元左右，扣除匯率因素，折合人民幣17元，而我們監(jiān)管層批準(zhǔn)的發(fā)行價(jià)為16.7元。從這里可以看出，中石油從發(fā)行A股時(shí)就沒有想到要給A股投資者賺錢的空間。因?yàn)楫?dāng)時(shí)國內(nèi)外的輿論和管理層都認(rèn)為A股在6000點(diǎn)附近，泡沫太大，A股過高的股價(jià)向H股靠攏是確定的趨勢。后來的走勢證明，中石油A股一路下跌，整個(gè)A股市場從6000點(diǎn)跌到了3000點(diǎn)。