朱武祥(清華大學經濟管理學院金融系教授)：

    隨著證券市場的深化發展，銀行、保險與證券市場既互相促動，又有替代。從金融機構提供的產品方面來講，例如，保險公司的產品可能含有儲蓄功能，銀行理財產品有保險功能。傳統產品一方面可以轉換為證券化產品，例如，抵押貸款證券化，按揭貸款證券化；另一方面，會被證券市場產品所替代。因為，證券市場的公開評價機制和信息披露機制給投資者提供了更透明的信息；投資者投資組合更自主、更直接。證券市場高度流動的交易機制，使投資者的組合、轉換包括退出都更加便捷。越來越多的企業、居民金融資產組合需求增強，資金長期限存入銀行生息、保值的趨向逐漸減弱。證券市場和各種投資基金的發展，不同的風險和收益水平的金融投資工具以及投資基金的增加，使不同風險偏好和資本實力的企業或個人可以通過不同風格的共同基金、各種私募基金等金融中介機構，投資證券市場或與證券市場相關的企業證券。中介信用評級機構興起，具有品牌和知名度的企業可以直接通過公開信用評級機構的評級，從貨幣或資本市場上籌集資金，而從銀行獲得貸款的需求將逐漸減弱。

　　隨著證券市場的發展，銀行的長期融資和貸款業務將受到證券市場產品，如債券投資基金、貨幣市場投資基金的替代威脅，銀行面臨脫媒威脅。顯然，銀行和保險公司都會重新評估商業戰略，以適應投資者和融資者變化的需求，尋求新的商業盈利機會；積極參與證券市場，拓展多元化業務，開發多樣化的金融產品，努力增強與證券市場關聯度。商業銀行也不再是以往傳統的以存貸款為主業、以利差為收入來源的商業銀行。一些大的商業銀行，例如，工商銀行，建設銀行，中國銀行將成為全能型金融機構。實際上，這些商業銀行都以成為中國的花旗、匯豐作為自己的目標。

　　銀行、保險和證券機構的業務交叉滲透的趨勢日益增強，不斷沖破原有的監管邊界，傳統的界限劃分變得越來越模糊。但由于銀行、證券和保險由不同的監管機構分立監管，不可避免會產生監管機構的利益沖突和摩擦。例如，由于基金公司歸屬證券會監管，目前不允許保險公司控股基金公司。因此，非常有必要調整監管理念、機構設置和功能。如果把原來分立的三大金融監管機構合并為一個監管機構，監管協調成本應該可以降低，效率應該會提高。